克日，“中国旅游演艺第一股”宋城演艺（300144.SZ）宣布签约延安千古情项目。在2017年延续签约几个项目后，时隔3年，宋城演艺轻资产项目再下一城，轻资产输出继续扩张。

至此，宋城演艺在天下开业的现场演艺项目已达10个，包罗《宋城千古情》、《三亚千古情》、《丽江千古情》、《九寨千古情》、《桂林千古情》、《张家界千古情》、《西安千古情》、《黄帝千古情景区》《炭河千古情》《明月千古情》。正在设计、建设中的项目包罗上海、佛山、西塘、珠海、延安、澳大利亚黄金海岸等六地的项目，其中，上海宋城演艺王国设计于明年春季亮相；《佛山千古情》项目将于明年上半年推向市场。

与此同时，宋城演艺并没有放弃重资产项目在天下范围内的结构，反而对重资产项目举行了重新定位和梳理。好比上海项目主打都市演艺，西塘和珠海项目主打演艺集群，同时杭州大本营开启了演艺王国多元化剧目的编创事情，未来将向西安、上海、珠海、三亚、丽江等地复制。

从项目结构上看，宋城演艺生长势头似乎一片大好，业内也以为，宋城演艺在轻资产输出层面是乐成的，由于海内鲜有演艺企业能像宋城这样能够做到连续输出。但随着演艺项目的连续扩张，公司近年也面临演出模式同质化、市场竞争加剧等挑战，而宋城演艺实控人日前对公司股票的减持动作，更是一度引起了其股价的颠簸，减持缘故原由也引发了外界多方预测，宋城演艺“葫芦里到底卖的什么药”？

时隔3年再签轻资产项目

11月16日，宋城演艺宣布通告称，公司与陕西太乙农业生长团体股份有限公司（太乙团体）签署延安千古情项目互助协议，此次互助，是宋城演艺继湖南宁乡炭河千古情项目、宜春明月千古情项目、郑州黄帝千古情项目后的又一单轻资产输出。

所谓轻资产输出营业，即宋城演艺方面向互助方提供品牌授权、设计设计、导演编创、托管运营等服务，并通过收取一揽子服务用度及受托谋划治理费的方式实现营业收入。

以此次签约的延安千古情为例，凭据协议，该项目由太乙团体设立全资项目公司卖力项目的开发建设及运营等事情。宋城演艺受太乙团体委托，有偿提供包罗品牌授权、“千古情”节目编创等一揽子的项目服务及一样平常运营服务等事宜。

用度支付方面，太乙团体除了需要支付宋城演艺方包罗品牌授权费等在内共计2.6亿元的一揽子用度外，还需在项目试营业/开业后，按项目（含大剧院演出）年谋划收入的20%收取基本治理费，延续收满五年为止。

宋城演艺指出，品牌输出成为公司主营营业的有益弥补，给公司带来可观的经济收益，增强了公司的抗风险能力。

新旅界留意到，宋城演艺此次品牌输出，距离上一单轻资产项目，已经有3年光景。要知道，宋城演艺仅在2017一年时间里，就延续拿下了佛山（后转为重资产项目）、宜春、郑州几个项目。在2017年的业绩快报中，轻资产项目也成为该公司谋划业绩连续向好的缘故原由之一。因而，轻资产输出模式，也一度已经被业界解读为宋城演艺转型的大偏向。

“作为大型旅游演艺项目的产权方和谋划方，宋城团体若是能做轻资产投资的话，那肯定是希望以输出轻资产项目模式与各地互助的。由于轻资产输出的是品牌和产物，宋城的演艺产物已经很成熟了，只要凭据差别的地方和节目主题举行完善，组织团队和项目谋划、创作、编排也就形成了，不用在园地、装备等方面再下重金，这是再好不外的一件事情了。以是，他们肯定是希望有更多的项目落地。”中国主题公园研究院院长林焕杰在接受新旅界（LvJieMedia）采访时示意。

既然品牌输出这么“香”，为何宋城演艺时隔多年才有新动作呢？对此，林焕杰剖析指出，“轻资产项目在输出的过程中实在也是有难度的。一样平常情况下，投资方不会容易接受轻资产项目。由于作为投资方，他以为若是是互助方一起投资，对方就会全心全力地去谋划好这个项目。但若是互助方仅是轻资产授权，其投资风险也大幅削减，看待项目自然也不会那么‘上心’，以是一样平常都是很难的。”

对于此次乐成“牵手”延安，宋城演艺则示意，公司介入此项目是基于当地厚实的文化旅游资源、完善的基础配套设施等因素的综合考量，治理团队亦对项目地举行了多次考察。

据披露，该项目位于延安市区内西北部，毗邻中国延安干部学院、枣园革命旧址、枣园1938 景区，属于延安红色文化旅游焦点区。项目距延安火车站15公里，距离延安南泥湾机场25 公里，交通极为便利。同时，延安是中国革命圣地、历史文化名城、优异旅游都市，其所拥有的红色文化资源、黄帝文化资源、黄河文化资源、黄土风情文化资源以及绿色生态文化资源在海内均持有盛名。

轻资产项目撑起业绩半边天

自杭州的首家宋城景区开园至今，宋城演艺以“主题公园 旅游演艺”的模式，打造出一系列宋城和千古情品牌，即在一线旅游都市景点旁制作规模不大的宋城主题公园，在主题公园基础上加入其特色开发的“千古情”系列的现场演艺。宋城演艺自称，公司已建成天下连锁谋划的态势，年观演跨越4000万人次。然而，已经发展为中国演艺行业“龙头企业”的宋城演艺，近年来的扩张之路并非一帆风顺。

据悉，宋城团体在异地复制的过程中，三亚、丽江、九寨沟这三大重资产异地复制项目皆取得了乐成，并保持着优越的业绩增进和利润回报。但在随后的“泰山千古情”和武夷山项目上却遭受了挫败，宋城演艺最终在2016年年报中示意，由于泰山千古情剧院2016年收入仅占总营收的0.14%，而武夷山项目又远离焦点景区，远景不明朗，因此公司决议终止泰山大剧院条约和武夷山项目。

由于重资产模式前期高额投入给宋城演艺带来较大压力，公司最先实验向轻资产模式转变。运营轻资产项目有利于降低其品牌扩张风险，除了一次性获得的服务设计收益，每个轻资产输出项目每年按比例获得的治理费成为宋城演艺的主要历久收入。

2016年6月，宋城演艺与宁乡炭河里文化主题公园签署互助协议，获得项目设计费2.6亿元，正式开启了轻资产物牌输出模式。尝到甜头的宋城演艺于2017年再次签下了西樵镇听音湖片区旅游演艺项目、宜春明月情景区项目以及郑州竹桂园黄帝千古情旅游景区项目，划分收取了一揽子服务费2.6亿元、2.7亿元、2.6亿元。

虽然佛山听音湖片区项目在宋城演艺获得了3.7亿元的政府津贴后转为重资产项目，但其剩余几个轻资产项目在近年来照样取得了不俗的业绩。2016-2019年，宋城演艺设计谋划费收入划分为1.23亿元、1.63亿元、1.26亿元、1.73亿元。公司的设计谋划费正源于宋城演艺在品牌输出过程中为其他景区、演艺项目提供整体打包服务等过程中获取的用度。

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而在旅游业备受疫情打击的上半年，宋城演艺轻资产板块显示出来的抗风险作用尤为显著。

财报显示，2020年上半年，宋城演艺实现营业收入2.83亿元，同比下降80.04%；实现归母净利润0.4亿元，同比下降94.92%；实现扣非后归母净利润0.20亿元，同比下降96.77%。

重资产项目方面，受疫情影响，今年上半年，宋城演艺旗下杭州宋城旅游区营收锐减至2861万元，同比下滑92.84%，毛利率为-3.12%，同比下滑70.91%；三亚宋城旅游区营收锐减至3731万元，同比下滑84.02%；毛利率为79.7%，同比下滑6.38%。

与此同时，宋城演艺上半年设计谋划费却“逆向增进”，共实现营收1.78亿元，同比增进82.23%，毛利率达98.83%。在公司老牌重资产项目营收欠佳的情况下，设计谋划收入硬是撑起了宋城演艺上半年营收的“半边天”。

存量项目欲升级，实控人忙减持

延安项目落地后，虽然宋城演艺品牌输出疆土进一步扩大，但在其十六个项目中只居其四，在2019年营收占比也还不足14%，留意其在短时间内为公司孝敬“漂亮”的业绩并不现实。因此，宋城演艺在以重资产为主的存量项目中下了不少功夫。

在2019年年报中，宋城演艺明确提出，在2020年要“打好转型生长‘升级战’，创新演艺生长模式”，周全推进各景区剧院矩阵的建设和多元化内容的打造。

“存量项目转型升级是为了通过提升项目的吸引力来增添游客量、拓宽受众群体，以保存实力。由于宋城演艺在当今的市场竞争中也是有危机感的。”在林焕杰看来，作为旅游演艺头部企业，其品牌在市场被认可之后，将会面临多方面的挑战。

一是演出模式同质化。宋城团体旗下演艺项目多为大规模演出，在前期的创作用度、人力成本等都非常大。若是调整一个剧本，调整音乐、灯光、装备，甚至包罗观众的互动等等，都市发生较大的成本投入，而且需要时间来磨合。以是一样平常情况下，公司不愿意去更多地去更新迭代，因而容易泛起演出模式同质化的问题。

二是市场竞争猛烈。“像宋城演艺这种市场占有率已经很高的企业，其他的企业会针对性来找它缺失的领域，通过差异化来提高自己的演艺水平，从而迅速抢占市场。而且宋城演艺这么大的规模，这么大的投资额，市场的承受能力也是值得注意的。”林焕杰直言，海内旅游演艺市场是不是会连续火爆下去，还要打上问号。“我小我私家对旅游演艺市场的连续火爆并不太乐观。” 林焕杰弥补道。

三是夜经济兴起，地方自营演艺增多。近年来，国家大力支持通过“夜经济”促进消费，许多的著名景区景点纷纷添加了夜游的单元，而景区夜经济大多依托演艺，因此地方自营的演艺项目逐年增多。以此次落地的延安为例，在当地陕文投、延安文投倾力打造的大型红色主题演出红秀《延安 延安》2016年首演，4年来累计演出1700余场，接待海内外游客100多万人。包罗陕旅团体2012年起打造的大型红色历史舞台剧《延安保育院》也一直在上演，2018年累计演出763场，接待天下游客43万人次。

不外，从2020年半年报中披露一系列的“转型动作”看来，宋城演艺似乎也“嗅到”了这股危机感。

据悉，在硬件上，作为宋城演艺王国的试验点，杭州大本营在上半年疫情时代，举行了大规模的整改，推出风格各异的剧院，如悬崖剧院、森林剧院、水上舞台、沉醉式走动式剧院等，进一步完善室内外剧院矩阵，为游客带来差别的演出体验，宋城演艺王国雏形初现。

在内容上，公司开启了演艺王国多元化剧目的编创事情，讲述期内完成了数十台新剧目的谋划编创事情，演艺王国在杭州大本营试水乐成后，未来将向西安、上海、珠海、三亚、丽江等地复制，实现从单台演出到多台演出、单张门票到多种门票组合的转型升级，推动公司向内容 开放的“演艺王国”平台型偏向生长。

值得注意的是，就在2020年度半年报宣布不到一个星期后，宋城演艺宣布了实控人减持通告。通告称，为优化公司股权结构，增强公司股权的流动性，公司现实控制人黄巧灵先生及其一致行动听黄巧龙、刘萍拟以大宗交易方式转让部门股份，减持数目合计不跨越1.05亿股，即合计不跨越公司总股本的4%。

据报道，减持新闻一经宣布，宋城演艺当日股价立刻跌停，机构净卖出1.37亿元。停止9月30日，宋城演艺的持股机构由6月30日的482家降至78家。

最新通告显示，宋城演艺现实控制人黄巧灵及其一致行动听黄巧龙、刘萍已完成减持设计，通过大宗交易方式合计减持公司股份5220万股，占公司总股本的2%。

黄巧灵先生也嗅到了这股危机感吗？

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