疫情在西欧继续扩散，对于娱乐业巨头迪士尼的影响或许才刚开始。

北京时间3月13日破晓，迪士尼宣布从本周日3月15日到3月尾将关闭加州迪士尼、巴黎迪士尼和奥兰多迪士尼三大主题乐园。加上先后关闭的上海、香港和东京迪士尼，至此迪士尼在全球的六大乐园所有关闭。同时，迪士尼也宣布了旗下迪士尼游轮营业整个3月都将暂停运营。

乐园、度假村和消费品营业是迪士尼第一大营业板块，上一财年给迪士尼带来的营收跨越260亿美元，贡献了四成的盈利。但综合迪士尼的数据以及瑞银等机构的研究来看，若是疫情在西欧无法迅速获得控制，迪士尼可能会面临数亿美元的损失。

在宣布全球迪士尼乐园关园的同一天，迪士尼也作废了《花木兰》、《X战警：变种人》等大片的上映设计，这意味着数亿美元的票房收益都不得不被迫延后，前期数千万美元的宣发成本“脱靶”，而且损失还可能会由于后续影片撤档而扩大。而随着美国各州要求作废各种大型活动，迪士尼旗下ESPN的体育直播营业也可能受到影响。

美股3月12日再次熔断，当天迪士尼股价继续下跌至91.81美元，已经回到了2016年下半年时的股价水平。股价下跌固然有美股团体大跌的因素，但考虑到乐园营业和院线影戏对于迪士尼业绩的重大贡献，不停扩散的疫情对迪士尼近一两个季度的业绩显然会带来重大影响。

只管普遍认为迪士尼业绩只是季度性倒退但还不至于泛起整年赤字，一些机构照样已经调整了对迪士尼的买入预期。

全球迪士尼乐园关闭，至少损失4、5亿美元

全球迪士尼乐园团体关闭，“米老鼠家”到底要负担多大的损失？《棱镜》连系迪士尼财报等公然财政数字推算，至少是4、5亿美元。

首先，光是中国两大迪士尼，预计将会有2亿美元的亏损。

早在今年1月，上海迪士尼和香港迪士尼就宣布关闭。迪士尼首席财政官麦卡锡在2月的财报电话会上示意，中国两大迪士尼若是关闭两个月，预计总共会带给迪士尼1.75亿美元的亏损。其中，上海迪士尼两个月亏损1.35亿美元，香港迪士尼两个月亏损4000万美元。

从1月25日至今上海、香港迪士尼已经关闭靠近两个月。若是继续关闭到4月尾，意味着还将再分外损失8000万美元左右。

上海迪士尼度假区3月9日已经恢复了迪士尼小镇的部门餐饮、商铺营业，但这些营业依托的主题乐园依旧是关闭状态。

而在美国大本营，加州迪士尼和奥兰多迪士尼即便只是关闭半个月，损失就有2亿美元。

这是由于，迪士尼公司在香港迪士尼和上海迪士尼的持股划分只有47%和43%，但美国本土的乐园、度假村营业则是迪士尼独资。

迪士尼上一财年的财报显示，其美国本土的乐园、体验（即迪士尼旅店等）营业谋划性盈利是44.1亿美元。《棱镜》按此盘算，这些营业每歇业一天，平均损失1200万美元。考虑到这部门营业近年年均10%的增幅，美国两大迪士尼光是歇业15天就要损失1.99亿美元。事实上，瑞银也给出推算：迪士尼美国乐园营业，每关闭一天就会损失1300万美元。

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迪士尼财报显示，上一财年乐园、体验营业的盈利泰半部门来自美国海内迪士尼

一旦美国的大型活动聚会禁令、对外国人的旅行禁令继续延伸，迪士尼的损失只会多不会少。

而且这还不包括巴黎和东京的两家迪士尼歇业造成的损失，其中巴黎迪士尼是迪士尼独资，东京迪士尼由于是迪士尼并非直接谋划方，受到的损失相对更低。而且在乐园关闭时代，迪士尼向演员支付的薪酬并不会削减。 

票房入账延后、体育直播受影响，影视营业承压

而对于迪士尼的其他营业板块，疫情也带来了不少负面影响。

首当其冲的是迪士尼的影业娱乐营业板块，当中最主要的即是迪士尼影戏在全球的刊行收入。但现在《花木兰》、《X战警：变种人》、《鹿角》等片所有撤档，加上一季度刊行的《野性的呼叫》票房不佳，迪士尼今年上半年的票房收益将泛起显著倒退。

投资2亿美元的《花木兰》是迪士尼一季度投资最大的影片。根据业界展望，《花木兰》在北美原本首周票房有望到达8500万美元以上，总票房至少是1.5亿–2亿美元的水平。而从全球来看，根据影片浩荡的宣传阵容，票房至少也应该在6亿美元以上。

现在撤档，意味着影片上亿甚至数亿美元的票房分成不得不延后，迪士尼上半年的业绩将受到重大影响。

另一部4月公映的大片《X战警：变种人》也已经被迫撤档。影片原本是20世纪福克斯出品，被迪士尼收购后已经延期了两年，现在第四度撤档将会进一步袭击影片的票房远景。此前甚至一度有传言称影片将会直接上岸迪士尼的流媒体，不再进入院线。若是成行，对于迪士尼来说，又将是一笔票房损失。

而去年上半年同期，迪士尼就有三部票房大卖的影片：双双突破10亿美元的《阿拉丁》、《惊讶队长》，以及票房突破28亿美元、刷新影史纪录的《复仇者同盟4》。

好消息是，疫情促使人们削减出行更多宅家，有可能会对迪士尼的电视营业带来辅助。在迪士尼的营业版图中，ABC、ESPN、FX、国家地理频道、DIsney Channel等电视台的营业对营收和盈利做出了主要贡献：上一财年电视营业带来的盈利跨越74亿美元，是迪士尼头号盈利营业部门。

迪士尼旗下的各大电视台，ABC是四大公共台之一，ESPN是最受迎接的体育频道

惟一的悬念是，美国的大型聚会禁令和旅行禁令的影响要连续多久？

现在NBA、北美职业冰球联赛（NHL）、全美大学生篮球联赛（NCAA）等大型体育赛事相继宣布作废后续赛事。随着大型体育活动削减，ESPN未来可播出的体育赛事内容也将受到影响，而ESPN正是迪士尼电视营业中极为主要的一块。

【*泉源：棱镜；作者：李然】

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