北京时间3月19日早晨，携程宣布了2019年第四季度及整年财报。在新型冠状病毒疫情周全来袭之前的2019年，携程取得了不俗的业绩显示：

2019整年谋划利润同比增进94%，到达50亿元人民币，焦点OTA品牌买卖额（GMV）同比增进19%，到达8650亿元人民币（1240亿美元），延续两年保持全球在线旅游行业第一；

国际化也有希望，停止去年底，Trip.com品牌已经进入27个市场，携程的外洋品牌天巡的直接预订比例进一步提升；

在出境游市场，部门中国出境目的地受到了宏观不利因素影响，但其他目的地取得了更高的增速，2019年第四季度，大中华区域以外的旅店收入同比增进到达51%；

而2019年大热的下沉市场，携程品牌的低星旅店间夜在第四季度同比增速约莫50%，停止去年底谋划和在建的线下门店到达近8000家。

不外，新冠疫情这只黑天鹅降临之后，随着封城、封国等防疫行动的睁开，全球旅游市场面临伟大挑战，携程预计2020第一季度营业收入将同比下降 45%-50%。财报公布后，携程董事局主席梁建章示意：“只管面临着短期挑战，我们信赖新冠肺炎疫情的影响将是一次性的。我们对旅游行业和我们公司基本面的历久远景充满信心。”

第一季度预期：携程建立至今幸亏最多的一季 

在今年初疫情发作之后，中国及全球旅游市场都面临未知与挑战。春节时代携程处理了海量的订单退改，节后的旅游出行也仍然受到限制；只管近期海内旅游市场已逐渐泛起了苏醒的迹象，但疫情影响对携程2020年第一季度甚至整年，都市造成显著的打击。

早前，梁建章在接受媒体采访时示意，受疫情影响，携程将迎来建立以来“幸亏最多的一年，或者至少一个季度”。

携程预计2020年第一季度净营业收入同比下降 45%-50%。若不计股权待遇用度，2020年第1季度运营亏损预计是17.5亿-18.5亿元人民币。

在回覆剖析师提问的时刻，携程CEO孙洁透露，携程预期2020年第三季度住宿预订收入下滑60%-65%、旅游度假营业收入和商旅营业收入预设计分都将下滑50%-60%。

春节旺季大量的订单“无损退订“是亏损的主要诱因。携程在财报电话会议上提到：携程在1月前20天的营业增进跨越10%，而接下来的几周内，买卖量迅速下降至往年的10％至20％；全行业发作了用户退订潮之后，携程总共为用户退订了跨越310亿元的订单，相当于2019年携程GMV的3.56%。

大量的订单“无损退订”，也对企业的现金流治理提出了伟大的挑战，不少旅游企业高呼“垫不下去”了。就现金贮备的现状，以及此前有行业人士指出的可转债偿付挑战，携程回应称：“现在携程拥有壮大的资金贮备。停止2019年底，携程拥有约600亿元人民币（86亿美元）的资金，此外携程另有大额未动用的银行授信。2020整年携程最多会支付13.5亿美元的可转债。携程有足够的能力去应对可能支付的款子。”

此外，携程还示意，由于全球疫情和相关旅行限制的迅速生长，很难提供第二季度和整年业绩的可靠展望；但即便行业苏醒需要更长的时间，公司有足够的实力维持正常运营。

值得一定的是，疫情之下携程也努力为行业苏醒提供支持。2月5日，携程向其平台上的机票、旅店、旅游度假等领域合作伙伴宣布推出“同袍”设计，包罗9项具体措施，投入10亿元合作伙伴支持基金和100亿元额度小微贷款；一个月后，携程又推出投入10亿苏醒基金的旅游中兴V设计，相关数据显示，3月1日至3月14日，旅游中兴V设计中携程的旅店预售订单量增进了2000%。

三大OTA的较量 各有千秋

去年10月尾，在携程的20周年庆典暨全球合作伙伴峰会上，携程董事局主席梁建章宣布团体英文名改为Trip.com Group，并正式宣布了携程下一程的“G2战略”。背靠重大的中国乃及全球华人市场、坐拥Trip.com、携程、天巡、去哪儿等一众子品牌，携程希望加速全球化的生长。

在走向国际化的路上，携程也不可避免地和Booking Holdings、Expedia团体这两个国际OTA巨头睁开了角逐。

三大OTA团体在各种营业指标上各有千秋。

在2019整年GMV方面，携程的总量和增速都位居第一，携程的GMV为1240亿美元，高于Booking Holdings的964亿美元和Expedia的1079亿美元；在GMV增速方面，携程的同比增速19%也高于Booking Holdings的4%和Expedia的11%。

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在整年收入总量上，Booking Holdings 2019年总收入为151亿美元，携程整年净营业收入为51亿美元（357亿元人民币），Expedia的整年收入为121亿美元。

由此可见，携程现在在年收入规模上和另外两个竞争对手的差距还很大，由于Booking Holdings的焦点营业以Booking.com为主，后者的主要营业以旅店营业为主，以是佣金率远高于携程和Expedia。

但在营收的增速方面，携程2019年营收增速为15%；Booking Holdings和Expedia的营收增速划分为4%和8%。

对比三家公司2019年的Non-GAAP谋划利润率可以发现，携程现在的谋划盈利能力处于全球第二的位置：Booking Holdings的Non-GAAP谋划利润率为37.6%、携程为19%、Expedia为9.5%。

机酒度假增速放缓 商旅增速提升

2019年被称作是已往10年最坏的一年、未来10年最好的一年。如华住创始人季琦所言，人口盈利、城市化盈利、互联网盈利和全球化盈利四大传统盈利日渐式微，同时受到全球经济下行、地缘政治等因素的作用，以“消费升级”为基础的旅游业受到的打击颇为显著。

携程也不可避免受到影响，以住宿和交通营业营业收入为例，2018年Q4住宿营业同比增进22%，这一数在2019年Q4仅约为12%；2018年Q4交通营业同比增进17%，而2019年Q4同比增进仅约2%。

而从2019整年携程四大焦点营业季度收入同比增幅可以看到：只管存在季节性的自然差异，但商旅营业收入四个季度（尤其在第四季度的传统商旅旺季）的同比增幅都最强劲，但这与商旅营业相比携程其他营业而言基数较小有一定的关联。

住宿预订营业收入的去年四个季度的同比增幅都相对较平均，最低的第四季度增幅为11.75%，最高的是第一季度的21.39%。交通票务收入的季度同比增幅则悬殊较大，最低的第四季度只有1.64%，而最高的第一季度增幅是16.14%。

另一方面，从携程四大焦点营业去年季度收入的环比转变来看，住宿营业在2019年第一、二、三季度的环比增进稳固，商旅营业在第二、三、四季度连续实现环比增进；而旅游度假营业四个季度的环比转变颠簸较大，该营业本身受季节性的影响显著。

据易观数据剖析，占有度假板块比重较大的出境游，在2019年复杂多变的国际环境下受到极大打击， 传统东南亚热门目的地和北美旅游市场均泛起负面因素， 因此在线度假旅游板块的买卖情形升沉过大。

受疫情影响，很难凭据现有的数据展望携程未来各项焦点营业的生长趋势。携程官方示意：“已经注意到海内疫情趋稳以及海内交通有所恢复的努力迹象，携程数据显示海内游搜索量已经显著提高；另一方面，只管携程预计海内游正在苏醒，然则由于外洋疫情的生长，国际旅行需求仍显疲弱。”

携程以为，一般来说疫情竣事后商旅会率先恢复，海内交通和住宿行业将连续苏醒，然则出境和国际旅行将在全球疫情缓解前保持低位。若是世界上大多数区域在夏日之前乐成停止了疫情，携程可以对下半年的苏醒持郑重乐观的态度；若是连续到秋季或更晚，鉴于季节性因素，携程可能会思量整年影响。

投资流动对利润孝敬显著

携程20年的生长史也是一部投资史，2019年携程最为人关注的一笔投资在于成为MakeMyTrip最大股东，以此开启“第三次创业”。投资并购为携程增加了盟友，也带来可观的投资收益。

凭据财报数据：携程第四季度和整年的权益类可供出售金融资产的公允价值更改损益（即投资收益）划分为12.65亿元和21.98亿元，这相对于季度和年度净利润的20亿元和70亿元而言，是较为显著的孝敬。

华住在去年宣布的20-F披露文件显示：停止2019年3月31日，携程实益拥有华住股权7.5%。

而考察华住2019年在美国纳斯达克的股价显示可以看到，从2019年1月4日到12月27日，华住股价从每股29.43美元上升到41.51美元，升幅跨越40%。携程对华住的股权持有，至少在2019年度带来了丰盛的回报。

不外，最近由于疫情影响和美股熔断等因素，包罗携程、华住、途牛等旅游类中概股都一度泛起股价大跳水。在多重利空之下，OTA所面临的未来亦增加了更多的不确定性。

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