成立于1968年的途易(TUI)，这家欧洲最大的旅游团体，正遭遇它52年来最大的危急。相比1月初，途易的股价在4月初已跌去三分之二。

疫情打击带来诸多国家的旅行限令，服务于超2000万用户的途易，在3月中旬不得不宣布作废打包度假、邮轮、旅店等旅游产物，恢复时间待定。没有产物需求，也没有收入，重资产模式、数万员工的途易需要追求外力辅助。

国家伸出了援手。近期，途易宣布获得18亿欧元（折合人民币近140亿元）的贷款，来自德国国家开发银行，若最终获批，其现金和信贷总额为31亿欧元。

途易将获得18亿欧元贷款（泉源：公司官网）

而要获得此笔贷款，途易需要放弃2019财年季度股东分红。

为进一步缓解危急，4月1日，途易宣布对其在英国的1.1万名员工（共1.3万多名员工）举行停薪休假。

综合疫情走势，途易的危急还可能继续走高，这成为全球旅游业危急的一个缩影。

贷款18亿欧元，1.1万员工停薪休假

3月中旬，疫情在全球呈高发态势，世界各国基本都颁布旅行限令，途易只好宣布作废打包度假、邮轮、旅店等旅游产物，恢复时间待定。

途易CEO Joussen示意，途易的商业模式相当完整，服务跨越2100万客户。但现在面临最大的难题是国际旅行限令，这造成公司现在暂时没有产物，也没有收入。这种情形必须获得缓解。

4月1日，途易宣布对其在英国的1.1万名员工（共1.3万多名员工）举行停薪休假，其称4455名旅行社员工，约占零售店99%的员工因零售店关闭将被停薪休假。其他6545名停薪休假员工分别是机组人员、飞行员及零售或总部的其他员工。途易称已经在接纳措施解决这一问题，尤其是通过政府的事情保留设计为员工支付一些保险金。

而在同一天，途易在将最后一批265名游客从墨西哥坎昆带回英国伯明翰机场后，其也最终完成将4.5名度假者带回国（英国）的设计，这些游客涣散在牙买加、土耳其、西班牙、摩洛哥、印度等国的旅游目的地。

途易的生意触角险些触及全球，参考其停止2019年9月尾的数据，其在115个国家服务跨越2000万客户，有15万个目的地流动产物。

途易团体营业受季节性影响很大，北半球旅游运营商通常在10月到次年3月亏损运营，主要是因为公司购置大量旅店客房，带到夏日度假岑岭才会转亏为盈。现在的形式看，疫情在全球肆虐意味着途易在今年旺季将颗粒无收。

停止4月6日上午11：44，途易在欧洲股票市场德意志交易所（Xetra）的价钱为每股3.778欧元，市值22.1亿欧元，较上一个交易日上涨4.45%，但与年头1月2日的每股11.62欧元相比，股价跌了三分之二。

途易当前的焦点营业为旅店与度假村、邮轮等，在疫情遭到险些周全的打击。参考行业情形，可见一斑。早在3月中旬，欧洲着名内河邮轮品牌维京游轮宣布暂时中止旗下所有游轮航程，直至5月1日，而邮轮巨头嘉年华团体、皇家加勒比游轮和地中海邮轮等都宣布暂停运营一个月。

其中，嘉年华团体还曾宣布，将通过刊行股票和公司债的方式筹集60亿美元资金，包罗将刊行价值12.5亿美元的股票，30亿美元的有担保债券和17.5亿美元的可转换债券，这些债券的到期日期均为2023年。

途易旗下约150架飞机，18艘邮轮，在未来至少一个月内将基本处于停摆状态。

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再参考行业数据，国际航空运输协会（IATA）曾称，预计3月份全球航空客运量将同比下降50%，多数航空公司仅在今年年头的两个月有现金收入。从全球局限来看，开端估量航空业需高达2000亿美元的政府紧要援助纾困。

详细到途易，其拥有15架波音737MAX（占总飞机量的10%），因停飞事宜已带来伟大损失和成本压力，其财报提到，若是波音737MAX能在4月尾复飞，停飞对2020财年业绩预期带来的财政影响约为1.3亿欧元，若是一直不能复飞，财政影响可能介于2.2亿欧元-2.45亿欧元之间。

照现在疫情事态，这些飞机的复飞在4月及更长时间里的可能性都很小，再对应到途易整个的机量情形，其财政影响压力着实不小。

另参考途易2020财年一季度（2019年10月-12月）的员工数目为56448人，人力成本压力伟大，类同上述英国1.1万名员工停薪休假的措施，很大概率将扩大覆盖面。

危急还将进一步攀升

途易未曾想过会云云。

近几年来，途易一直在追求做高自身的营业壁垒，包罗天真应对晦气的外部环境好比区域事态动荡等，但在疫情眼前，却带来更多的掣肘，直面危险，难有对冲能力，及至拖被拖入危境中。

这要从2014年提及，彼时途易启动垂直整合战略，将营业触角渗入到旅游服务的各个环节，提供端到端的全链条服务，包罗不限于从度假产物的咨询和预订、自有航空公司的航班预订，到提供自有或运营的旅店、度假村和邮轮产物和服务。

在资源支持下，途易不停向上下游扩张，强化对上游资源包罗旅店、航空和邮轮等资源控制，为游客提供自身运营的旅店与渡假村，以及邮轮等服务，以及加强对下游分销渠道的扩张，在门店获客、营销等方面，举行渗入。一方面有用掌控资源和控制成本，在产物打造和服务供应、议价权等方面带来更多可能，同时对客源地影响举行强化，扩增游客泉源，为旅店与度假村邮轮等提供连续不停的客流，且做强游客在途易产物服务体系的消费黏性和消费面，闭环和内化效应显著。

举个例子可说明一些途易云云模式的利好之处。2015年底，一架俄罗斯Kolavia航空公司客机在埃及西奈半岛的沙姆沙伊赫坠毁，在24小时之内，途易用2600万欧元购置了其在西班牙旅店的床位，然后制订新的航班时刻表，并对分销渠道上的目的地举行了实时调整。

但另一面，途易的重资产运营，历久对其资金、运营等带来伟大压力，同时其利润水平也不算突出，其财报显示，途易2019财年营收190亿欧元，运营利润8.93亿欧元，这也是其正追求轻资产模式扩张，以及提升旅店、飞机和邮轮等利用率的思量所在。

途易团体2019财年主要财政数据

但在面临疫情时，途易以旅店与渡假村、邮轮为焦点营业的重资产模式，遭受重击。

旅店与度假村、邮轮营业是途易的增进引擎。从旅游市场走向看，这些营业多聚焦的休闲度假旅游发展趋势显著，用户需求强劲、营收增进快，而用户服务周期和价值链也都相对较长。

途易有度假体验和市场&航空两大焦点营业。其中，度假体验包罗旅店及度假村、邮轮和目的地体验三大细分营业，而市场&航空营业由欧洲北部区、中部区和西部区三部门组成。

途易财报显示，其2020财年第一季度（2019年10-12月）营收38.51亿欧元，同比增进6.8%。基础息税前利润（EBIT）为-1.469亿欧元，其中度假体验实现盈利7500万欧元，同比大降32.7%，而市场&航空业绩不理想，亏损1.979亿欧元，同比下降26.9%。但旅店及度假村营收3510万欧元，邮轮营收4880万欧元，同比增进3.8%，是这部门营业板块中唯一实现增进的部门。

一个可见现象是，途易近年来一直对收益较高及投资回报率较高的目的地加大旅店及渡假村的投资力度，好比加勒比海、墨西哥，西班牙加那利岛、北非等，这些区域气候宜人，可常年度假，受季节影响较弱，有较多的游客体量，为旅店较高的入住率提供保障。数据显示，途易50%以上的旅店及度假村都投资在常年旅游目的地，约莫40%来自客源市场的游客都前往以上常年旅游目的地度假。

但疫情的全球伸张，使得旅店与度假村、邮轮及航空服务都将至冰点，加之当前欧洲等地疫情整体还未到峰值拐点，以及需求端释放恢复的滞后，将导致途易所受打击还将继续走高，预估在4-9月这个岑岭期中，营业整体难言乐观，危急还将进一步攀升。

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