团结办公企业WeWork的“中国学徒”也过得不如意。

8月6日晚，优客工厂通告称，鉴于当前的资本市场状态，公司决议现在不举行拟刊行的证券的发售和出售，正在思量其他替换方案。

所谓的其它替换方案或许是借壳上市。7月8日，纳斯达克上市公司Orisun Acquisition Corp.（欧利森并购公司，下称“欧利森”）宣布，已经和优客工厂杀青合并协议，预计合并后公司总价值达7.69亿美元，新公司将以新的股票代码在纳斯达克买卖所买卖。

估值缩水7成

资料显示，欧利森2018年10月22日注册建立于美国特拉华州，总部位于纽约，业务范围涵盖企业或实体合并、资产收购、股份收购等。

凭据协议，欧利森的全资子公司Ucommune International将收购优客工厂。收购完成后，优客工厂的股东和管理层将获得Ucommune International 7000万股普通股。此外，优客工厂的股东也有权获得Ucommune International分外400万股普通股的赢利对价，但条件是优客工厂要在2020年、2021年和2022年的净收入到达特定目的，或在一定期限内使股价到达特定尺度。

据了解，二者合并后的估值，是优客工厂根据EV/revenue的模子尺度，即按2021年预计净收入的4.01倍盘算得出。也就是说，优客工厂预计2021年净收入为1.92亿美元，约合人民币13.35亿元。此外，2018年11月D轮融资后，优客工厂估值为28.57亿美元，现在已大幅缩水73%。

据IPO早知道报道，一靠近该买卖的投行人士透露，最快能在第三季度即走完所有流程。

或受WeWork影响

2019年底，优客工厂向SEC递交了招股书，一般而言，递交招股书后一个月公司即可挂牌上市，但优客工厂的流程却迟迟未完成。这或许不仅是优客工厂自身的缘故原由。

旅游度假区高质量发展该怎样回归理性思考？

2019年8月，第一家共享办公企业WeWork递交招股书后，美国资本市场回响猛烈。建立9年却仍未盈利，让WeWork饱受二级市场投资者的质疑。2016-2018年，WeWork营收分别为4.36亿美元、8.86亿美元和18.21亿美元；净亏损分别为4.29亿美元、9.33亿美元和19.27亿美元。

“在我们看来，为没有实现盈利的企业提供慷慨资金的日子已经竣事了。”摩根士丹利首席美国股票策略师威尔逊示意。数日内，WeWork估值从470亿美元被下调至250亿美元，再到120亿美元。今后，福布斯更是将WeWork的最新估值调至28亿美元。压力之下，WeWork不得不选择推迟IPO。

2020年5月，WeWork第二大股东软银在财报中提到，与WeWork投资相关的部门损失为46亿美元，财报公布会上，软银团体创始人兼CEO孙正义甚至直接称向WeWork投资数十亿美元之举是“愚蠢的”。

三年亏损14亿

一般而言，团结办公企业的谋划模式可以归纳综合为“二房东”模式，即租房-装修-出租，赚的是中心的差价，但现在的市场现状是，租金差价难以笼罩装修及运营成本；而且租金收入并不稳固，极易受到经济形势及市场环境的影响，但支出却无法收回，因此团结办公企业普遍难以盈利。

招股书显示，优客工厂2017年、2018年及2019年前九个月的营收分别为1.67亿元、4.49亿元、8.75亿元，复合增进率到达209.9%；但亏损却逐年扩大，三个阶段分别为3.73亿元、4.45亿元、5.73亿元。不难发现，2019年前九个月的亏损已经跨越去年整年，而较2018年同期相比，扩大了111%。

不外，今年4月18日，创始人毛大庆称，优客工厂在2019年实现了盈利，实现收入3780万元、同比增进191%，实现净利润300万元。

此外，租房发生的大量前期投入，使得团结办公企业的资金链始终处于紧张状态。招股书显示，优客工厂谋划活动发生的现金流一直是净流出状态，2017年、2018年、2019年前九个月，谋划活动现金流净额分别为-1.52亿元、-5207万元和-2.32亿元。

毛大庆曾在去年底示意，美国的投资人也以为团结办公这条赛道必须要打开，不能让WeWork上市的阴影阻挡海内选手的门路，以是他们都希望优客工厂能够率领这个行业杀出重围。在业内人士看来，优客工厂的上市或是迫于股东及投资人的压力，或是出于对资金及市场认可的渴求。

现在，自力上市酿成借壳上市，但也是一种途径。能否连续盈利，才是优客工厂和整个共享办公行业最大的问题。

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