4月25日，凯撒旅业发布公告，拟非公开刊行股份召募11亿元资金。此次非公开刊行涉及的五个刊行工具分别是文远基金、宿迁涵邦、中原人寿、上海理成、青岛浩天，均以现金方式认购股份。

在上述刊行工具中，宿迁涵邦尤其值得注重，其为京东全资子公司。相比之下，宿迁涵邦认购额最高，认购股票比例最多——其斥资4.5亿元（人民币，下同），认购7305.1948万股，认购比例为38.79%。认购之后，宿迁涵邦在凯撒旅业中的累计持股比例将达7.37%，位于前十大股东之列。

营业层面，凭据凯撒旅业与宿迁涵邦的战略互助协议，二者将在资源、投资、品牌及营销等方面举行互助。详细包罗凯撒旅业的大出行产物与精神消费类产物将纳入京东生态系统，对京东旅行“商旅”频道弥补产物供应链等。

凯撒旅业主要从事航食、铁路配餐和出境游营业。而京东旅行频道上线于2014年。现在看来，此次互助对于京东的旅游营业而言，重在对旅游产业链的结构。

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需要注重的是，在旅游营业投资上，京东是“吃过亏”的。在2014年以5000万美元入股途牛后，京东又在2015年5月向途牛大手笔挥金3.5亿美元（包罗2.5亿美元现金及价值1.08亿美元的资源及运营支持），途牛也由此获得京东旅行度假频道网站和移动端的5年免佣金独家经营权，在该频道独家销售打包旅游产物、邮轮、景点、签证、火车票以及租车等产物及服务。彼时，途牛依附在线订购旅游线路模式，尚可与在线旅游届“老大”携程相提并论。

不外，在外部猛烈竞争，以及内部纠葛不停等多重因素下，途牛的优势被一步步冲淡。凭据其最新财报，2019年四季度，途牛营收4.51亿元，同比下降4.2%；净亏损4.01亿元，上年同期为亏损7290万元。自2018年四季度以来，途牛已经延续亏损5个季度。

而据京东最新向美国SEC递交的20-F文件，停止2019年12月31日，京东仍持有途牛约21.2%的股份。4月24日美股收盘，途牛的总市值仅为1.07亿。由此盘算，京东持有途牛的股权价值约为2268万美元，其对途牛投资的纯现金损失约为2.77亿美元，损失率高达92%。

部门旅游营业投资的“失利”，或许更为京东自营旅游营业提供了理由。现在，京东旅游频道的部门机票、旅店产物已经实现自营。同时，天眼查信息显示，去年4月，京东建立北京京东云河旅行社有限公司，经营范围包罗旅游咨询，入境旅游营业，境内旅游营业等。建立旅游公司，也不清扫是京东在为自营旅游营业所做的准备之一。

此次与凯撒旅业互助，加大对旅游全产业链的结构，也将在一定程度上为京东的自营旅游营业打基础。另外，在新冠肺炎疫情的影响下，旅游业遭受严重打击，相关企业均面临现金流危急，而随着中国的疫情被进一步停止，中国旅游业逐步苏醒在即，京东在此时战略入股凯撒旅业，可能是一大好时机。

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