12月2日，美国辉瑞和德国生物新技术公司BioNTech获得了天下第一个抗击COVID-19的疫苗授权的新闻公布于世。

随后，英国正式批准使用由这两家公司所研发的新冠疫苗，并通过签署协议订购了4000万剂。凭据英国相关羁系署示意，这种疫苗针对新冠病毒的珍爱效力可达95%。

在以抗击疫情为主旋律的2020年，这成为了历史性的时刻，新冠疫苗正式进入上市竞速阶段，不只碾碎了由新冠病毒给社会带来的恐惧，对于饱受疫情打击的旅游业而言，更是意味着黎明的曙光已经到来。

一、龙头回血

受益于海内疫情管控方式适合，海内旅游行业呈U型趋势快速苏醒，在旅游行业的“春节”十一黄金周中，全中国实现了接待游客6.37亿人次，旅游收入同比恢复70%。

疫情时代，旅游行业比拼的不是产物的价钱有多廉价，而是公司的品牌信用是否可靠、消费者的订单是否有保障。这一方面加速了行业洗牌，一方面也刺激着资源向头部企业倾斜。

在这种情形下，携程于美东时间12月1日盘后，向市场递交了疫情以来首次盈利的成就单，一扫由疫情带来的阴霾。

凭据财报显示，携程实现净营业收入到达了55亿元，环比增进73%，净利润16亿元，净利润率为29%，与去年同期归母净利润相比增进99%，问鼎中国在线旅游企业净利润的榜首。

而若以Non-GAAP会计准则下盘算，携程谋划利润率到达了24%，回血速率远超于国际OTA巨头BOOKING、Expedia，领跑全球OTA市场。

拆分营业来看，携程同样跑赢了旅游行业的整体显示。旗下两大焦点板块，旅店营业实现营收25亿元，短途旅店同比增进20%，中高星旅店预订增进较行业均值凌驾10%-20%；交通票务收入19亿元，其中机票营业实现同比正增进。

携程领跑行业背后的焦点推动力在于，其基于平台内核的产业链上下游结构，从2010年最先，携程在旅游行业的投资并购事宜到达了42起。

这一系列的结构都是为了能更好的体现一站式的服务特征，犹如携程的Slogan，知足用户“说走就走”的需求。

产业链的周全结构不光能形成营业之间的互补轮动，在疫情时代可以很快地举行营业重心的调整的同时，带来的区别于市面的优质化产物和差异化的服务也让用户的粘性大为增添。

通过易观的在线旅游讲述数据，在线旅游app中，携程的偏好使用深度TGI数值为258.1，远大于行业内其他玩家。

在用户粘性和优质产物的叠加之下，给携程带来了降本增效，从数据上来体现，携程Q3市场营销用度同比下降54%，而用户的购置欲望却丝毫没有减少，从复购率情形来看，携程在已往的12个月中的整体复购率已经超已往年同期水平。

在充满不确定性的2020年，携程以精彩的成就证明了自己龙头职位的稳固。

对于投资者而言，面临互联网巨头的进场，携程焦点营业的优势能否延续？携程能否找到新的增进曲线？是他们对于携程价值判断的主要因素。

二、飞轮效应

通过出行需求数据来看，交通上，机票完全恢复而火车只有七成；住宿上，高星同比增进30%，显著快于低星；旅游上，周边游占比从28%增进至60%；目的地的选择上，西部、大都会周边成为热门区域，总结之下，消费者对于旅游产物的选择的关键词在“品质”。

在以住宿与交通为焦点的在线旅游企业而言，交通票务可以获得大量的收入规模，但其中的利润微乎其微，海内火车票预订营业几乎是零佣金，而机票的佣金率也在2%-3%之间倘佯。

对比之下，旅店预订的赚钱能力要远大于交通票务，而从各类型旅店市场买卖规模占比情形来看，旅店行业超7成收入来自中高端旅店市场，中高端是在线旅游营业住宿板块最主要的营收组成部门，而且在品质化的趋势下，高星旅店还在以同比增进30%的速率高速增进中。 

对于企业而言，提升自身在中高端住宿供应链的竞争力，更能在市场洗牌动荡时代站稳脚跟获得生存空间，中高端市场也将是OTA平台竞争的主战场。

携程在旅店销售方面早已形成了闭环，疫情时代旅店对于线上流量的需求会加倍迫切，携程“多元流量同盟”的导入对于旅店来说无疑是雪中送炭，除此之外营销渠道的厚实、叠加产物组合赋能于旅店，能够让旅店与携程的关系加倍亲密。

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对于雪中送炭的好同伴，旅店自然会愿意给予携程独家的采购价钱以及稳固的库存，“确保配房”的机制也让旅店为携程客人提供保留房的旅店数目环比大量增进。

对于消费者而言，携程拥有更多的旅店资源，更具有性价比的价钱，还能一站式的产物组合与服务，从需求端直接加强了消费者与公司之间的粘性。

三者连系之下的“飞轮效应”，夯实了携程高星旅店的壁垒。

停止现在，携程呼叫中央员工跨越12000名，在全球200个国家和区域与140万家旅店建立了合作关系。

在这样的基本盘下，“深耕海内，心怀全球”是携程稳定的生长目的，就现在海内文旅生长现状来看，行业内还存在大量机遇守候去挖掘。

掌握行业趋势，苦修内功，围绕公司焦点优势举行深耕市场，赋能行业，是下一阶段的偏向也是未来的公司增量的挖掘点。

三、“下沉市场”打开天花板

创新是企业穿越生长周期的连续驱动力，未来的增进机遇能否掌握，决定权在于是否拥有改变行业的眼光与结构。

随着下沉市场高净值人群的潜力正在不停被挖掘，连系普通化和品质化的生长趋势，近年来尾部市场出现快速增进姿态，下沉市场是旅游行业的增进引擎，已经成为行业内玩家的共识。

对于这一部门市场，乃至于一些更细分的市场中，供应侧存在着急需优化的需求，产物老化，同质化严重、服务苟且偷生、有旅游需求然则没有出口，这些痛点经由解决后，同样可以获得大利润。

综合型互联网巨头由于平台营业的起点差别，能实现笼罩的大部门都是标准化而且规模化显著的板块，而对于个性化、主体化、需求多元化的市场，难以深入笼罩。

对比之下，携程之前供应链打造拥有着得天独厚的优势，在产物上，携程拥有数百万级别的SKU产物库，能够知足需求多元化的消费者，而在品牌上，携程作为海内头部在线旅游平台，加持下可以再泉源上解决客户的信托问题，在门店管理上，携程能提供厚实的营销渠道及服务。

受益于这种连系供应链和平台对传统行业举行赋能改造的S2B2C商业模式，解决了下沉市场创业者与消费者的痛点和难题。

在此基础上，“携程系”共同发力，加速下沉市场的结构，去哪儿的数据显示，现在新客增量已经与去年持平，其中新客里25岁以下的用户占比达40%，近一半新用户来自三线及以下都会；

今年以来有934万数用户在去哪儿上购置了其人生中第一张机票，到达近五年的新高。今年三季度，同程艺龙旅店总间夜量增进超15%，其中低线都会增进30%，年轻人与下沉市场的高速增进都组成了携程未来增进的想象力。

除此之外，疫情也在倒逼整个社会加速数字化历程，针对于地方政府与大型旅游国企信息化水平不够的情形，携程在行业中需要扮演着更主要的角色。

对于政府而言，需要拉动地方文旅的提高，而这其中离不开在线平台的协助，消费者也逐渐习惯扫码、线上预定等数字化操作，国庆时代有82.8%通过差别方式举行了在线预约景区门票。疫情时代携程景区智慧云平台整合方案的推动已经初见成效，笼罩了天下近百家景区落地。

后疫情时代的在线旅游数字化，不光能够解决疫情防护需求指导，还能加速赋能旅游产业振兴，在这过程中，那些优质的、关注消费者价值缔造的、拥有数字化能力的，以及能够针对营业举行快速调整的企业会迅速抢占市场份额。

携程作为OTA龙头，以服务商的形态去解决行业问题，一方面拉动了地方政府的文旅产业的生长，一方面携程也获得了更多的营业/用户增进。互惠互利之下，在行业数字化的加速举行中，自然能成为最大受益者。

“无论起风照样下雨,太阳照常升起。”疫情是特殊时期，不管时间跨度是否超出预期，终究会回归到常态阶段，疫情给行业带来打击的同时，也给头部企业进化带来了机遇。

基于内核生长的公司已经展现出了强劲的业绩弹性引领行业苏醒，而深耕行业也进一步的打开了公司生长的天花板。

履历两次疫情洗礼的携程，相较于全球OTA巨头Booking，携程在规模上已经可以与其比肩，但估值仅为Booking的1/5。

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