受疫情影响，中国旅游业损失或超万亿元。而随着疫情扩散，全球旅游业也将面临严重袭击。

　　复工潮已至，熙熙攘攘的返工雄师最先流动，企业逐渐恢复运转，但旅游业却难言天明。

　　疫情之下，旅游业在春节黄金周时代整体陷入寂静——景区关门、旅馆空转、餐馆闭客，OTA平台以及各大旅社更在蒙受亏损的前提下，依然劳神于消费者的退改签问题。

　　对旅游从业者而言，最为煎熬的是此次疫情仍未可知的终结时间。复盘非典可见，从疫情竣事到旅游业各领域营业完全恢复至正常水平，少则需要半年，多则一年。企业唯有做足准备，才气熬到天明。

　　旅游业损失或超万亿

　　梳理疫情时间线，从武汉市首次认可新增病例至旅游业“休克”，距离仅短短6日。

　　彼时离除夕夜不足一个星期，小红书、马蜂窝等社区中的旅游攻略早已杂糅进人们的出行设计中。据携程1月初公布的《2020春节“中国人旅游过年”趋势展望讲述》，今年春节长假预计有4.5亿人次出游，跨越30%的游客选择在大年三十之前出发。但伴随着疫情的迅速发酵，旅行团暂停、旅游景点关闭，春节黄金周告吹，旅游业受影响伟大。

　　2019年春节，我国旅游业实现收入5139亿元，同比增进8.19%。据国家统计局数据，自2016年以来，春节黄金周时代收入占旅游业整年总收入的9%左右（图1）。另外，2016-2018年间，春节黄金周人均旅游支出均在1200元左右，高于国庆假期800元左右的水平。

　　现在，伴随着疫情防控周期的拉长，各大景区开业尚无明确时间，旅游业总体损失将远超5139亿元的水平。据国家统计局数据，2003年受非典影响，我国旅游业总收入为3442.27亿元，同比下滑11.24%，若叠加2002年10%的同比增速，则非典影响旅游业20%左右的营收。若以2018年天下旅游业51278亿元的总规模为参考，此次疫情对旅游业的影响或超万亿元。

　　复盘非典可见，旅游业无法在疫情竣事后立刻反弹。非典时代，我国对旅游业的管控时间大致为一个半月，从2003年4月11日起，直至5月23日天下卫生组织排除香港和广东的旅游忠告。但直至2004年二季度，疫情对旅游业的影响才完全消逝。

　　在受疫情影响最严重的2003年二季度，黄山旅游、中青旅、桂林旅游等企业的营收增速大幅下滑，由此对整年营收影响在30%至40%左右（表2）。黄山旅游曾在2003年半年报中称：“仅以今年‘五一’黄金周为例，公司共接待境内外游客2211人次，比上年同期削减92560人次，下降幅度达97.7%。”中青旅也示意，非典发作的5、6月份，营业基本处于阻滞状态。

　　而面临此次疫情，众信旅游示意，最差情况下，公司一季度收入预计相较去年同期削减10-15亿之间。作为参考，2019年一季度，众信旅游营业收入为24.58亿元。未来，旅游业或要做好2至3个月没有营收，甚至更长时间维持在很低营收水平的准备，其现金流将接受磨练。

　　种种迹象表明，相较于非典时期，此次新冠肺炎疫情对旅游业的影响更为庞大。一方面，旅游业规模在近16年来增进约14倍，我国住民近年平均每年要出游三次以上。在此情况下，大量资金扎堆进入旅游业。天眼查数据显示，我国现在共有跨越26万家旅行社及相关公司，其中跨越75%的旅行社成立于5年以内。不少企业在人工、房租等成本不停攀升的趋势下“负重前行”。此次疫情发作，或将给部门企业的现金流带来难以估量的压力。

　　现在搜索美团可知，在丽江、阳朔等景区，大量餐饮门店已暂停营业，旅馆客房大部门处于空置状态。据榛果民宿统计数据显示，2019年，房东们一年平均新增4套新房源，有7%的房东甚至一年新增10套以上。

　　旅游业收入不仅来自旅行游览、度假休闲，还包罗商务出差以及探亲访友等，现在受封城歇工、限制人口流动等行动影响，自1月20日以后我国人口流动下滑显著（图2）。据交通部数据，2019年2月4-10日，天下出行人数高达4.21亿人次，现在年1月24日-30日仅为1.52亿人次，同比下降63.9%。人口流动性下滑，意味着更多依赖差旅、一样平常消费为主的餐饮、旅馆类企业受到疫情波及。而歇工对各企业、小我私家所带来的经济压力，或进一步抑制旅游业回暖。

　　反观非典时代，由于防控措施未如现在般严苛，餐饮、旅馆等行业亦未陷入整体瘫痪状态。据国泰君安研究所数据，2003年天下星级饭店出租率同比下降4%，收入增速依然维持8%的正增进。同年我国餐饮业总收入为896.2亿元，同比增进21.06%。

　　可以预料，若此次疫情在短期内得不到缓解，旅游业将进入新一轮洗牌期。若疫情终结，餐饮、旅馆、走运等行业或在差旅、社交等刺激下迎来报复式反弹，旅行社也会在暑假、国庆黄金周的动员下恢复至正常水平，而部门景区则需要近一年时间，才气逐渐走出疫情阴影。

　　旅游业解急需政策助力

国内民宿面临洗牌，疫情让“大考”关口提前

　　新冠疫情发作以来，旅游从业者们均履历退订怒潮。

　　为保障消费者权益，包罗携程、飞猪、去哪儿网、马蜂窝、同程艺龙等OTA平台均在不停升级免费退改签局限，多家平台垫资金额已达数亿元，笼罩机票、旅馆、门票、度假等所有营业线。飞猪示意，1月23日至31日，其平台中境内行程订单退订率在70%-80%，境外行程订单退订率在40%-50%。

　　退改压力在旅游产业链中层层通报：OTA平台在收到消费者的退改需求后，需先反馈给供应商，供应商再反馈给旅馆、航空公司等。但并不是所有的旅馆、景区等都市顺遂返还给供应商款子。如众信旅游称，国内游的供应商基本上都能响应国家招呼给予免费退改，出境游的供应商遍布天下各地，相同需要时间和历程。现在来看，大多数境外供应商能够给予一定的延期或退款。

　　从财政状况看，此次疫情对头部OTA企业虽不致命，但对途牛品级二梯队企业而言则是个磨练。停止2019年年中，携程、等企业账上依然有过百亿元的现金及现金等价物，现金流并不吃紧，但疫情依然会影响其业绩。

　　相较之下，依附于各OTA平台之下的供应商们或肩负着更大压力。一方面，各供应商为了事先拿到热门的旅游景点、航线、旅馆，需要提前垫付资金，而且旅行社毛利率普遍偏低（表4）。另一方面，供应商与OTA平台之间并不同等，大部门供应商依附于垄断流量的OTA平台生计，“退改潮”下，各OTA企业也力图为供应商削减损失。

　　为了抚慰供应商情绪，1月26日至27日间，携程、途牛、同程艺龙等OTA平台先是将重大灾难保障金提升至2亿元。2月5日，途牛宣布减免门店管理费6个月，签约义务额审核延期3个月。携程网则推出“同袍”设计，包罗启动10亿元支持基金为互助供应商缓解资金周转压力等10项措施。极数大数据平台显示，2019年上半年，我国在线旅游交易额跨越7000亿元，携程占55.7%，跨越其他所有平台之和；飞猪位居第二，近20%。

　　与此同时，各供应商也在想方设法减轻自身压力。众信旅游示意，公司与客户一对一相同后，80%的客户愿意在一年内延期使用旅行基金，极大水平减小了公司退款的压力；而沾恩于政策和银行的贷款并未有影响，甚至于利率上得到了优惠，公司不存在现金流的压力。

　　相较于旅行社，景区、餐饮、旅馆等企业则需要肩负更多的员工工资等牢固支出，而中小企业的人工、租金等牢固支出，或要占到其总成本的50%甚至更高。为求支持，西贝等餐饮企业已最先通过外卖营业来获得部门收入。相较之下，更多企业依然选择关门闭客，以“节省”方式过冬。

　　为了减轻中小企业主肩负，华住、首旅如家、开元、亚朵等旅馆整体陆续宣布了减免加盟商管理费设计，万达商管整体、美凯龙、龙湖整体等商业物业企业已推出减免或减半铺面租金等措施，深圳市也出台了相关政策。未来或有更多利好给到旅游业。参考非典时期，2003年5月起，国家税务总局便对民航游客运输营业、旅游业和铁路游客运输收入免征营业税、都会维护建设税和教育费附加；对餐饮、旅馆、旅游、娱乐、民航、公路客运、水路客运、出租汽车等行业减免部门政府性基金。

　　疫情之下，旅游板块仍难以寻觅“黄金坑”

　　春节后开市以来，A股市场，众信旅游、中国国旅、峨眉山等企业的股价基本恢复至春节前水平，中青旅、丽江旅游、西安旅游、云南旅游等反弹力度有限。外洋市场，携程网、同程艺龙、途牛等OTA平台股价并未有过大颠簸，显示疫情不改市场对行业历久预期，部门企业股价下滑，更多源于自身因素。

　　今年以来，包罗西安旅游、张家界、云南旅游、腾邦国际、三特索道等企业已纷纷公布2019年度业绩下滑或亏损通告。整体看，景区企业业绩受损的主要原因在于门票价格的下调，而旅行社、署理供应商等则在于竞争加剧、资金流动性主要等，此次疫情无疑加重了这类企业的经营风险。上述企业2月3日至13日间平均跌幅达-5.01%%，跑输上证综指。

　　复盘非典时代显示，可见疫情竣事后，黄山旅游、中青旅、桂林旅游股价在2003年7月1日至12月31日间划分下跌-24.49%、-26.37%、-58.76%，而同期上证综指则上涨0.74%。

　　招商证券剖析师梅林剖析以为，中历久看，疫情对一季度的业绩影响最大，而且会延续一到两个季度，至少上半年股价会承压，然则一旦疫情竣事，旅游消费就会迅速反弹，甚至泛起加倍消费。在行业低谷，龙头公司更易存活，一旦行业苏醒，这些公司反而收割市场份额。

　　而当下的休业，也成为上市公司蓄势的时期。黄山旅游示意，旅游行业历久健康生长的走势不会因疫情的短期打击改变，总部自2月3日起已基本恢复正常办公，为疫后业绩苏醒和公司生长做准备。中青旅示意，歇业时代为旅行社、景区等营业的暑期和下半年重点项目蓄力，为疫情竣事后的市场需求反弹做好准备。宋城演艺则示意，疫情对一季度的财政影响在所难免，不管疫情连续多久，公司不裁员不减薪。

　　疫情影响波及全球旅游业

　　笼罩在疫情阴影下的不止是中国业者，外洋旅游业同样深受袭击。

　　除了中国暂停出境团以外，自1月28日起，包罗美国、韩国、英国、法国、越南等在内的多国航空整体均宣布暂停或削减往返中国的航班运营。进入2月，包罗美国、澳大利亚在内的多个国家更是暂缓中国出发的外国人入境。

　　阻隔职员往来的政策下，已有不少国家的旅游业最先受到影响。日本经济新闻示意，2020年春节，日本大型百货店的免税销售额同比下滑2位数，其他零售业的消费也泛起下滑。3月份之前作废赴日旅游的中国整体游客可能跨越40万人。泰国已经下调该国2020年GDP展望，若是旅行限制连续3个月，中国的游客将削减200万人，预计收入损失至少16亿美元；澳大利亚2019年接待的940万游客中，中国游客就有790万人。

　　中国消费者的购买力有目共睹。美国旅游协会卖力公共事务与政策的执行副会长托丽·巴恩斯示意，中国游客格外主要，由于他们停留时代平均会消费6700美元，比其他国际游客高50％。另据天下旅游业理事会（WTTC）公布的《2019旅游对全球经济影响与趋势讲述》，中国对全球旅游业增进作出了1/4的孝敬，占全球旅游业总GDP的35.2%、亚太地区旅游业GDP的51%。

　　而且，随着疫情在全球伸张，其他国家的游客也陆续中止其旅游设计。越南旅游总局预计，第一季度旅游业将损失59-77亿美元，其中，中国游客量将削减90%-100％，相当于削减170-190万人次（折合损失约18到20亿美元）；其他国际游客市场削减50-70％，约为200-280万人次（折合损失约22-30亿美元）；越南国内市场削减50-70％，约为1.09-1.53万万人次（折合损失约19-27亿美元）。

　　严重的形势下，全球旅游业同步进入隆冬。

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