国庆长假前一天，众信旅游宣布重磅通告，阿里巴巴团体3.8亿元战略入股众信旅游，持股5%，同时双方确立合资公司，探索“旅游线下新零售”商业模式。然而，这一对众信旅游看似十分利好的互助，却没有获得资本市场认可。

长假竣事后的首个买卖日，众信旅游股价“闪崩”，下跌超7%。停止10月14日，国庆长假后的4个买卖日里，众信旅游股价累计下跌近14%。

股民：想起贾跃亭

凭据阿里巴巴和众信旅游的协议，由众信旅游控股股东、董事长兼总经理冯滨以8.46元/股，向阿里巴巴团体转让4547万股，根据10月14日众信旅游7.67元/股的收盘价，阿里巴巴这笔投资已经亏损3600万元。

（图片泉源：天眼查）

对于众信旅游来说，傍上阿里巴巴的“大腿”无疑是重大利好，尤其是在今年特殊事态下。受疫情影响，出境游自今年1月阻滞至今仍未开放，而众信旅游90%以上的营收来自出境游，营业基本处于停摆状态。财报数据显示，今年上半年众信旅游营收同比下滑78.71%，净亏损1.76亿元。

出境游何时重新开放，依然没有谜底。这种情形下，企业亟需资金补血，维持生计生长，阿里3.8亿元取得冯滨受让的5%股份后，冯滨将所有借给众信旅游弥补运营资金。众信旅游在通告中示意，“该项买卖能够有用改善公司的现金流情形，有助于增强公司生产谋划及营业生长能力，优化公司的乞贷结构，降低公司融资的综合成本”。

来自阿里的投资，可谓是一场及时雨。双方的互助不仅限于资金补血，凭据双方签署的战略互助协议，阿里和众信旅游将在五个方面开展互助，涉及产物供应、渠道和品牌、大数据手艺、支付、系统，包罗确立合资公司配合探索和推进“旅游新零售”，实验开设试点门店，并依据门店的实行、成型及综合收益优先的原则确定下一步的生长规划以及品牌团结。

阿里提供在线旅游、金融服务、大数据手艺，众信旅游提供旅行社上下游产业资源，双方的优势资源加全方位能力，有望周全提升旅游产物分销、零售的效率和体验，“旅游新零售”未来可期。

然而，双方的互助为何遭遇股民和资本市场“用脚投票”？股价迅速跳水、接连下跌，甚至导致阿里以9折入手的众信股票，短短几个买卖日还能再亏掉3600万元。

“这个买卖方案让人联想到乐视和贾跃亭，阿里要入股众信旅游，为什么不接纳定向增发的方式，为什么要大股东售股再乞贷给上市公司，这不是变相减持吗？”一个众信旅游的股民颇为不快的向新旅界（LvJieMedia）吐槽。

此前，贾跃亭为了解决乐视的资金问题，多次举行大额减持，减持达130亿，面临外界的套现质疑，贾跃亭答应减持所获资金将输送给上市公司使用，为期5年。然而后续乐视股价崩盘后，乐视股民发现，贾跃亭借给乐视的资金相比答应金额大幅缩水，而且所有被提前收回。

（图片泉源：众信旅游通告）

控股股东减持，在A股市场是个十分负面的信号，容易被股民解读为大股东割韭菜：大股东都套现走人了，钱赚够了，还会好好谋划吗？阿里看好众信旅游，可以让众信旅游定向增发股份，阿里举行购置，这样稀释全体股东的股权，而非接盘某一股东。尤其是此次的买卖方案，阿里的3.8亿元投资进了冯滨的口袋，冯滨借给上市公司，即是公司全体股东背上了一笔3.8亿元的欠债，这笔欠债冯滨随时可以收回。

蓝冠主管为服务的娱乐平台_璞出好戏，精彩不停 世联红璞第二届璞客节即将开幕

原本一笔可以转化为股权的投资，现在成了债权，而且大股东一次性减持5%，这个买卖方案在小股东看来，显然是不满意的，无怪乎买卖方案宣布后的首个买卖日股价应声大跌。

然而，站在控股股东的角度，这么操作并非没有原理。对于上市公司来说，3.8亿元的金额太少，为此举行定增会虚耗一次定增机遇。根据2017年颁布的定增划定，18个月才气定增一次。为了这3.8亿元定增一次，接下来很长一段时间内可能会错失大笔融资的机遇。此前众信旅游在2015年披露的定增方案，定增金额为28亿元，虽然后续定增设计被作废，但也能看出众信旅游期望的融资额。

因此，为了让阿里入场，同时不延迟后续的定增设计，以及保证阿里战略入股的资金能为上市公司所用，合理的方式就是当前的买卖方案。而这个方案里，小股民的担忧和对大股东的不信托是难以消除的。

阿里，你行不行？

除了对买卖方案的不满和对控股股东的不信托，众信旅游股价暴跌的另一个潜在原因是对阿里的不信托。

作为海内最具实力的互联网巨头，阿里结构旅游业多年，构建了一套旅游营业疆土，涵盖在线旅游、旅店、景区、新零售、免税店等，然而，从现实的生长情形来看，大体上还未取得显著优势。

旗下在线旅游商城飞猪和携程、同程、美团等竞争多年，至今仍不温不火，不敢纳入阿里上市公司系统，也不敢披露营收、GMV等要害营业数据。

旅店方面是阿里十分想取得突破的领域，阿里在旅店领域不惜血本，砸下了多记重拳。2014年曾以28亿元入股旅店信息服务商石基信息，石基信息占有海内旅店团体信息管理系统90%的份额。阿里试图借助石基信息在旅店信息系统的份额优势，在向旅店推销信息管理系统的同时，将信息系统接入飞猪商城后台，借此将一众旅店团体纳入自家系统。

阿里还在2016年和首旅旅店合资确立“未来旅店网络手艺公司”，为单体旅店和区域性连锁旅店提供整体电子商务服务，实现包罗选房、入住、开门、打发票等在内的全程自助服务功效，并以互联网为焦点确立未来旅店品牌同盟，提供品牌运营、手艺支持、大数据联动等整体服务。

飞猪和各大旅店团体买通会员系统，万豪、希尔顿、洲际、君澜、Club Med都和飞猪实现会员互通。中小单体旅店，飞猪也不落下。2019年飞猪确立“菲住旅店同盟”，以面向中小单体旅店推广团结会员，解决中小单体旅店获客、品牌和服务效率的难题。

然而云云伟大的资源投入，并没有辅助飞猪在旅店预订领域取得显著优势，携程、美团、同程等一众对手纷纷上市，在民众和资本市场眼前大秀肌肉，而飞猪依然需要阿里团体的“搀扶”，对自家业绩讳莫如深，而且时不时出来酸溜溜的吐槽“OTA不缔造价值”。

除了旅店，阿里还试图在景区行业提议变化，早在2015年提出“未来景区”，并和海昌海洋公园、长隆团体战略互助打造未来景区样本，然而不知何以后续不了了之。2018年未来景区重出江湖，阿里团结杭州西溪国家湿地公园首个样本，并设计在3年内在天下推广1000家“未来景区”，涵盖智能票务、景区大脑、智慧导航、旅游新零售、物联网及支付等一整套智慧化解决方案。现在三年已经快过去，1000家未来景区不知完成了几家。同期，腾讯、携程的“一机游”反而搞得有声有色。

事实上，自阿里2010年确立淘宝旅行起，阿里结构旅游已经十年了，以阿里的平台优势和投入的资金、资源，十年并没有成为这个领域有力的竞争者，这是很难令人满意的，也无外乎飞猪频仍换帅。

飞猪、未来旅店、未来景区都没有取得预想的成就，已经大大透支了外界对阿里旅游营业能力的信托，那这次和众信旅游的连系“旅行社新零售”，就真的有想象空间吗？这或许也是近期部门股民和投资者抛售众信旅游的缘由。

要么不信托众信旅游大股东套现减持，要么不认可阿里做旅游营业的能力和过往成就，这些配合导致了众信旅游股价暴跌，造成了阿里9折接盘众信旅游股票，反不如当前散户直接从二级市场买的廉价。固然，作为战略投资者，阿里团体绝对不在意一时的股价涨跌，其目的是整合产业链资源，发生“生态化反”效应，使整个旅游板块飞速转动起来。作为行业观察者，新旅界（LvJieMedia）期待阿里和众信旅游的互助能完成新花样，打开新局面。

第一时间GET商业空间产业最新资讯 下载迈点APP

扫一扫下载APP

蓝冠代理_失效招股书 奥园旗下中国文旅IPO里的估值之问