最近免税观点股票连续大涨，尤其是王府井、百联股份和凯撒旅业。

7月9日，王府井微跌1.75%，股票收盘价72.82元。但在之前的8个交易日里，王府井已经暴涨了77%。百联股份涨得更猛，已往9个交易日拉了六个涨停板，股价从13.45元涨至26.37元，涨幅96%。凯撒旅业更是直接8个涨停板，已往9个交易日涨幅114%。

为何涨幅云云高？21世纪经济报道在采访中领会到，这三家公司不仅有望享受海南离岛免税政策盈利，北京上海两地另有新的免税盈利在等着发。招商证券分析师李秀敏指出，今年下半年市内免税店政策有望调整，在金额和品类上或将有所放宽，出境店的购物工具或会放宽至国人以动员免税品销售。李秀敏预计2025年北京、上海市内免税店市场规模划分到达200亿元和300亿元。

新进场者的挑战

7月8日晚间，王府井发布通告，拟设立全资子公司北京王府井免税品谋划有限责任公司，注册资本金5亿元，用于开展免税品谋划等营业。同时明确，凭据现实谋划需要，拟新增免税品谋划这一谋划范围。

“本次投资设立免税品谋划公司，将有利于公司进入免税市场，将有税营业与免税营业相结合，助力现有零售营业的转型升级。”王府井投资者关系部人士7月9日接受21世纪经济报道采访时示意。

但上述王府井投关部人士也坦承，从建立公司到落地谋划尚需时间，现在该公司只是在紧锣密鼓组建免税团队，年内能实现免税收益还不太可能。而一位不愿签字的免税专家向记者示意，明年或许都不一定能发生免税运营收益。21世纪经济报道从王府井的控股股东首旅团体获悉，现在首旅团体正在举行内部招聘，要组建一支免税团队去介入免税品谋划。

“王府井建立免税公司后另有相当一段长的路要走。”OTRO东方免税零售考察专家、“杰西卡的隐秘”首席执行官王猛向21世纪经济报道示意，免税行业起源于欧洲，在中国是一个新兴行业，包罗管理职员，运营职员，采购职员都是稀缺资源。同时作为新加入的免税企业，需要与国际品牌举行漫长授权和采购协议的谈判，另有与海关、航空公司系统的对接，以及机场提货柜台的签约谈判等，每一场谈判和对接都不会是个短暂历程。

不外，应该看到，王府井具有多年的传统阛阓运营履历，虽然现在尚不具备大量免税人才的贮备，但多年的传统阛阓的运营履历也是该公司的一大优势。因此在运营市内免税店时，也有一定的基础。

同理，7月7日通告控股股东在申请免税品谋划资质的百联股份，其优劣势与王府井一样，同属于京沪两大零售百货巨头，但又都没有免税履历。

据记者领会，与以往获批免税牌照分得对照细差别，这一轮获批的免税运营商，有望获得免税全牌照，不仅可以在海南谋划离岛免税店，也可以在北京或上海谋划市内免税店。

市内免税市场，是另一个免税蓝海。

最近招商证券和天风证券的研究团队，不约而同都以韩国免税市场作为研究标的来探讨中国市内免税市场的走向。

据领会，2019年韩国免税市场规模到达213亿美元，近10年年均复合增进22%，其中韩国国民消费35亿美元，近10年年均复合增进9%，外洋游客消费178亿美元，近10年年均复合增进27%，外洋游客组成韩国免税市场的主要消艰苦。

文旅部公示第二批全国乡村旅游重点村名单

韩国的免税市场最大一个特点是市内店为韩国主要免税渠道，销售占比超80%。2013年韩国政府进一步铺开免税牌照，市内免税店数目从2012年前的10家快速扩张至27家。现在，市内免税店渠道约占韩国免税市场的85%，对应市场规模约180亿美元。

相比机场免税店，市内免税店的商品陈列空间更大、购物时间更长，给消费者留出更多的决议时间，2016年至2020年，韩国市内免税的客单价由400美元一起提升至1000美元，韩国市内免税店渠道占比也一起提升至84%，而机场店的客单价仅为135美元。

韩国免税规模提升了渠道议价力，市内店模式返利消费者。韩国免税品价钱做到全球最低主要有两大因素，一方面是因为市内店模式租金较低，免税运营商能够更多地返利给渠道和消费者，另一方面是因为韩国的免税批发模式使得韩国免税规模重大，2018年韩国乐天和新罗两大免税运营商位列全球免税运营商第二、三名，免税品的议价能力与免税规模直接挂钩，因此韩国免税运营商能够拿到全球最低的成本价，从而在订价上更具优势。

有韩国案例在前，我国的市内免税店远景似乎颇为可观。究竟，韩国免税店的销售额，很高比例来自中国消费者。

京沪免税新蛋糕

相对照韩国，海内市内免税店尚在起步阶段。据悉海内市内店划分为离岛免税店、归国职员市内免税店和出境市内免税店三种，其中归国职员针对180天内有（非港澳）出入境纪录的中国公民，中出服和港中旅拥有免税牌照。出境市内免税店则针对出境外国游客，现在中免有北京、上海、青岛、大连、厦门等都会的牌照。但除了离岛免税店的业绩尚可外，其余市内免税店收入并不大。

因此，3月13日，国家发改委等23个部门团结印发《关于促进消费扩容提质加速形成壮大海内市场的实行意见》，其中提到进一步完善免税业政策，坚持服务境外人士和我出境住民并重，完善市内免税店政策，建设一批中国特色市内免税店，凭据住民收入水平提高和消费升级情形，适时研究调整免税限额和免税品种类等。

这一政策向外界转达了强有力的信号。很快，6月初王府井获批免税运营资质，百联股份也在申请资质中。《实行意见》里的其他内容有待进一步落实。记者采访的多名免税领域专家均以为，下半年出台市内免税店新政策的可能性很高。

李秀敏以为，顶层设计强调坚持服务境外人士和我国出境住民并重，现在韩国市内店购物工具包罗本国住民和外国游客，而中国仅包罗外国游客，而现实上中免的主要销售工具照样国人，政府层面也一直努力指导外洋消费回流，她以为很可能出境市内免税店的购物工具会放宽至国人。

而且，《意见》提出凭据收入水平和消费升级，适时研究调整免税限额。王猛以为，入境免税额度已经十年未变。随着海内人均收入不停上升，对免税品的需求不停增进，免税额度有望提升。

李秀敏以为，随着市内免税店政策开放，消费者对免税商品购置的便利性将大大增强，预计将对现有的有税渠道发生一定的替换效应，动员免税市场规模进一步提升。

凭据机场购物人次转化率法和坪效法测算，李秀敏估量北京市内免税店2025年实现免税规模200亿元，预计利润体量在46亿元；上海市内免税店2025年实现免税规模300亿元，预计利润体量在67亿元，地方国资委下属免税企业和中免均有希望介入当地市内店市场的竞争。

第一时间GET商业空间产业最新资讯 下载迈点APP

扫一扫下载APP

巨亏5年后，优客工场流血上市又能如何？