蓝冠好还是皇冠好_云南城投的自我“救赎”

已有人阅读此文 - 2020-08-08 09:34 -

清仓“银泰系”、甩卖云南大盘、以资产作债务抵偿，几日内的连番操作，折射出云南城投为摆脱困境自我救赎的迫切性。

8月3日，云南城投公告了重组新进展：拟向控股股东云南省都会建设投资团体有限公司（以下简称“云南城投团体”）出售18家子公司的股权。

买卖杀青后，云南城投团体将向上述各标的公司提供乞贷50.9亿元，用于标的公司送还应付云南城投及其下属公司95.92亿元的债务。

2个多月前，云南城投就因拟转让这18家公司而被上交所问询，要求云南城投说明收购未满三年即出售资产的主要缘故原由，是否存在可能导致控股股东非谋划性占用上市公司资金的情形。

云南城投此次出售的资产主要来自于其2016-2017年收购“银泰系”资产。4年前，云南城投先后分两次从中国银泰等买卖方受让16家公司股权，共破费44.5亿元。得益于此次收购，云南城投增加了成都、宁波、台州、淄博、哈尔滨等区域的房地产开发项目，涉及住宅、写字楼、购物中心、公寓等业态。

这在那时引起极大惊动，并受到业内普遍点赞。而现在却一次性出售其中的15家公司，在云南城投看来，有利于降低其有息欠债规模，改善财政状况，为其向康养地产和旅游地产转型提供有力保障。

而在几天前的7月31日晚，云南城投还将旗下西双版纳沧江文旅开发有限公司100%股权与西双版纳云辰置业有限公司51%股权，以总价约5亿元转让给融创团体位于西双版纳的控股子公司。

被转让的这两个子公司配合指向一个位于西双版纳景洪市的文旅地产项目：橄榄坝傣族水乡特色小镇，这是澜沧江国际生态文化旅游度假区的子项目，也是云南省政府宣布的26个特色小镇之一。

这个小镇项目的体量重大，总计划面积1.2万亩，总建筑面积25.5万平方米，总投资跨越500亿元，将以傣族水文化为主线，依托稀缺澜沧江江景资源，建设成一座集湿地水乡、民族风情、雨林环境和康体养生、旅居度假为一体、面向全球的高品质超大型文旅新城。

而沧江文旅焦点资产为该小镇内的547.42亩商业用地，云辰置业焦点资产则是该小镇区域内的345.34亩土地，合计近900亩，依然处于前期计划设计阶段，尚未开工建设。

项目很好，但云南城投最缺的就是钱。对于出售缘故原由，云南城投亦坦言“财政压力”，希望“尽快回笼资金”。今年4月17日云南城投就在为这个项目寻找接盘方，彼时市场预测接盘者可能会是入局云南城投混改的保利，最终孙宏斌接了下来，保利退场。

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这样的了局并不算意外。孙宏斌去年就从云南城投团体手中拿下全球世纪及时代全球各51%股权，买卖对价为152.69亿元。今年以来，孙宏斌险些每月都跑几趟云南，辗转大理、昆明、腾冲、弥勒等地。

同样是在7月31日晚间，云南城投还宣布了债务抵偿暨关联买卖事项，拟与云南城投康健产业投资有限公司（以下简称“康健公司”）、昆明市西苑房地产开发谋划有限公司（以下简称“西苑公司”）举行债务抵偿。由西苑公司以其持有的抵偿资产（坐落于昆明市的商业及写字楼，价钱约3.32亿元）代云南城投向康健公司送还部门债务。

停止2019年12月31日，康健公司对云南城投享有约13亿元债权，其中本金11.5亿元，资金占用费约1.5亿元。

债务抵偿后，云南城投对西苑公司享有债权1998.56万元；康健公司对云南城投享有剩余债权本金约9.68亿元；康健公司取得抵偿资产的所有权。

变卖资产的同时，云南城投也在想方设法融资。

8月3日，据上清所新闻，云南城投拟刊行一笔10亿元超短期融资券，刊行限期30天，募资用途均为送还到期债务。

近两年云南城投销售额呈断崖式下跌。数据显示，2015-2019年云南城投实现条约销售金额分别为39.91亿元、51.65亿元、108亿元、80.3亿元和37.5亿元，同比增速分别为29.42%、109.1%、-25.65%和-53.3%。2019年销售额大降的同时，亏损额高达27.78亿元。

与此同时，欠债大幅攀升。2015-2020年一季度末，云南城投资产欠债率分别为88.63%、88.35%、89.04%、93.48%和93.62%；而净欠债率更高，分别为433.96%、513.5%、440.89%、458.5%、732.48%和745.75%，连续5年位于行业高位。

停止今年一季度末，云南城投总欠债额高达805亿元，其中短期乞贷及一年内待偿债务约286.9亿元，而货币资金仅11.6亿元，资金缺口伟大。

云南城投缺钱，但不缺地。停止2019年终，云南城投累计持有昆明、西双版纳、大理、兰州、安康、西安、成都、海口8个都会的22个房地产开发贮备项目，其中17个项目为持有的待开发项目,土地面积5550亩；尚有5个土地一级整理项目土地面积1839亩，合计7389亩。

云南城投还要卖若干资产才气完成自救，是个未知数。