美代日代都没有了，人民另有海代。

从海南免税岛到免税店、从企业到市场，免税正在吸引越来越多的关注。

卫生事件之下，日韩免税店由曾经“会下金蛋的鹅”酿成了现在的“烫手山芋”。与之相反，海内的免税生意却迎来了热潮。

伴随着海南离岛免税政策落地，同伙圈里泛起了这样的刷屏：

“集美们，近期飞海南，iPhone廉价2000 、另有卡地亚、宝格丽约起来”。

这是近几个月活跃起来的“海南代购”群体，他们晒出免税店人满为患的小视频，戏称再也不用去香港了，海南才是新的免税购物天堂。

同样火爆的另有资源市场。免税观点一飞冲天，喜提免税牌照的王府井，3个月内最高暴涨近600%，无疑是A股市场最靓的仔。

在一片欢呼声中，有人信心满满，以为海内免税业的“黄金十年”即将到来。

日韩免税市场的绚烂能否成为中国免税店的明天?

1、政策松绑，免税观点一飞冲天

财政部、海关总署、税务总局于6月29日公布离岛免税新政策，划定自7月1日起，离岛游客每人每年的免税额度从3万提升到10万，作废单件商品8000元免税限额划定，还新增手机、平板等七大类免税商品。

对于海内受卫生事件影响严重的免税市场而言，这即是注入了一剂强心针。

政策效应释放，市场立刻兴奋了起来。

这波“王炸”催生了一群海代，他们麋集地泛起在同伙圈和各大购物平台。虽遭海关袭击，但在商家默许的情况下，代购圈依旧一片繁荣。免税新政第一天，三亚免税店外的队伍长度是昔日的两倍多，许多爆款眨眼间被抢购一空。

国际航班收入锐减的机组人员、受卫生事件影响无法出境代购的全职买手、一直迟迟未返校的大学生，都是海代群体的主力军。“海免直邮”、“日上直邮”正在取代日韩直邮。

据海关总署新闻：

今年7月1日至31日，海南省4家离岛免税店共实现免税销售额约25亿元，人均消费5527元，同比划分增进240%和82%。单价跨越8000元的免税品销售额约为7亿元，购置人次3.8万，同比划分增进503%和339%;单价跨越8000元的免税销售额占比由去年同期的15.6%提高到今年的27.7%，与今年6月相比，也提高了10.3个百分点。

这些数据解释，离岛免税购物新政不仅激发了游客购物热情，也使客单价大幅提升。

在政策和市场的加持下，资源市场中的免税观点股也团体狂欢。

海南离岛免税细则出台至今，凯撒旅业、中国中免、海航基础等相关观点掀起涨停潮。免税龙头企业中国中免的股价更是屡创新高，涨幅已近四倍，总市值近4300亿元。

而在王府井通告获得免税牌照后，拉开了海内百货公司申请免税品谋划资质的帷幕。有免税牌照的公司或者与之深度互助的公司更是在资源市场掀起了新一轮的狂欢。

海南旅投有望获得一张离岛免税牌照的新闻一出来，其子公司海汽团体就暴涨3.7倍，33天收获了17个涨停板。若新闻属实，这将是今年颁出的第二张免税牌照，同时给了市场更多的信心。

在免税牌照铺开的预期下，众多公司嗅到了这块“肥肉”的香味，纷纷进场，扎堆申请。

据初步统计，现在已有百联股份、岭南控股、鄂武商A、大商股份等十二家公司先后通告在申请免税品谋划资质。

云云看来，免税行业已成为当之无愧的黄金赛道。免税事实为何这么“香”?

2、“点石成金”，免税牌照成为魔力棒

不管是政策，照样市场，谁跟免税沾边谁就能火。免税这根魔术棒点石成金的魔力背后，有其内在的逻辑。

第一，免税政策有指导消费回流的作用。从境内外免税消费规模来看，海内的免税市场有广漠的生长空间。现在我国每年有跨越6000亿人民币的奢侈品消费流入境外，而海内免税营业规模仅有约400亿人民币左右，根据外流规模来盘算，假设消费回流20%，也是千亿级的消费市场。这么大蛋糕，众多企业怎会错过?

固然，有的人明白免税是“免除了税”，减少了财政收入。但实际上这是一个“此减彼增”的政策，虽然国家免除了商品的进口关税，但免税市场的生长，会间接带来企业税收的增添，相关地块租金整体的提升，由此带来整体市场经济效益的增添。

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第二，免税观点是特许谋划制带来的盈利。考虑到免税业的遍地开花会对有税市场发生较大的打击，我国的免税牌照具有高垄断性，数目稀缺，获取难度大。

在已往，海内免税企业所有为国企主导的特许谋划模式，具备一定的行业特殊性，获得免税品谋划资质须经财政部、国税总局、海关总署等三个部门的审核批准。

由于稀缺，免税谋划资质才显得诱人。

生长至今，天下拥有免税牌照的仅有8家公司，随着免税消费快速增进，政策走向宽松，牌照或许将有序增添。即便云云，免税牌照的“有限性”依然是不能撼动的。物以稀为贵，稀缺的免税牌照也就成为了争相竞夺的“入场券”。

第三，对于企业而言，免税业的高利润和伟大的行业空间具备极高的诱惑力。

特许谋划的免税品零售有多赚钱?

以中免为例，2019年，实现总营收469.67亿元，其中免税商品销售就贡献了458.18亿元，毛利率高达50%。净利润更是从20年前的3.13亿元增进至去年的46.54亿元。作为中免之外的海内第二大免税商，珠税在2019年实现营收26.69亿元，综合毛利率也在40%以上。

对比之下，百年零售巨头的沃尔玛，其毛利率仅为25%左右，其它企业更不必说。

高毛利、高增进，仅仅这一点就足以让企业为一张免税牌照争破头。其他如机场免税店得天独厚的购物场景优势;高附加值的免税商品;高收入的购物群体等也都具有其他的附加价值。

同时，海内免税市场也在快速增进。2008年，中国免税业销售收入59.8亿元人民币，2018年则到达了395亿元，十年增进近6倍。而在免税政策松绑效应下，外洋免税消费快速回流，行业即将迎来其快速发展的黄金时期。新时代证券预计，我国离岛免税规模预计将从136亿元增至2022年的700亿元，到2025年或增至1300亿元，5年内规模放大10倍左右。

云云看来，海内免税市场是绝对实力派的潜力股。

第四，我国市内免税生长属于早期，远景广漠。现在海内免税形态有机场免税、离岛免税和市内免税等，其中市内免税占比不足1%。横向对比看，2019 年韩国市内免税销售180亿美元，占比高达85%，具有绝对主导地位。

因此，若是能够激活市内免税店，其市场潜力有目共睹。从近期的政策走向来看，市内免税店政策或有望放宽购物工具至本国人，若真云云，又将扩大数倍销售增进空间。

第五，于消费者来说，低价才是免税的魔力所在。消费者将同一品牌举行比价之后，一定选择价低者。而免税店的商品与有税市场比，有实打实的价钱优惠和成本优势。免税店的商品没有关税、增值税等，成本即出厂价。进口商品的税负肩负依然较重，因此，对于进口商品，免税店销售的产物与海内其他零售商相比仍有约30%-50%的折价。

值得一提的是，相同产物在差别区域、差别店肆，价钱也会有极大的差异。究其原因，一方面取决于免税市场的生长，免税商品进价取决于对上游供应商的议价能力，日韩免税店的规模大，议价能力较强，商品就较廉价;另一方面，租金和运营成本也是主要的因素，如香港的租金和人力成本较高决议了它的相对高价。

固然，从实际情况来看，在差别免税店，“实惠”的器械差别，买一瓶洋酒和一瓶香水，消费者的选择往往是不一样的。

不管怎么说，同样一件商品，免税店照样要比其他售卖商实惠许多。加上免税店时不时会有大力度的“骨折促销”，更能刺激消费者的购置欲。一个知足消费者期待的行业肯定也有感动投资者的魅力。

最后，“内循环”赋予了免税更多的内在。7月30日，政治局集会上强调“加速形成以海内大循环为主体、海内国际双循环相互促进的新生长款式”。在相关指引下，经济内循环将是未来一个主要的投资偏向，作为“内循环”的主要一部分，免税行业将成为城市经济竞技的新赛道。

这么来看，免税观点的一飞冲天实属意料之中。

3、降温?好器械永远抢破头

免税观点满天飞，后来者络绎不绝，争相入场。不少企业眼红“免税”这块大蛋糕，纷纷进场，提交免税资质申请，最先“蹭热度”。

但一番热炒之后，投资者逐渐回归理性，市场也迎来了阶段性降温。

大商股份、欧亚团体等后来者在宣布“申请免税谋划资质”后股价短暂逆市飙红，随后逐渐回落，甚至被“打回真相”。7月23日公布同款通告的南宁百货仅收获一个涨停，7月24日才进场的友阿股份、中百团体等，连一个涨停都没拿到。

毫无疑问，免税是一个极具生长远景和生长空间的市场。政策层面有做大免税的刻意。海南离岛免税政策已经成为亚洲最宽松的政策、市内免税店政策未来更是有望放宽，这一系列行动都给市场很强烈的信号。

也正由于此，资源市场的降温并没有盖住市场对免税“大蛋糕”的趋之若鹜。如招商蛇头、云南城投等公司都纷纷表示了进入免税业的可能性。

另一方面，作为消费者和投资者，我们也需要鉴别这场免税热潮背后的风险。许多公司都在迫在眉睫和免税沾上边，然则这真的值得资源市场云云热情的回应吗?这到底是“商机”照样“炒作”?

公司的实际情况是否与免税营业匹配，是否能够发挥优势去执行免税谋划，从而真正到达促消费、高盈利的作用，实现公司股价的翻倍?这场免税观点的团体狂欢又能连续多久?这是不是资源家割韭菜的新一轮名堂?

我们现在不得而知。

然则向来每一场资源狂欢后，都一定有摒挡一地鸡毛的投资者。而这些问题的谜底，更需要投资者的理性思索和耐心守候。

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