已往的2年间，二房东生意被这个天下种种毒打。

高端的如团结办公WeWork，共享旅店OYO，中端的如种种民宿，个体户旅店，甚至种种长租公寓，低端的如种种共享自习室等等，人人在倒霉这件事情上可以说是你争我赶，赛出了气概，赛出了体育精神。

WeWork过山车的估值，OYO把员工优化了一批又一批，民宿行业麋集忧伤，长租公寓更是年轻人的第一场社会毒打，至于其他小玩家，还没活到投资人吹来吹牛就没声音了。

问题来了，二房东是我们传统观念中异常赚钱的生意，并涉及房产又涉及空手套白狼，甚至另有资产证券化，听起来就稳得不行。

那为什么看起来异常好的二房东生意逐渐裸泳呢？

恰好，我业余做过很长一段时间二房东，就是从房东手里租下一些屋子自己装装转租的那种，我以为我可以回覆这个问题。

二房东生意模式中，规模，资金流，利润，三者不能兼得，最多选两样。

规模 现金流=没有利润，大部分二房东营业走的是这种模式，营业自己不赚钱，靠规模在跑现金流，然后连续扩大规模，守候资源买单。

利润 现金流=规模无法扩大，大部分获得滋润的小二房东是这种模式，能赚到一些钱，然则没有办法扩大规模，治理十几套屋子已经到极限了。

至于规模 利润=靠爹，只有大型的房产公司拿出自己的自营物业来做自己的二房东，才有可能做出规模 利润，这个不在我们的讨论局限之中，这个焦点竞争力无可复制。

那么问题来了，二房东的死线在那里？

在规模，二房东规模化之后，风险会很高，经不起市场颠簸。传统行业讲求的都是规模越大，越能摊平成本对吧？但二房东不是。

二房东不是说规模越大，成本就越低的，实际上你房源越多，市场上剩余的房源越少，再加上偕行竞争，你获取新房源的成本是越来越高的。

更别说随着房源增添后，租客们层出不穷的问题，这还要增添大量的运营成本。

换句话说，这个模式是，规模越大，成本越高，越容易出问题，越容易加速翻车。

那些活得好的二房东都是小规模赚点差价讨生活的。

已往做二房东生意的玩家如意算盘打的很好，只要盘子足够大，可以在资源市场上赚钱，要么在一级市场赚投资人的钱，要么二级市场赚股民的钱，羊毛出在猪身上嘛，人人就是玩儿跑得快。

但二房东行业实在撑不起这样的故事。

二房东本质上是赚差价，是一个异常扣扣索索赚辛劳钱的事情，基本没有外面想的那么性感，也支持不起资源这么造梦。

那为什么人人都去这么做了？由于孙正义蹦出来了，由于孙正义投了WeWork，投了OYO，投了自若，而且都是大手笔。

分担首都压力：上海、南京等12地将承接入京国际航班

这让人人以为规模模式可行，由于孙正义看起来不傻吧？于是一堆跟风的项目和投资人都跳出来了。但这次，WeWork和OYO证实，孙先生有点傻。

他们倒是靠着规模，从孙正义身上大赚了一笔，自若最新一笔融资也和孙先生有关，然则孙正义在二级市场惨的不行甚至公然致歉。

超级投资人转眼就成了超级接盘侠，孙正义发现自己活在梦里，然后所有二房东一起跳水。

为什么已往屡试不爽的造梦模式不行了？

由于造梦模式本质上靠的是信息不对称来吹牛，许多互联网项目支持高估值的实在就是想象力，靠的就是营业让人看不懂，成本让人算不透，信息不透明，然后销售改变天下的希望。

他们是云云认真，以至于许多科技公司的讲述我读起来都叹息这些人不去写科幻小说是人类文明的损失。

大部分Old Money也没人人想的那么伶俐，他们看这些高科技公司都是不明觉厉的状态，正由于看不懂，以是很容易被种种观点忽悠，受骗接盘。

究竟他们也忧郁自己被天下甩掉。

然则二房东这个行业不一样，这个行业远古老了，太透明晰，以至于没法吹牛。

规模，利润率，空置率，现金流，营业质量，都是一眼可以看透的，这是传统资源善于的领域，要根据他们的礼貌来，New Money的玩法这里行不通。

骗资源的钱，一定要搞出新花样来让他们吃不准。一旦给他们吃准了，你就没得吃了。想骗接盘侠，一定要用想象力唬住他们，否则自己就成了接盘侠。

孙正义在二房东领域砸钱跑规模，一开始就犯了战略性错误，不该在Old Money的优势领域去骗他们。

然则孙正义没得选，由于他手里的钱太多了。当一个人手里的钱太多的时刻，花钱自己就成为了一个严肃的问题。

王多鱼的故事虽然是虚构的，然则拼命花钱这件事情自己，是存在的。这就和许多公司的部门一到年底就拼命花钱一样，上一年预算花不完，下一年预算就会缩减是一个原理。

第一期远景基金募资960亿美金，要在几年内花出去，这部分钱要是花不出去，那么自己就证实了孙先生的能力不行，而且也没有下一期了。

以是钱必须要花，然则由于钱过多，导致市场上没有足够的标的物来吃掉这些钱。没有怎么办？孙先生的想法是自己造标的物，然则自己造标的物也要看领域，你说投个汉堡店砸个几十亿美金也不像话啊。

只有地产行业才气吃得下这样的投资，但如果是造屋子，那么首先是钱需要的过多，其次又是太不性感了，没有想象力。以是综合考量下，二房东模式成了孙先生的心头好。又能合理吸纳资金，又能讲互联网赋能传统行业的故事。

然则孙先生没有想到的是，二房东模式实在是过于不给力，成本实在太高了，整体亏损是越来越大，而且恰恰好，地产市场又足够透明。

最终的效果就是，整个行业静静地看着二房东们装神弄鬼瞎吆喝，然后笑着吐了口痰。

固然，孙先生照样不服气的，又弥补资金买了WeWork的大部分股权，同时又介入了自若新一轮融资，对于OYO，他也制订了全新的设计。但问题是，当他投入的资金多到一定水平的时刻，整个市场能接他盘的人就不多了，而那些人现在往往都自顾不暇，最终故事成了事故。

【*本文泉源：微信民众号“半佛仙人”（ID：banfoSB）；作者：半佛仙人】

左手酒店，右手公寓，华住助力住宿领域稳健发展