民宿鼻祖Airbnb周一开启首次公然招股大幕，公然了向美国证券交易委员会（SEC）提交的招股说明书，设计通过首次公然募股召募最多10亿美元资金。Airbnb在招股说明书中披露的10亿美元召募资金属于占位符，未来将发生转变。该公司在招股书中暂未透露刊行价钱区间、刊行量等信息。

Airbnb申请在纳斯达克全球精选市场挂牌，证券代码为“ABNB”。投行摩根士丹利和高盛为Airbnb首次公然募股的联席主承销商，副承销商包罗Allen & Company、美银证券、巴克莱银行、花旗集团、法国巴黎银行、瑞穗证券、瑞士信贷、德意志银行证券、Jefferies、富国银行证券、Baird等数十家券商。

Airbnb的招股说明书显示，该公司召募到的资金将用于一样平常企业用途，包罗运营资源、运营支出和资源支出。

Airbnb采用了四股权结构模式，分为A类、B类、C类和H类普通股。A类、B类、C类和H类普通股持有人的权力相同，但投票权和转换权差别，H类普通股带有赎回权。每股A类普通股有一票投票权；每股B类普通股享有20票投票权，并可随时转换为A类普通股；每股C类普通股没有投票权；H股普通股没有投票权，在将H类普通股出售给非Airbnb子公司的任何小我私家或实体后，将按股份对股份的方式转换为A类普通股。

股权结构：

在首次公然募股之前，Airbnb治理层和董事合计持有公司221,726,252股B普通股，占总股本的43.8%，以及投票权的43.6%。其中，公司团结创始人、首席执行官布莱恩·切斯基（Brian Chesky）持有76,938,518股B类普通股，占总股本的15.4%，以及投票权的15.3%；团结创始人、首席战略官柏思齐（Nathan Blecharczyk）持有70,093,067股B类普通股，占总股本的14.2%，以及投票权的14.2%；团结创始人、公司董事约瑟夫·杰比亚（Joseph Gebbia）持有70,093,135股B类普通股，占总股本的14.2%，以及投票权的14.2%。

在持股比例跨越5%的大股东当中，红杉资源持有691,612股A类普通股，以及81,277,532股B类普通股，占总股本的16.6%，以及投票权的16.5%。Airbnb的主要投资人还包罗银湖、Founders Fund、Sixth Street、DST全球、Jonathan Poulin、Greystar Real Estate Partners和Accel等。

主要财务数据：

2020年前三季度：

--营收为25.19亿美元，较去年同期的36.98亿美元下滑31.9%。

--总订单价值为179.912亿美元，相比之下去年同期为294.242亿美元。

--总营收成本为30.89亿美元，相比之下去年同期为38.72亿美元。其中，营收成本为6.66亿美元，相比之下去年同期为9.03亿美元；运营和支持支出为5.48亿美元，相比之下去年同期为9.03亿美元；产物开发支出为6.91亿美元，相比之下去年同期为6.08亿美元；销售和营销支出为5.46亿美元，相比之下去年同期为11.85亿美元；总务和行政支出为4.21亿美元，相比之下去年同期为4.90亿美元；重组支出为1.37亿美元，去年同期无此类支出。

--运营亏损为4.90亿美元，相比之下去年同期运营亏损为17.36亿美元。

--净亏损为6.97亿美元，相比之下去年同期净亏损为3.23亿美元。

2019年：

--营收为48.05亿美元，相比之下上年同期为36.52亿美元。

--总订单价值为379.636亿美元，相比之下上年同期为294.407亿美元。

--总营收成本为53.07亿美元，相比之下上年同期为36.33亿美元。其中，营收成本为11.96亿美元，相比之下上年同期为8.64亿美元；运营和支持支出为8.15亿美元，相比之下上年同期为6.09亿美元；产物开发支出为9.77亿美元，相比之下上年同期为5.79亿美元；销售和营销支出为16.22亿美元，相比之下上年同期为11.01亿美元；总务和行政支出为6.97亿美元，相比之下上年同期为4.79亿美元。

--运营亏损为5.02亿美元，相比之下上年同期运营利润为1870万美元。

--净亏损为6.74亿美元，相比之下上年同期净亏损为1690万美元。

市场时机：

在不停增进的旅游市场和体验经济中，Airbnb拥有伟大的市场时机。该公司估量，其现在可服务的可寻址市场为1.5万亿美元，包罗1.2万亿美元的短期住宿和2390亿美元的体验；估量该公司的总可寻址市场为3.4万亿美元，包罗短期停留的1.8万亿美元、历久停留的2100亿美元和体验的1.4万亿美元。

Airbnb已经使用2019年的现实数据估算了其可寻址市场和总可寻址市场的要害组成部分，并信赖该公司的市场机遇可以以旅行支出的速率历久增进。虽然现在的旅游市场仍然不能展望，但信赖在新冠肺炎大盛行之前所做的估量是Airbnb历久旅游机遇的最佳代表。

市场优势：

Airbnb有六个焦点优势，辅助其创建了一个新的种别，并赋予其竞争优势：

--怪异的房东社区。Airbnb社区中跨越400万的房东就像他们共享的家园和体验一样怪异，560万个活跃列表中的房源大多数仅在Airbnb上可见。

--客人介入的社区。Airbnb的房东通过Airbnb迎来数亿房客。房客直接来到Airbnb的平台，积极介入社区，定期回来再次预订。

--全球公认的品牌。Airbnb的品牌是全球公认的，“Airbnb”在天下各国都是作为名词和动词使用的。

--全球网络。Airbnb吸引了主人和客人，建立了一个跨越220多个国家和区域的全球网络。

--定制平台。Airbnb的手艺平台是为房东和房客的怪异需求而构建的；它使Airbnb能够快速顺应天下各地的主人和客人的需求，并提供深刻的商业智能看法来辅助Airbnb治理市场。

旅途配套服务，对旅游从业者有何影响？

--设计驱动的方式。从一最先，设计就一直是Airbnb所做的一切的焦点，它使该公司能够缔造一个新的种别。

历久生长战略：

Airbnb的历久增进战略是继续投资于该公司的主要优势:

--解锁更多房东。为了在Airbnb的平台上为预订的客人提供足够的选择，Airbnb将继续投资扩大房东社区的规模和质量。Airbnb以为，该公司只是触及了房东所能提供的机遇的外面。

--生长并介入客人社区。Airbnb计划吸引新客人来到公司平台，并把他们中的更多人转化为品牌倡导者。Airbnb将继续专注于吸引现有的客人重新预订并更频仍地使用Airbnb。

--投资公司品牌。Airbnb计划对品牌举行更深入的投资，让新房东和客人领会Airbnb的优势和Airbnb产物的怪异性。

--扩大全球网络。Airbnb设计在已有深挚营业的国家拓展全球网络，并拓展到渗透率较低的市场，如印度、中国、拉丁美洲、东南亚以及全球数万个较小的市场和偏远区域。

--在平台上创新。Airbnb将创新以改善房东和客人体验，使Airbnb对新房东和客人更容易接见和吸引，并提高现有社区的介入度和忠诚度。

--设计新产物和产物。Airbnb将设计新的联系机遇。随着天下的不停转变，Airbnb将继续连系新手艺和设计专业知识，为扩大房东数目可能性，并为客人提供新的体验。

最近生长：

新冠肺炎对旅游业发生了不成比例的负面影响

新冠肺炎大盛行导致全球旅行限制，旅行也响应大幅削减。虽然许多行业受到了晦气影响，但旅游业受到了不成比例的影响，由于政府实行了旅行限制，人们越来越不愿意掉臂这些限制去旅行。

在疫情暴发之前，Airbnb在2020年前三周的《住宿和体验预订》中看到了强劲的同比增进。Airbnb第一次看到新冠肺炎在中国的影响是在1月的最后一周，当它影响到中国市场时，对公司整个营业的影响很小。到2020年第一季度末，疫情蔓延到整个亚洲，然后蔓延到欧洲、北美和天下其他区域。为了珍爱Airbnb的营业免受这些短期市场滋扰和历久营业影响的影响，该公司在2020年4月以定期贷款的形式筹集了20亿美元，并接纳措施大幅降低运营支出。Airbnb信赖，这些增量资金和对支出的快速治理，以及现有的现金状态，将有助于Airbnb在新冠肺炎大盛行的影响下郑重运营营业。

2020年第四季度，新一波疫情最先泛起。为此，各国实行了严酷的封锁，尤其是在欧洲。与2020年3月首次新冠肺炎疫情的影响类似，Airbnb看到受影响最大的区域的预订量有所下降。因此，Airbnb预计2020年第四季度预订量及总订单价值的同比下滑幅度将跨越第三季度，而作废和调换同比增幅将跨越2020年第三季度。

Airbnb以为，新冠肺炎大盛行强化了旅行是人类永恒的愿望，纵然面临挑战。在新冠肺炎时代，人们越来越多地追求离家更近的旅行选择，Airbnb的产物异常适合顺应这种不停转变的动态。Airbnb提供种种类型的住宿，允许客人在这些情况下找到适合他们小我私家需求的空间。Airbnb与房东、客人和社区密切合作，在这些充满挑战的时期优先思量和支持平安和负责任的旅行，并凭据不停转变的旅行和体验趋势调整产物。美国疾病控制和预防中央的指南列出了在大盛行时代与统一家庭成员共享的衡宇比旅店更平安，这支持了客人在Airbnb平台上的旅行方式。

风险因素：

Airbnb的营业受到许多风险和不确定性的影响，在决议投资公司A类普通股之前，投资人应该领会这些风险和不确定性。这些风险包罗：

--新冠肺炎大盛行和缓解新冠肺炎大盛行的行动的影响已经并将继续对公司营业、运营效果和财务状态发生重大晦气影响。

--自成立以来，Airbnb每年都泛起亏损，可能无法实现盈利。停止2017年12月31日、2018年12月31日和2019年12月31日以及停止2020年9月30日的9个月，公司净亏损分别为7000万美元、1690万美元、6.743亿美元和6.969亿美元。停止2019年12月31日和2020年9月30日，公司累计亏损分别为14亿美元和21亿美元。

--Airbnb调整后息税折旧摊销前利润和自由现金流一直在下降，这一趋势可能会继续。

--Airbnb营收增进率已经放缓，预计未来将继续放缓。

--若是无法保留现有房东或增添新房东，或者房东无法提供高质量的住宿和体验，Airbnb的营业、运营效果和财务状态将受到重大晦气影响。

--若是未能留住现有客人或增添新客人，Airbnb的营业、运营效果和财务状态将受到重大晦气影响。

--旅游和旅店行业的任何进一步和连续的衰退或中止或经济衰退都会对Airbnb的营业、运营效果和财务状态发生重大晦气影响。

--Airbnb介入的营业和行业竞争猛烈，可能无法与当前或未来的竞争对手乐成竞争。

--影响短期租赁和衡宇共享营业的执法、律例和规则可能会限制房东通过Airbnb平台共享空间的能力或意愿，并使Airbnb房东或公司面临重大处罚，这可能会对Airbnb的营业、运营效果和财务状态发生重大晦气影响。

--Airbnb受制于种种庞大、不停生长、有时纷歧致和模糊的执法律例，这些执法律例可能会对公司运营发生晦气影响，并阻止房东和客人使用Airbnb的平台，这可能会导致Airbnb负担重大责任，包罗罚款和刑事处罚，这可能会对公司的营业、运营效果和财务状态发生重大晦气影响。

--Airbnb的巨额欠债可能会对公司的财务状态发生重大晦气影响。停止2020年9月30日，Airbnb的未偿债务本金为19.975亿美元。

--Airbnb可能面临比预期更大的所得税欠债。2020年9月，Airbnb收到了美国国税局关于2013纳税年度拟议调整的通知草案，建议增添美国应税收入，这可能导致分外的所得税用度和13.5亿美元的现金税欠债，加上罚款和利息，这跨越了Airbnb在合并财务报表中纪录的跨越10亿美元的准备金。

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