2008年，加州圣克鲁斯的两个小伙杰里米·纽纳和瑞恩·库纳蒂决议开办一个共享办公空间。他们租了一栋大楼，装饰一新，摆上办公桌、插线板，提供快速的无线网络以及咖啡机。他们将自己的公司起名为“NextSpace Coworking”。

纽纳说：“我们真的以为，这会成为一种全新的事情方式。”NextSpace简直为盼望办公室空气的当地自由职业人士提供了事情场所。在短短六个月内，NextSpace已经小有盈利。很快，NextSpace在旧金山、洛杉矶和圣何塞开设了新的办公空间。纽纳和库纳蒂也最先寻找风投资源。纽纳说：“融资代表市场对你的认可。”

2012年，纽纳参加了一次共享办公领域的行业大会，试图结识一些投资者。大会的发言人之一碰巧是亚当·诺依曼。诺依曼说，他在纽约谋划着一家名为WeWork的公司，这是“全球首个实体社交网络”。自信满满的诺依曼还说：“我们将异常快地扩展到天下。”只管彼时WeWork才确立两年，诺依曼也年仅32岁，但该公司已经治理着30多万平方英尺的办公空间；诺依曼还示意，WeWork的客户数目将马上突破1万大关。“我们将配合缔造一个可以改变天下的社区。”

纽纳回忆说，他和风投会晤时，对方的第一个问题总是“你设计若何跟WeWork竞争？我们为什么要投资你，而不是WeWork呢？”只管报道称WeWork每个月亏损数百万美元，但该公司扩张激进。诺依曼向风投许下的答应无比乐观，近乎谬妄，以至于纽纳坚信，WeWork是一个圈套。“我能怎么回覆？岂非要我说，‘WeWork在说谎，你应该投资我们’吗？没人想听这些。所有风投都想分WeWork的一杯羹。”

渐渐地，纽纳听说，在旧金山，在NextSpace的四周，WeWork新开了一个共享办公空间，而且收费更廉价。其他共享办公空间的创业者也有相似的遭遇：WeWork每到一处，就在当地已有的共享办公空间四周设点，然后用低价袭击竞争对手。有时刻，WeWork还告诉租客，若是他们终止跟别家签订条约，他们可以获得搬迁优惠；更有甚者，WeWork会从竞争对手的网站上获取客户名单，然后给名单上的客户提供三个月的免租期。

纽纳只好大幅降价，并提供更多办公福利，但都无济于事。WeWork的价钱着实太低。等到2014年底，WeWork已经融资5亿多美元。哪怕WeWork每个月亏损600万美元，但它的增进速度只增无减。

与其同时，硅谷着名投资者、风投公司Benchmark的布鲁斯·邓列维加入了WeWork的董事会。邓列维曾向一名合资人坦率，说自己并不知道WeWork若何才气实现盈利，然则他信赖诺依曼。“我们只要把钱给他，他会有设施的。”

也就在这时刻，风投告诉纽纳说，投资他的公司是在虚耗时间；而且若是他们投资了NextSpace，就可能会在未来错失投资WeWork的机遇。然而，纽纳以为这一切简直不可理喻。他实事求是地创业，但风投却只想听豪言壮语。“我们可以让人人都赚到钱，然后买房、供孩子上学，过体面的生涯。”纽纳说，“然则没人在乎这些。所有人都想投资下一个扎克伯格。”只管失望，但纽纳并不感应惊讶。然而，纽纳没有料想到的是，有些风投跟这些炒作大师沆瀣一气，给他们送钱，助长他们的狂言狂语，希望哪个运气好的赌徒可以一下子赚回本。

2017年，纽纳在书店里有时看到一本《福布斯》杂志，封面人物是谁人叫亚当·诺依曼的人。报道写道，诺依曼跟软银创始人孙正义见了面。孙正义对WeWork的总部赞不绝口，观光完之后，他立刻草签了一份暂且条约，答应向WeWork投资44亿美元。诺依曼说，这笔投资看中的不是我们的财政显示，而是“我们的活力和精神”。

文章还写道，几个月后，诺依曼亲自前往东京，和孙正义庆祝互助。席间，孙正义问诺依曼：“智者和疯子竞赛，谁会赢？”

“疯子。”诺依曼答。

“没错。”孙正义说，“然则你，还不够疯狂。”

唯利是图的风投

早先，风投资源家们仍富有高尚的使命感。他们不是投机者，而是创新的助产士。第一家风投公司旨在寻找和扶持拥有最出色创意的创业公司，为创业者提供所需的资金和计谋建议。协助发现合成胰岛素的Genentech的乐成，很大程度上在于风投家汤姆·帕金斯的指导。帕金斯的公司凯鹏华盈（Kleiner Perkins）曾向Genentech投资过十万美元。帕金斯要求加入Genentech的董事会，接着每周会花一整个下昼的时间，在创业公司的办公室里查看支出讲述，教训初出茅庐的高管。在随后的几年里，凯鹏华盈投资扶持过亚马逊、谷歌、升阳电脑和康柏等科技公司。

帕金斯之后，风投行业已经成倍增进，不停增进的另有整个行业的贪心之心与愤世嫉俗之民风。现在，几十家大型风投公司掌控着整个行业。虽然风投总吹嘘自己以追寻激进的商业创意为使命，但他们似乎也就是在炒作硅谷的趋势——而且他们的治理监视也越来越淡化，使他们的投资更像是一场赌钱买卖。现在在斯坦福工程学院任教的创业家史蒂夫·布兰克说：“我看到整个行业越来越像唯利是图的暴民。现在的风投基本不关心公共利益。他们只对提高自己的利润和追逐风口感兴趣，其他事情一概不关心。他们虚耗了数十亿美元，而这些钱本可以用来生长真正可以帮到人们的创新。”

这种抱团式的服务自我的方式，成就了一众风投资源家。2020年1月，美国风险投资协会高呼已往十年是“高速增进”的“创纪录的十年”。在这时代，协会成员共向创业公司注资近8000亿美元，“为明天的经济注入了活力”。

最近几十年，风投的赌注越下越大。一名着名风投资源家透露：“说实话，3000万或4000万美元以内的投资没有若干意义。不管你投资若干钱，尽职观察、董事会开会的时间等等，事情量都一样。”

风投行业的批评者发现，最近风投又最先向一家十分值得嫌疑的创业公司大把投钱。先前曾有血液检测公司Theranos，在被曝光是圈套之前，获得7亿美元投资。出售所谓带Wi-Fi功效的果汁机的Juicero，曾融资1亿多美元，甚至谷歌也介入过投资，但却仅坚持了四年。

渐渐地，风投行业越来越痴迷于缔造“独角兽”：估值跨越10亿美元的创业公司。其中简直是有一些独角兽获得了持久的乐成，但更多的独角兽——包罗Uber、数据挖掘巨头Palantir和丑闻缠身的软件公司Zenefits等等，似乎从未有过实现盈利的切实可行的设计。加州大学戴维斯分校的教授马丁·肯尼说，谢谢风投的慷慨，“亏钱企业可以存活更长时间，袭击市场现有企业。”在传统资源模式下，最有用、有能力的公司将会获得乐成；而在新资源模式下，融资越多的公司才是赢家。这样的公司往往会“损坏经济价值”——即摧毁实着实在的竞争对手，并缔造“无益于社会的革命”。

许多风投资源家说，他们也别无选择，只能向创业公司注资。为了让硅谷创业公司成为真正的独角兽，他们只能扫清竞争对手，然后成为市场主导品牌。软银的执行合资人杰夫·豪森博尔德说：“Uber确立后不到一年，市场上已然冒出三百多个模拟者。珍爱你的公司的唯一设施就是通过融资来加速生长措施。”风投资源家还说，更主要的是，大型风投公司都盯着同一个买卖，试图说服同一个受青睐的创业者接受他们的投资。为了赢得创业者芳心，风投只能对他们有求必应。

稀奇是在硅谷，创始人通常更偏好那些答应不过多干预或不会提出太多问题的风投资源家。于是，风投甩掉昔时帕金斯的做法，最先张扬，他们“对创始人友好”，对例如每周在公司办公室花一下昼时间开会这种事情不感兴趣，也不会质疑年轻的首席执行官的决议力。哈佛商学院的教授乔什·勒纳说：“现在答应对创始人不离不弃好像是天经地义的事。”

汤姆·帕金斯谁人年月的风投资源家曾经以确立优越的治理和对公司的亲切关注而感应自豪；而现在的风投则更倾向于激励创始人的天马行空。在不到20分钟内就决议向WeWork投资44亿美元的软银掌舵人孙正义，正是这种气概的最佳体现。2016年，他最先筹建千亿美元的愿景基金。一名软银前高管说：“孙正义决议要向年轻公司的血液中注入一剂可卡因。你找到一个创业者，然后告诉他，‘要么马上接受我给你的10亿美元投资，要么我就把这笔投资给你的竞争对手，而你则黯然退场。’”这名软银前高管接着又说：“风投资源越来越像买彩票。孙正义可能不是一个稀奇深图远虑的人，但他有一个优势：致力于购置比任何人都要多的彩票。”

被贪心侵蚀的资源

随着NextSpace的消亡和WeWork的扩张，一个新鲜的征象泛起了：针对WeWork的掠夺性计谋和反常文化的听说越盛，亚当·诺依曼越是受风投追捧。只管WeWork公司内部文化杂乱，但WeWork的估值每年都在翻番。

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亚当·诺依曼先后开办过几家公司，包罗销售可折叠高跟鞋的女鞋公司以及生产带护膝的婴儿服公司Krawlers。在这两家创业公司都失败后，诺依曼和合资人米格尔·麦克凯尔维在布鲁克林租了一个办公司，分成小空间，然后将自己包装成共享办公空间创业者。当潜在投资者来观光时，诺依曼让员工假扮租户。“他真是疯了，但就是这样的疯子才气让你信赖，他可以乐成。”另一名风投说，“他是我见过的最有魅力的推销员。”

2014年，诺依曼已经收到大量风投递来的橄榄枝。最后，诺依曼宣称：自己只会和愿意给予他多数投票权的投资者互助。已经是董事会成员、现在也是诺依曼导师的布鲁斯·邓列维立即以为，这种不受约束的权力是一个糟糕的注重。他曾试图劝说诺依曼放弃自己的要求。他还在董事集会上，敦促WeWork的其他董事否决诺依曼的要求，还援引阿克顿勋爵的话称：“权力容易溃烂，绝对权力必然会溃烂。”

诺依曼在会上说自己不在乎阿克顿说过什么，而董事会的其他人也无一人站出来支持邓列维。邓列维本可以在这时刻辞去WeWork董事会成员一职或公然提出否决。他之前就这么干过。但这一次，邓列维没有告退。他的一位同事说，告退“将会是这世上最愚蠢的决议。我们在WeWork估值约8000万美元的时刻做了投资，现在WeWork价值150亿美元，然后我们要在这个时刻选择脱离吗？”最后，邓列维只好从了其他投资者的大流，把投票权给了诺依曼。

WeWork内部有许多问题。这些与邓列维和其他董事会成员应该也脱不了相干。2018年春，董事会领会到，一名公司高管卷入性丑闻诉讼。董事会还允许热衷于冲浪的诺依曼从WeWork的资金中拿出1300万美元，用于投资跟WeWork营业毫无关系的一家制造人工海浪池的公司。董事会还批准了给诺依曼的股票出售和贷款。当诺依曼的妻子丽贝卡突然宣布公司内禁绝吃肉时，董事会依然哑口无言。

WeWork的前高管说，及至2018年，“我们的事情基本上就是确保诺依曼不会干出蠢事或非法之事——董事会知道诺依曼是融资的要害。只要估值一直在涨，他们就不会冒险惹诺依曼不快。”

渐渐地，WeWork虽仍在快速增进，但曾经愿意公然替诺依曼语言的董事会成员，最先拒绝媒体采访。

等到2019年头，诺依曼连董事集会都不出席了。但其他董事依然不闻不问。一位专业投资者说：“你可不希望落得一个对创始人不友好的名声。”大多数风投都以为，他们可以忍，由于WeWork正在计划上市。一旦上市，股东和羁系机构势必会约束诺依曼。而董事成员则可以出售股份兑现，然后跟WeWork彻底说再见。

IPO的焦点是一份名为S-1的文件。该文件由董事会批准，主要向SEC和民众列明公司的财政细节。诺依曼在文件中加入了一些荒唐的条款，好比上市后，他有权开除和驳倒任何董事或员工、获得分外价值18亿美元的股票等等。眼见着上市之后，钱可以到少，贫苦可以脱节，邓列维也签署了这份S-1文件。然则，WeWork的许多高管忧郁，S-1文件公然后，可能会引来贫苦。然而，他们也选择保持沉默，由于“财富近在咫尺，”一名前高管说，“我们都有意选择无视，贪心占有了优势。”

“而且更要害的是，若是上市乐成，人人都发财致富了，那么科技行业和华尔街的所有人都市赞美诺依曼是一个天才，而WeWork就是美国资源主义运作的范本。”

翻脸无情

风投资源家加入一家公司董事会后，他们将负担法律义务，一视同仁地珍爱所有股东，以及必须保证不会将自己的利益置其他人的利益之上。这项义务最为要害，由于董事对公司的行为拥有最终权力，而且从基本上来说，他们代表了未受邀进入董事会的每一个人。若是董事发现任何可能对哪怕是最小股东造成损害的眉目，凭据法律规定，董事都必须将真相说出来，即便保持沉默对董事自己有经济利益。

然则证实董事违反这一法律义务却相当庞大。虽然在上市公司内，这个尺度可以获得严格执行，然则私有公司就是另一番情景。在私有公司内，董事会成员通常包罗公司创始人、风投和创始人的同伙等。随着风投行业越来越集中化，这种抱团的趋势越来越显著。现在，大多是的风投买卖都已经“财团化”，或者说分到一杯羹的一直都是那几家大公司，这种“同盟式”的气氛促使风投在里面临不道德行为时，选择保持沉默。

2019年8月14日，WeWork的S-1文件正式公布。一名公司前高管说：“诺依曼配偶以为，他们终于向全天下宣告了自己的愿景。S-1文件是他们的伟大杰作。”然而，股票分析师、记者和投资者们对这份文件并不满足。哈佛商学院教授诺瑞·利亚兹示意，文件暴露了WeWork的“错综庞大的企业结构、连续的亏损、大量冲突以及完全不存在的企业治理”等等。此外，利亚兹还称，S-1文件并未提供许多传统的财政细节。她说，直觉告诉她，这份S-1文件“具有误导性，可能是圈套”。

在WeWork准备路演前两天，有人听说有媒体即将曝光诺依曼的一些丑闻。董事会为此召开了一次紧急集会，并决议推迟IPO。但直到此时，仍没有董事愿意跟诺依曼正面临峙，甚至还告诉诺依曼，自己会支持他。但WeWork的高管坐不住了。他们联系上董事会，要求董事会认可，诺依曼是一个累赘。若是诺依曼继续当这个首席执行官，公司将无法上市。诺依曼成了人人财路上的绊脚石。

一旦风投意识到自己的利益危在旦夕，他们的行动将比谁都快。摩根大通的杰米·迪蒙跟诺依曼说：“为了公司，你最好告退。若是你赞成，我们不会亏待你。”没过多久，邓列维也告诉诺依曼，他会毁了公司。若是他不告退，他会停业。邓列维还斥责诺依曼卑鄙无耻，威胁称若是不告退的话，自己会打断他的胳膊。

9月24日，诺依曼告退。两名WeWork高管接任暂且首席执行官；几天内，他们辞退了十几名诺依曼的知己。WeWork前高管说：“诺依曼虚耗公司资金的时刻，董事会哑口无言。现在，诺依曼威胁到他们的利益了，他们就马上翻脸无情。”

原本这时刻，董事会可以接手重组公司。然则，他们并没有。相反，董事会找来孙正义接盘WeWork。凭据买卖，Benchmark可以获得约莫3亿美元收入，诺依曼也可以拿到7.25亿美元。领会邓列维和Benchmark的知情人士透露，到最后，该公司的投资依旧平安无事。

遭殃的只是WeWork的员工和其他少数投资者。

风投依旧有钱

当新冠病毒肆虐全球时，WeWork的商业模式变得不堪一击。年头以来，WeWork已裁员数千人。但WeWork说，该公司预期会在2021年实现盈利。分析师也以为，从历久来看，该公司有望获得乐成。然而，在许多方面，WeWork依旧一团糟，董事成员之间对簿公堂。若是WeWork能乐成，那乐成的缘故原由也许也会和之前快速增进的缘故原由差不多：拥有取之不尽用之不竭的风投资源。

然则，风投资源家说，WeWork的闹剧给共享办公空间行业蒙上了一层阴影。著名风投史蒂夫·克劳斯说：“Theranos的失败，摧毁了血液检测创业领域。行业里有好创意的公司想融资都变得险些不可能。”虽然WeWork不是由于敲诈而是治理不善才导致失败，但也同样让投资者对其他共享办公空间创业者心有余悸。三月初，卡车创业公司Nikola被迫卖身竞争对手，Nikola的总裁说，WeWork的溃逃吓走了潜在投资者。“有许多异常棒的创业者，但他们都说，WeWork之后，融资变得加倍难。WeWork毁掉的不止是共享办公领域。”

几十年来，风投资源家乐成地把自己塑造成一位伯乐。然则WeWork这样的例子，让人们再也无法信赖，风投能在贪心与创新之间找到平衡。相反，风投似乎越来越体现了现代资源主义的见利忘义，青睐狡诈的中心人和夸夸其谈者，而不是奖励勤恳的员工和富有创意的商人。

NextSpace团结创始人杰里米·纽纳说：“错不在诺依曼。每个人都知道，他兜销的器械看似美妙但无法实现。他也从来没有掩饰自己不现实的乐观主义，从来没有冒充理智、实事求是。在创业圈里，我们不缺富有创意的企业家，但渐渐地，你会看到他们在风投的怂恿下接受大笔投资，然后做出错误的选择，不计价值的追求增进。然后，‘砰’——完蛋。最终，你最先明了：无论发生什么，风投依旧有钱。”

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