若是浙江君亭旅店治理股份有限公司（简称“君亭旅店”）在创业板乐成上市，它将成为中国第一家上岸主要资本市场，直营率最高的中端旅店品牌。

新旅界（LvJieMedia）发现，现在活跃在资本市场的旅店企业虽然不少，包罗A股的首旅旅店(SH600258)、锦江股份(SH600754)，美股的华住(HTHT)、格林豪泰(GHG)，港股的开元旅店（01158.HK）、复星旅文（01992.HK），但真正依赖中端旅店起身、以中端旅店为主要收入泉源的几乎没有。首旅旅店、锦江股份、华住、格林豪泰焦点收入依然是经济型旅店，中端品牌尚在生长中；开元旅店定位高端品牌；复星旅文主要收入来自Club Med度假村和三亚亚特兰蒂斯。

停止2019年12月尾，首旅旅店共运营851家直营店（占比19%）、3599家特许加盟店；锦江股份共运营989家直营店（占比12%），7525家加盟店；华住共运营688家直营店（占比12%），4519家特许治理店以及411家特许加盟店；开元旅店停止2019年6月公司共运营37家直营店（占比21%），141家加盟店。相形之下，停止2019年终君亭共开业39家旅店，其中16家为直营店，直营率达41%，直营店缔造了跨越90%营收。2019年君亭旅店财报显示：实现营业总收入 3.82 亿元，其中客房收入占比 76%，餐饮收入占比 8.8%，其他配套收入占比 11.31%，委托治理收入占比仅 3.89%。

7月1日，君亭旅店创业板刊行上市获得受理。君亭旅店本次拟公然刊行股票数目不跨越2013.50万股，占刊行后公司总股本的比例不低于25%。本次刊行的保荐机构为安信证券，审计机构为瑞华会计师事务所（特殊通俗合资）。

上市关乎君亭旅店生死？

就在几天前的6月24日，华强方特文化科技团体股份有限公司发布公告，宣布终止IPO申请，并暂不向深交所提交申报材料，待疫情稳固后重新提出上市申请。同是深受新冠疫情影响的君亭旅店为什么没有自动终止IPO申请，而是冒着被低估的风险，继续凭据原设计上市募资？

疫情之下，君亭旅店收入骤减，但成本并未大减，亟需弥补现金流，而IPO股权融资成本最低。以2019年财报数据推测，2019年君亭旅店营业支出为2.978亿元，平均每个季度0.7445亿，两个季度支出达1.489亿元余。2019年整年营业收入为3.816亿，平均每个季度0.954 亿，第一季度受损严重，生怕收入仅10%，至950万元余；第二季度若按回升至40%，仅3800万元余。而据君亭旅店团体副总裁施晨宁先容，停止2019年终公司账面上有近1亿元货币资金，加上前两个季度微薄收入，刚够公司前两个季度支出。

除了公司正常运转外，君亭旅店更需要资金谋生长，继续扩张的脚步一刻都不能停。“中国是一个很奇异的市场，只要哪一个产业有钱赚，就有大把资金来竞争。你有好的头脑，但没有快速去占领市场，就会被其他人取代，甚至祛除”，君亭旅店董事长吴启元示意，“公司下一个阶段，必须强势拓展、责任到人，加速实现君亭品牌的大规模扩展，抢占被日益重大的中国消费市场和崛起中的高端中产阶级消费者。”

1944年出生的吴启元是旅店业资深大咖，早在1986年筹建中国第一家与日本合资的中日友好饭馆，后又建立杭州首批五星级旅店“五洲大旅店”。直至2005年建立中高端精选旅店品牌君亭，在杭州开出第一家店。彼时经济型旅店正如火如荼，但吴启元却独钟情于尚未兴起的中端旅店，“自己都不喜欢的器械怎么能让客人喜欢？”

近15年的扩张，君亭一直很“慢”，往往是开了一家店火了之后再开下一家，停止2019年终仅开业39家。据了解，每一家君亭旅店都不相同，有差别的特色和定位。由于在吴启元看来，中端旅店卖的不仅仅是住宿，照样一种场景和空气，这种场景和空气不能容易复制，一种场景空气不能适应所有的客人，一种定位模式也不能适应中国差别地方的市场。

君亭的6家夜泊秦淮旅店漫衍在秦淮河两岸，划分以金陵书画院、棋峰试馆、大戏院、秦淮书舍、南都市、桃叶渡客栈为名，每家旅店都有怪异故事，融合当地历史痕迹举行创新，不仅提供住宿，更提供了书籍、影戏、展演、教育等厚实的文化内容。甚至6家旅店每个房间都各不相同，旅店里装点了大量南朝文化元素，置身其中有种穿越之感。

然而自2010年各大旅店团体最先试水中端旅店市场，他们的速率之快一定让吴启元团队“侧目”。锦江股份仅2019年上半年净开业中端旅店445家，中端旅店总计2908家；华住旗下仅仅是中端品牌全季旅店至今门店数目达800家。2019 年君亭旅店在“中国饭馆协会——中国最具规模的 50 家饭馆团体规 模排名”中位列第48名，在中高端旅店细分行业领域，公司市场份额约为0.51%，位居中高端旅店行业第28位。

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各家旅店数目已经完全碾压君亭旅店，君亭旅店若何制止“起个大早，赶个晚集”？抢占市场的窗口将会很快关闭，君亭必须加快措施，否则一旦中端旅店的市场份额、加盟商资源和客户认知被巨头垄断，君亭旅店十几年的产物探索和履历积累将成为巨头们的“免费课本”。

资金是制约君亭扩张的因素之一，新三板约即是无的融资能力无法支持其扩张设计，因此上岸A股对君亭至关主要，否则很可能被经济型旅店巨头收编。此次君亭IPO拟募资3.44亿元，用于中高端旅店设计开发、综合治理平台建设两大项目。其中第一大项目拟在未来两年内，在上海、杭州、南京三大城市分三批次建设9家直营旅店，新增客房1620 间，牢固其在长三角区域和中端旅店行业的市场职位。另一个项目综合治理平台，详细包罗旅店样板展示中央、设计中央和信息化中央，毫无疑问该项目是为扩大加盟和精细化运营做准备。

君亭旅店的生长价值几何？

“我有一句话想对民营企业家说，一定要把负债率降到最低，不要先追求做大，而要先思量做强。不做强就做大了只有作死，做强做稳比做大更主要。在现在情况下，民营企业要抗风险自己能做到的就是这一条，其它都要靠外部环境。”三个月前开元旅业团体首创人陈妙林接受采访时示意。

从谋划业绩来看，君亭旅店简直很“小”，该公司2017-2019年营业收入划分是3.22亿元、3.41亿元和3.82亿元，对应的净利润为5850.79万元、5607.85万元和7338.62万元。但君亭旅店财政很康健，投资收益率较高：2017-2019年负债率依次低至57.12%、47.35%、44.66%；而华住依次高至64.39%、73.66%、85.84%。君亭旅店2017-2019年净资产收益率ROE依次为51.82%、32.51%、30.58%，而华住依次低至21.18%、11.57%、26.10%。巴菲特将ROE作为判断一家企业谋划利害的主要依据，一般而言延续多年净资产收益率在15%-30%的公司，是异常优异的上市公司。

凭据君亭旅店 IPO 申报招股书披露，2019 年公司新开业杭州芯君亭旅店并实现开业昔时即盈利。君亭旅店团体执行总裁甘圣宏以为，有些旅店团体盈利靠规模，而君亭则追求单店盈利。“一旦借助资本市场气力，将直营店做到50家，你会发现君亭的盈利状态异常康健，盈利规模会更上一个台阶。”

甘圣宏语言有云云底气来自于以吴启元为首的首创团队对中端旅店产物、服务和运营长达15年孜孜不倦的探索和迭代。据甘圣宏先容，“君亭产物已经迭代至少五代，每家君亭都有一点提高，不是革命性的，而是细微性的创新，只为离客户更近。许多消费者体验事后，就成了‘君粉’。”

在运营上君亭亦不停探索：疫情时代，许多旅店企业动辄裁员、关门歇业，君亭反而继续开门营业，掌握对企业客户的线下直销机遇。此前君亭为周边3-5公里的企业提供外卖餐食，除了增添现金流，这也是为疫情后迅速抢占市场做准备。施晨宁示意，这一行为即是提前获得了周边企业的好感，搭建了相同桥梁，一旦住宿需求显著苏醒，君亭将迅速吸引流量，一石二鸟。

谋划决议由高管做出，稳固的高管团队是整个企业的焦点。现在君亭旅店的董事长吴启元、总经理从波、副总经理甘圣宏、副总经理施晨宁、财政负责人张勇划分持有公司股权48.54%、25.86%、1.45%、13.73%、1.45%，除甘圣宏于2015年8月，从开元旅店团体治理公司总经理助理就任君亭旅店副总经理外，其他4位高管都是自2005前后就追随吴启元开办君澜旅店团体有限公司（君亭旅店前身）的老战友。

只管君亭确有优势，但严重的旅店竞争环境，让君亭的扩张措施走得并不轻松。2015年君亭旅店上岸新三板之时，约有20家旅店开业，彼时设计耗资约3-5亿元，于2016年新设10家，2017 年新设15-20家，2018年新设20-30家。然而，后续生长显示，设计执行并不顺遂，现在开业旅店仅39家，待开业24家，其中直营旅店3家，治理旅店21家。关于为什么未能完成设计，若何解决及格店长奇缺，若何与巨头争抢投资商等问题，停止记者发稿，尚未收到君亭旅店方面的采访回复。

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