日均过亿的海南免税消费，超4600亿的海内游收入，以及近40亿的票房下，这个充满报复性消费的“十一黄金周”真的还好吗？

10月9日，A股三大指数全线上涨，旅游、免税店、影视传媒三大观点板块却逆市下跌。其中，中国中免（601888.SH）领跌免税观点板块。

从数据上来看，“十一”时代，旅游、免税、观影等消费水平确实尚未到达去年同期水平。

游客恢复至八成

受外洋疫情影响，今年“十一”假期，多数出境游被海内游替换。凭据文化和旅游部数据，八天长假时代，全国共接待海内游客6.37亿人次，同比恢复79.0%；海内旅游收入4665.6亿元，同比恢复69.9%。

对此，中金公司谈论，2020年国庆时代客流恢复至8成，与海内防疫出行管制力度匹配。当前景区接待游客量限额为最大承载量的75%，国庆时代并未泛起报复性消费。

海南免税连续吸金但增速放缓

同时，近期连续火热的海南离岛免税购物，在黄金周时代更是疯狂吸金。凭据海关总署数据，长假时代，海口海关共羁系海南离岛免税购物金额10.4亿元、游客14.68万人次、件数99.89万件，同比划分增进148.7%、43.9%、97.2%。也就是说，海南离岛免税购物日均揽金过亿元。

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不外，环比来看，离岛免税销售额的增速是有所放缓的。据海南自贸港官网，7月1日至9月30日，海南离岛免税销售额为86.1亿元，同比增进228%。

中金公司在研报中示意，这一有所放缓的增速，略低于部门投资者的预期。但中金以为，这主要是由于去年消费更集中于国庆，而今年离岛免税新政实行以后相对缩小了7-9月和国庆之间的差距。

国庆档票房不及去年同期

而在观影消费方面，据国家影戏专资办初步统计，2020年国庆档票房达39.52亿元，吸引近1亿人次观影。不外，这一成就与去年相比仍有差距，2019年国庆档票房达44.66亿元。此前，凭据中金公司的展望，乐观情况下，今年国庆档票房是有望逾越去年同期的。

从客观因素上来看，实际成就不及去年的主要原因包罗2019年国庆档有70年大庆靠山“加持”，以及当前每场上座率不得跨越75%等。

而从影片的角度来看，期待值和播映口碑配合影响票房。国盛证券剖析以为，期待值较高的《姜子牙》国庆档前一天想看人数达137.2万，高期待值助力其成为首日票房冠军，但播映后口碑分化，《我和我的家乡》依附过硬的影片质量获得较高口碑，第三日起票房反超《姜子牙》成为国庆档票房冠军，可见影片质量和口碑是影响票房走势的最关键因素。《姜子牙》的主要制作方光线传媒今日盘中一度大跌逾15%。

十一消费逐渐苏醒，四季度海内经济仍存修复空间

总体而言，中金公司以为，与“五一”假期相比，“十一”假期的经济活动强度有明显提高。不外需要看清的是，纵然“加长版”假期缔造了优越的环境，加之积压需求集中释放予以配合，但今年“十一”假期的经济活动仍然没有完全恢复到（甚至是跨越）去年同期水平。换言之，海内经济仍未完全“归位”，四季度仍有一定修复空间。

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