作为印度明星企业，OYO是印度媒体的掌上明珠。但近期，该公司却在全球局限内的大幅裁员；最新新闻更是显示，受新冠病毒疫情的影响，OYO设计在中国裁掉约60%的全职员工，人数约为3000人。一系列负面新闻之下，印度媒体也是忧心不已。

　　注：本文编译自印度《今日商业杂志》最新一期封面文章，该文周全梳理了OYO的生长历程与商业模式，在指出其痼疾的同时，也给这家印度初创巨头设想了未来的出路。借由印度媒体的视角，中国读者或许能领会到一个更为周全、立体的OYO。

　　先是在2019年底，印度总公司裁掉20%，总共约12000名员工；随后是中国分公司的裁员，人数也是12000左右，占比则是5%。曾几何时，OYO 在天下600多个都会都有办事处，但现在他们已放弃了其中的200个。而就在全天下还未从这波裁员潮的惊异中缓过来的时刻，又传出了美国办事处裁员的新闻。

　　与此同时，OYO 的旅店互助同伴们对公司的不满和气忿也愈演愈烈。有讲述显示，自2019年4月起，已有近500家旅店、总共20000余名互助同伴与 OYO 解约，他们指控在互助时代，OYO 存在隐性收费和缺乏透明性等问题。对此，OYO则宣称，与其解约的互助同伴不外只占公司所有旅店的1%。这还没完，今年年头，印度所得税部门（Income Tax Department）突然造访OYO在古尔冈的印度总部，观察其账目问题；而OYO则注释称，那不外是“对通例的源头扣税情形举行审计而已”（regular TDS audit）。

　　（译者注：TDS是Tax Deducted at Source的简称，它是印度特有的一种代扣所得税的方式，本质上来看，它是一种扣税的模式而不是详细的某种税。国际局限来看，一样平常的税都是由纳税义务人自己来举行缴纳；但在印度TDS模式下，所得税是由付款方在付款的同时举行代扣并转交税务部门。）

　　OYO最新公布的2018~2019财年财报显示，该公司净亏损已达3.35亿美元

　　自2019年头起，接踵而至的坏新闻就让OYO此前高歌猛进的增进传说布满了疑云。但紧接着，OYO 创始人李泰熙·阿加瓦尔（Ritesh Agarwal）出资100亿美元回购公司股票，又让公司的估值足足翻了一番。虽然乍看上去，此举是为公司的生长注入了一针强心剂，但一些细节却值得注意：好比这100亿美元实在是李泰熙向三家日本金融机构借来的；而这三家金融机构又与 OYO 的主要投资者，软银团体关系密切。

　　说到软银，这家着名投资银行去年过得也不算好，尤其是其对 WeWork 的投资可谓是该公司近几年的一大挫折。相形之下，估值翻番的 OYO 简直是让软银松了一口气。不外，在基础营业方面无甚显著提高的 OYO 还能让孙正义省心多久，着实也是难以预料。

　　OYO 商业模式的特征是用烧钱换规模，再用规模换份额。因此，充沛且连绵不绝的“弹药”就是该公司得以快速发展的焦点武器。近几年来，给 OYO 撒过钱的企业和投资机构不胜枚举。除了上文提及的软银，另有红杉资源、光速创投以及新近加入的爱彼迎（Airbnb）等等。然而规模的扩张并未换来靓丽的财报数据，这几年里，OYO 一直处于亏损之中。在2018财年，该公司的亏损额是5200万美元；仅过了一年，也就是2018~2019财年，亏损额就飙升到了3.35亿美元。

　　停止现在，OYO仍未对外宣布公司实现盈利的最后限期。但无论若何，节约成本已成为当务之急。近期公司对印度和外洋市场的大幅裁员就是在解释：在制订盈利门路图的起劲宣告失败后，OYO 正孤注一掷，全力以赴地削减成本。

　　但这样的做法，是否也意味着谁人特色鲜明，曾经势不能挡的旅店平台正在走向末路？

　　不管 OYO 的支持者们若何注释，近期发生的一系列事宜确实与李泰熙当初形貌的增进远景截然差别。

　　去年在接受本刊采访时，李泰熙还示意，公司将在2023年成为全球局限内客房数目最多、规模最大的旅店连锁企业。那时他自信的宣称，OYO 之以是有潜力成为天下第一，是由于公司的三大支柱值得信托：客户、员工以及壮大的向导团队。

　　但就在最近，刚刚走马上任印度和东南亚市场CEO的罗希特·卡普尔（Rohit Kappoor）却在和本刊攀谈时表示，之前定下的目的生怕已无法兑现，“每小我私家都有权力修正自己的设计。”

　　以是这是否也解释，OYO 已放弃了自己的远大野心呢？

　　被迫减速

　　许多迹象解释，OYO 简直在走下坡路。

　　一方面，只管公司这些年一直在发足狂奔，不停地给自家平台添加新的加盟店，但这种高速增进却是以牺牲服务质量为价值的。更何况，高速增进自己也有速率上限，而 OYO 在印度和中国，这两大主要市场近期面临的逆境似乎也解释，这辆豪华快车已行至减速带，不能不慢下来了。

　　固然，纵然是在大幅裁员、从多个区域撤离的情形下，现在的OYO依然在全天下80多个国家的800多个都会里拥有分公司或办事处。同时，该公司也在实验多元化的商业模式，诸如长租公寓、团结办公、度假民宿、旅游服务、云厨房、婚庆服务等等，一些都会的OYO甚至另有自主品牌运营的咖啡馆。

　　“他们实在活在自己的天下。在那里，没人能真正明白他们。缘故原由很简单：历史上从未有过任何一家公司的发展速率能像他们这么快。他们就像一本书，随着时间的脚步不停展开着自己的全新故事。众人对他们充满好奇：他们另有若干潜力未曾释放，他们是否另有足够的胆识来缔造更多新的可能？”

　　旅店咨询公司 Hotelivate 团结创始人 Manav Thadani 在谈到 OYO 时不惜溢美之词。

　　OYO简直还处于转变之中。好比正在推进的架构调整事情不仅包罗裁员，也有对营业部门的合并。最新新闻显示，该公司的多项营业已被统一纳入到了一个向导系统中。一些前沿项目诸如 OYO Townhouse（OYO旗下的中高端旅店品牌），Collection O（OTA营业），OYO Life（长租公寓品牌），OYO Home（民宿营业）此前都处于自力运营的状态，但自2019年12月起，这些营业所有交给刚加入OYO的前麦肯锡高级合伙人安吉特·古普塔（Ankit Gupta）来统一向导。

　　这一争议行动随即引发了舆论的高度关注，有报道就以为，营业合并意味着 OYO 将从婚庆营业中撤出，同时长租公寓项目 OOYO Life 也将不复存在，由于其将和旗舰旅店品牌 OYO Rooms 合并。但卡普尔对上述说法嗤之以鼻，“至少现在，我们并没计划放弃任何现有营业。”

　　答应太多，兑现太少

　　印度巨头 Infosys 在团结创始人 N.R. Narayana Murthy 的治理下曾有过一段高光时期。那时刻和许多科技公司一样，Infosys 也会为投资人提供指导性建议，但和大部门公司差别的是，他们是股票市场的宠儿。其中的缘由实在很简单：该公司每季度公布的财报都比上一个季度要好。而看到业绩蒸蒸日上，投资者自然也是心甘情愿的撒钱，于是股价也就水涨船高。不外说到底，Infosys 的做法实在是在操控投资人的心理。

　　相比之下，从旅店聚合平台转型成连锁旅店的 OYO，其估值虽然也在节节攀升，但他们走的是另一条路。已往四年里，他们是印度初创企业中最闪灼的明星，说是红到发紫也绝不外分：仅用了两年，OYO 的估值就涨了足足十倍；而从2018年9月至今，其估值更是翻了一番。到了去年10月，该公司估值到达100亿美元，成为印度估值第二大的初创企业。第一名是 Vijay Shekhar Sharma 掌控的Paytm（即印度版支付宝），估值为160亿美元。

　　估值疯涨的背后，软银所起的作用不能低估。

　　2015年这家日本投资公司第一次投资OYO时“仅仅”付出了1亿美元；但三年后的2018年9月，他们却与众多投资者一道，共同为 OYO 出资10亿美元。也正是这个大手笔让 OYO 彻底“出圈”，它不再仅仅是 PE 和 VC 圈里的初创明星；这家初创公司已正式跻身国际市场，成为全球着名投资者眼中的主要新生力量。

　　从那时起，OYO 就像脱缰的野马，他们冲出印度，接连杀入包罗中国、美国、印尼、英国在内的外洋市场。以中国为例，自2017年11月正式进入该区域起，直到2019年6月，OYO 已成为中国最大的单体连锁旅店品牌。2019年1月至6月时代，其在中国的客房数目翻了一番，到达50万间。

　　在美国，到2019年9月，该公司已在天下60座都会里拥有了100家连锁旅店。也正是在去年9月，在加入印尼举行的旅游、旅店投资与互联网生长大会（THINC Indonesia，即Tourism, Hotel Investment & Networking Conference）上，李泰熙不无自满的示意，“OYO 美国正在迅速发展。最近这段时间，我天天睡前都能会听到同样的新闻：又有一家 OYO 新店在美国开张了。”

　　现在的OYO自称是天下领先的连锁旅店与公寓出租平台。他们给出的证据是，停止2020年1月尾，其在天下局限内拥有4.3万家旅店、跨越100万个客房。

　　不外这组数据也是颇值得玩味：凭据该公司此前提供的数据，去年12月，其旅店数目是4.4万家；11月时，这个数字则是3.5万家。然而和旅店数的转变差别的是，从2019年11月起至今年1月尾，该公司转达的客房数目却没有丝毫半点的转变。

　　凭据印度企业事业部（India’s Ministry of Corporate Affairs，简称MCA）去年公布的一份估值讲述显示，OYO 曾示意，其最晚将于2022年实现盈利。但随后，这一预期就遭到了行业内险些所有剖析师的凶猛驳倒。

　　“我们并没有制订这样的目的。和许多公司一样，我们制订的是年度运营设计……若是说公司今年会发生什么重大事情，那也并不是制订了盈利的停止限期，由于它基本就不存在。OYO 真正的转变是在这两个月的架构调整中举行的回首和反思。当我们把注意力再次投向那些对公司长远生长最最基础的事情时，我们发现了真正能辅助公司实现结构性盈利的营业。那么余下的问题就来到了执行层：2020年，我们将组建一支拥有极强战斗力的团队去贯彻公司的意志，去缔造出最好的效果。”OYO 印度与东南亚市场 CEO 卡普尔示意。

　　另外，卡普尔还声称，在一些详细营业上，OYO 已实现了盈利，好比在EBITA（息税折旧及摊销前利润）层面，团结办公与长租公寓已经赚到钱了，“其他营业要实现盈利可能还需要3到9个月的时间，但没关系，我们愿意继续投资。”

　　至于是哪些营业值得投资，卡普尔并没有细说。但不管他们的“义务清单”里都包罗什么，改善用户体验一定会是头等要务之一。

　　要知道服务质量一直是OYO老问题。一位气忿的客户还曾专门确立了一个名为“OYO 毁了我的结婚纪念日”的网站（oyo-ruined-my-anniversary.com），内容就是吐槽 OYO 给他带来的不愉快履历。

　　虽然用户们控诉的理由千奇百怪，但总的来说，人们对 OYO 的埋怨主要照样集中在客房质量和服务水平上。许多人示意，该公司所提供的现实服务与其在APP上所做出的答应相去甚远。

　　上文提及过的旅店咨询公司 Hotelivate 团结创始人 Thadani 对此也示意赞许，“OYO 所犯的一个重大错误就是他们直到今天也没有真正做好质量管控事情，这也是为什么总会有那么多用户不停地埋怨其服务问题的缘故原由。”

　　因此，要想让公司进入良性生长轨道，OYO 就需要做出更多改变。不妨听听旅店服务资讯公司HVS南亚分公司 HVS Anarock 总裁 Mandeep Lamba 的意见：

　　“OYO需要调整其营业战略，他们不应再单纯关注增进速率与规模扩张，而应加强对运营效率、客户体验、员工培训等方面的重视与投入。此外，为提高收益率，公司也应起劲提高资产治理水平。一个自称是全球第二大旅店的公司不应总是把客房数作为自己的杀手锏。更别提，这个杀手锏照样用无休止的烧钱换来的。真正的行业领军者向众人展示的应该是他们壮大的盈利能力。”

　　说到盈利，一位不愿透露姓名的旅店业着名咨询师对本刊示意，OYO 的财政数据不够透明。在许多项目上，公司讳莫如深。在他看来，OYO 距离实现盈利另有很长的路要走。

OYO的“基本资料卡”

　　去年9月，李泰熙曾在印尼示意，“现在我很难给出公司的盈利时间表，但至少在营业拓展层面，我们正在全球局限内缔造着利润。而在公司自身建设层面，我们也在不停地投资……与去年同期相比，我们的净亏损减少了50%。”

　　但事实果真云云吗？

　　李泰熙很喜欢把 OYO 与万豪旅店、希尔顿旅店与洲际旅店作比，然而真相却是，OYO 与上述几家国际连锁旅店基本没有可比性。

　　简直，在数目上，万豪的130万间旅店客房只比 OYO 稍多一点，但在公司营收，尤其是利润方面完全是另一方情景了：万豪2018年的营收是207.6亿美元，利润则是22亿美元。与之相比，OYO今年2月刚刚公布的 2019财年讲述显示，该公司的营收只有9.51亿美元，亏损却到达了3.35亿美元。

　　这时有人可能会说了，OYO 事实只是家初创企业，把它和那些有着悠久历史的老牌旅店相比有失公允。对此，我想指出的是，既然 OYO 已经把自己的生长目的锁定在了“成为全球旅店市场领军者”，那么其对标企业就不能只是初创企业；同时，包罗营收和利润在内的所有评判维度也都应该纳入考量局限之中。

　　“在开店数目上，万豪、希尔顿、洲际旅店都加起来也只是我们的十四分之一，在这种情形下，和他们对照营收和利润我以为不够公正。另外，在旅店类型上，洲际旅店是以经济型和中端旅店为主，希尔顿主要是中端，而我们基本都是经济型旅店。因此严酷意义上讲，我们和这几家旅店本来就没有可比性。我之以是把 OYO 和他们作比，主要是想做一个宏观性的对照，这也是我能想到的和OYO最相近的竞争对手了。”李泰熙示意。

　　一名旅店协会的成员以为，若是 OYO 当初不那么高调，现在也许就不会遇到这么多贫苦。可话又说回来，若是真选择了“低调开店”，那他们又怎么玩得转这场“估值游戏”呢？

　　荆棘之床

　　时间倒回至2013年，彼时刚降生不久的 OYO 只是一家通俗的旅店运营商，其为客户提供的服务与同类企业相比并无显著区别。只是那时的几个主要对手——Zo Rooms、Treebo、Fab Hotels 在生长模式上与 OYO 差别，他们属于聚合型连锁旅店。而在聚合模式的驱动下，这些旅店扩张迅速，相互的竞争也愈发猛烈。

　　不甘落后的OYO在2015年也选择了这条门路。相比上述对手，OYO 的聚合战略更为激进：他们吃进了大量家庭谋划的小旅店，缘故原由是“麻雀虽小，五脏俱全”，这些小旅店虽是小本谋划，但却有着稳固的客户群。固然它们也存在无解的难题——客房永远住不满。

　　不外那时这些小旅店存在的问题并没有影响市场的信心。OYO 之后，MakeMyTrip、Goibibo 等众多线上旅行社也纷纷接纳这一模式。然而没过多久，这些公司又都逐渐退出了竞争。

　　这里要讲一下印度旅店行业的概况了。印度旅雇主要分为三大类：一是正当的品牌连锁旅店、二是无品牌自力运营的正当旅店，以及第三种：规模类似小招待所、大部门并不属于正当谋划的小旅店。

　　先说第一类，印度的品牌旅店市场向来是倒金字塔结构：少数高端奢华旅店一直拥有最大的市场份额。虽然近十年来，情形有了显著转变，越来越多的中端旅店最先涌入市场。

　　从客房数目来看，第二类，即无品牌自力谋划的正当旅店的客房数靠近100万间；而第三类游走于执法边缘的小旅店则有200万左右的客房。上诉两大类旅店也正是OYO关注的焦点。

　　凭据 OYO 那时的设计，他们的旗下旅店只确保最低条理的服务尺度，订价上则务必维持在每间夜1500~3000卢比，这样的价钱对于游客来说可谓是极具吸引力。也正是通过出众的性价比，OYO 很快就打出了品牌声望。

　　“谁会需要 OYO 呢？要么是由于地理位置欠好导致客房卖不出去的旅店；要么就是旅店自己软硬件设施都不太行的旅店；再或者就是所处地理位置竞对太多，而自己的各项指标也不够拔群的旅店。对于这三种旅店，OYO 确实可以通过品牌和运营方面的起劲辅助他们获得更大的市场份额。”一位中端旅店的营销职员如是说。

　　到了2016年，在包罗红杉资源、光速创投等一系列投资者的加持下，OYO 成为了聚合模式旅店中市场占有率最高的一个。

　　在这之后的三年里，OYO 继续开疆拓土，旗下的旅店数也在逐渐增进中突破了1万家。在运营模式上，OYO 接纳的是“司理主理下的特许谋划”，即下属门店执行类似特许谋划的模式，但门雇主管却并非该店老板，而是 OYO 总公司派遣来的主管，且主管的薪水也由门店方发放。现在OYO有85~90%的旅店都执行这一模式。

　　不外吊诡的是，据旅店业相关专家的说法，占比达85%~90%的客房给公司的总营收孝敬却还不到25%~30%。反而是其他10%~15%的项目才是OYO的现金牛。而这些项目是近三年里才相继启动的，包罗 Oyo Townhouse、SilverKey，Capital O，Edition O，Palette Resorts 以及 Oyo Flagship。和旅店的运营模式差别，这些新项目要么接纳的是条约治理制（management contract），要么就是传统品牌连锁旅店所接纳的租赁式。

　　许多大型连锁旅店品牌好比凯悦、万豪、雅高接纳的是条约治理制。在这套系统里，旅店所有者向品牌方缴纳品牌使用费，但旅店所创利润归店长所有；而在租赁制里，品牌方给店长付房租，但旅店营运利润要归于品牌方。一样平常来说，那些在谋划思绪上相对守旧，在财政层面追求稳健的雇主会更青睐租赁制。

　　一位不签字的酒旅业咨询师透露，“OYO 所运营的100多万间客房中，绝大多数使用的都是总店司理治下的特许谋划制；但他们在运营新品牌时接纳的却是租赁制与条约治理制。而数据显示，这两种治理方式的运营效率更高：OYO 整年65~70%的营收都是由新品牌孝敬的，该公司在印度海内的营收增进也有赖于这两种模式的驱动。”

　　以是问题来了，既然新模式这么好用，OYO 为何还执拗的使用老模式去治理大部门旅店呢？

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　　很简单，由于老模式给了他们规模优势、营销卖点、着名度，以及最主要的——呐喊“成为天下领先的酒旅企业”的底气。

　　但饶是云云，许多专家照样以为，在盈利压力的驱使下，OYO 最终还会使用租赁制同样条约治理制来治理旗下旅店。

　　“OYO有规模优势。只要他们能向店长们讲清楚新模式有利可图的缘故原由，那么这项变化就会迅速推进。”一位酒旅业资深照料示意。

　　现实上，OYO 的特许谋划制的问题不只是营收孝敬少、利润率低，它更大的坏处是让 OYO 陷入烧钱的怪圈里无法自拔，而这也正是 OYO 最为人诟病的一点。

　　为保证旗下旅店入住率，稳固店长们的信心，OYO 经常举行折扣优惠活动。举个例子，一位客户经常惠顾一家价钱在1800卢比/间夜的旅店，有一天这位客户发现这家旅店成了 OYO 的一员，他通过 OYO 的 APP 查看，正好遇上优惠活动，预订价钱酿成了999卢比，于是他心满意足的入住了。

　　虽然乐成吸引了一位客户，但这家旅店却并不开心。在他们看来，自己的客房价钱被强行压低了。于是他们就去找 OYO 投诉，但 OYO 告诉他们，对于优惠价与正价之间的差价，他们会自掏腰包来补给店长。固然这时刻店长一定没脾气了，可钱却是 OYO 出的，而这笔钱正是来自于投资人们给 OYO 砸下的巨额资金。以是 OYO 这么做，实在就是在烧投资人的钱。

　　但这还不是最要紧的，我们知道，用户的消费行为是可以被商家影响的，一旦他们习惯了 OYO 的低价，就会形成心理依赖，他们一方面会期望 OYO 的价钱一直要维持在低价位，另一方面这种心理期望也在客观上影响了整个市场的订价秩序。以是为了知足用户的需要，OYO 只能选择继续打折扣，继续搞优惠活动，这就酿成了一个恶性循环：为了抢市场就要烧钱搞优惠活动，优惠活动让用户更不愿花正价入住，于是只能继续烧钱搞活动……这时刻问题来了：这钱，到底要烧到什么时刻才是个头？

　　“在这种情形下，旅店业主以为他们的运气被 OYO 所掌控，自己基本无力做任何改变；而线上旅行社和电商公司为应对竞争只能不停打折；市场观察家则指出，这种征象破坏了公正的市场环境，而这一切的罪魁祸首正是 OYO。”一位供职于一家大型旅行网站的高管示意。

　　不外 OYO 方面却并不这么看。该公司强调，客房的真实价钱——即用户愿意支付的价钱——往往要低于业主自己评估的价钱。进一步，这家初创企业举出了“客房营收率”（RevPAR，指的是平均每间客房能带来的营业额）的观点，他们以为，在评价 OYO 之于加盟店的作用的时刻，不应只思量客房价钱，而应把客房营收率和旅店空置量放在一起举行剖析。基于此，OYO 声称，旗下的许多旅店正是在加入 OYO 后，入住率才最先了迅猛提升；那么纵然客房单价有所下降，旅店的总营业额仍然是提高了。

　　揭竿而起

　　除了过低的折扣，不少旅店加盟商们在接受本刊采访时都对 OYO 下层营销职员的事情颇为不满，由于后者“总是用不荣耀的手段来杀青小我私家业绩”。

　　据悉， OYO 给下层营销职员定下的业绩目的往往高到不切现实，于是为了杀青业绩、快速提高签单量，营销职员会在与旅店方谈判时有意遮盖一些主要条款；而当地的旅店业主出于对 OYO 的品牌信托，许多时刻也没有仔细查看、研读条约条款，效果给自己招来了无尽的贫苦。

　　去年9月，德里的旅店运营商 Vijay Tiwari 成为了当地旅店中央帕哈甘尼（Pahargani）区域“OYO受害天团”中的“团长”。在公然宣称自己被OYO诱骗之后，这家店还专门做了个视频，招呼其他受骗的旅店与他一道抵制 OYO。

　　视频一经上传立刻引来诸多关注，仅在帕哈甘尼四周，就有快要90家旅店业主加入了“抵制雄师”。对此，OYO 先是对其中一些业主提起诉讼，随后却又请求法院延后开庭，理由是他们“需要更多时间来准备诉讼”。

　　凭据 Tiwari 的说法，他们是在2019年2月与OYO签署的条约：

　　“我们总共有三处门店。OYO 那时示意，他们会把每家门店中的5~10个客房上架APP。我们还和他们谈好了每间客房的底价，约定的佣金额度是12.5%，且没有任何隐性收费。”

　　本刊在查阅了 Tiwari 与 OYO 签署的条约后，发现这是一个特许经销条约，所涉的是 Tiwari 手中的所有门店的所有客房，并非只有 Tiwari 所说的部门客房。

　　Tiwari 还示意，OYO在其APP上把和 Tiwari 签约的客房更换了名称，这让后者以为，自己也可以在OYO 以外的平台上出售自家客房：

　　“那时，OYO以我们私自出售已签约客房，不尊重条约为由对我们实行了责罚。而我直到被告上法庭，才发现原来在条款里，OYO对我所拥有的所有客房都享有销售权限。接着我指出了那时条约存在的问题，而OYO方面则在四个月后回复称，由于公司更新了与业主的互助条款，因此之前的处罚无法打消。我们马上给他们发了邮件，再次论述了我们的意见。然而他们并没有回复，之后也没把罚我们的钱退还给我们。”

　　Tiwari 只是众多对 OYO 心怀不满的业主之一。事实上，近一段时间这个“反OYO群”一直在不停壮大。也是在去年9月，有报道称，班加罗尔一位名叫 Natarajan V.R.S 的雇主对 OYO 创始人李泰熙提起了诉讼，指控其所从事的商业活动不符合公正公正的市场准则；仅仅两个月不到，又有一位班加罗尔的雇主起诉李泰熙，理由是后者存在敲诈行为。和上一次差别的是，这位名叫 Betz Fernandez 的业主并不是一小我私家，除他以外，另有六个业主对其发起了团结诉讼，他们声称，OYO 已延续五个月没给他们付房租了。

　　在WhatsApp上有十多个“OYO受害者群组”，内里充斥着对 OYO 的怨言。群成员来自天下各地，其中的一些人还会把自己与 OYO 谈判的最新进展分享给群成员。

　　剖析人士指出，由于他们当中大部门人从事的都是小本生意，自有资金有限，一旦 OYO 延续六个月停付房租，他们将面临伟大的生计压力。

　　对此，卡普尔也认可，公司在下层的营业拓展方面确实存在一些问题，他们也会想设施改变这种现状：

　　“我们将着力解决两个问题：第一，我的下层员工是否真的明白自己销售的产物？第二，在营业拓展的各个层级，是否存在因过分简化而导致的诸多问题？实在说到底，焦点问题还在于互助双方是否明白这种同伴关系，是否明晰若何处置互助中泛起的问题。事实在商业互助中，任何一方都有其应付的责任。”

　　信托危机

　　OYO 在酒旅行业的声望近期也受到了严重挑战。许多雇主声称，为了让账面悦目，OYO 有意虚报客房数目。

　　凭据他们的说法，在与一些业主终止合约后，OYO 并没有把这些客房从自己的统计报表中删除，因此事实上，该公司自己宣称的客房数要比实在际掌握的客房数要少得多。

　　一个鲜明的例子是德里的 Capital O 22145 Hotel BB Palace。实在这个旅店的雇主早在去年10月就已经和OYO解约了，然而停止这篇文章发稿，它依然在APP上堂而皇之的挂着，只是状态栏改成了“已售”。

　　一位匿名旅店业主也透露，OYO的APP上存在大量虚挂客房：

　　“（在与旅店签署条约时）他们从不要求对方提供任何执法文件，对方也不需要出示旅店营业执照。OYO方面只需要对方的账户信息、商品服务税注册信息、以及纳税证实卡。在OYO签下的房产里，另有相当一部门资料被复制到了其他平台上……在与他们终止条约后的几个月，我还能收到房间预订的对账单。”

　　但早先的 OYO 并不是这样。那时的业主们挤破了头也想成为 OYO 的签约旅店，由于那时的 OYO 搭建的模式确实够吸引人：他们接受效益不理想的资产，又重新装修设计，专心运营，在极短时间内就推高了入住率。

　　2019年在接受本刊采访时，李泰熙曾自豪的示意，加入 OYO 系统的旅店们在三个月里，入住率直线提升25~75%。不仅云云，在印度市场，从签约到挂牌运营，整个历程也只需一个月。

　　更令业主们欣喜的是，在入住率提升的情形下，成本却并没有显著上涨（约莫只有10%左右），这样算下来，旅店们的利润涨了15~16倍。

　　这套模式很快就被 OYO 套用到了外洋市场。

　　“OYO 是流程驱动型企业。一旦做出了进入某个市场的战略性决议，他们立刻最先快速扩张。他们会自行确立手艺平台，能做到48小时内签约一家旅店，14天内开业，甚至可以在不到一年的时间里完成旅店四周的绿地开发，所有这些都令人称道。此外，他们另有营收治理软件，能完成包罗质量监视、收益治理、客房分配等诸多义务。而这套软硬件设施之以是能完整出现，是由于他们有一个由1600多位数据科学家组成的研发团队。不夸张的讲，他们是具有商业头脑的程序员。” Hotelivate 的Thadani示意。

　　以是厥后为什么会有那么多加盟商们又离开了 OYO？这家初创小巨头把主因归结为“部门业主没能给主顾提供高质量的客户体验”。

　　“在服务尺度方面，我们一直是以客户的角度来要求各个旅店的。事实上，绝大多数互助同伴做得也很棒，只有少数没有到达要求。而一旦发生这种情形，我们只能把这些运营者暂时清出OYO的系统，直到他们的整改效果到达了我们的尺度，我们才会把他们再请回来。”

　　卡普尔还提到，他每周都会与两三家“问题旅店”举行谈判，试图解决后者在服务方面泛起的问题。 OYO 官方也宣称，虽然其部门旅店存在一些问题，但从总量上看，单是在印度，去年一整年，其互助同伴就增进了30~40%。而在天下局限内，该公司的互助同伴已靠近2万个。

　　为解决纠纷，平息旅店业主群体日益不满的情绪，已往一年多以来，OYO 确立并执行了一些新机制，好比 OYO 互助同伴介入网络（OYO Partner Engagement Network，简称OPEN）。最近他们还在总部古尔冈开设了第一家互助同伴支持中央：若是互助同伴对公司有任何问题，都可以直接进门，随时咨询。据悉，类似的服务中央未来还将在天下多个都会开设。

　　“温柔之角”

　　近期在接受采访时，李泰熙曾讲过一个细节：有些美国 OYO 的旅店业主只要在客房里贴上玛丽莲·梦露的海报，客房营收率就会提高。

　　也许梦露确实能辅助 OYO 聚财，但这些聚来的财未来却有可能被软银消耗掉。

　　虽然李泰熙在公然谈话中一直试图淡化软银的影响，但最近一系列事宜却解释，软银创始人孙正义对OYO 的控制力正在逐渐增强。孙正义的权威不仅会影响 OYO 在商业计谋方面的选择，更主要的是，他似乎是要把 OYO 作为其手中的主要武器，来“武装”谁人已有970亿美元资金池的重大基金——愿景基金。

　　孙正义的一向计谋是，先给目的企业投资至少一亿美元，助其成为行业向导者，然后再通过上市来套现。这种计谋在 OYO 身上也有体现：先在印度内陆打出着名度，然后向全球多个主要市场拓展营业，待到实现盈利后，再将其推向资源市场。

　　但在去年10月，当 OYO 宣布他们完成新一轮总价15亿美元的融资后，关于软银对 OYO 的影响力问题在业界产生了一些争议。由于在这15亿美元中，有7亿美元是李泰熙自掏腰包，而他这么做的目的就是要增添自己的持股比例。

　　但这可能只是个最先，据悉，李泰熙还准备回购价值20亿美元的 OYO 股票，从而将自己的股权比例从9%提升至26%。

　　虽然凭据 OYO 的说法，本轮筹集的资金将用于其在美国市场的扩张，以及在欧洲生长度假租赁营业，但实在，融资背后的真实目的是对现有股东手中的股权举行重组。在股权买卖历程中，公司的估值则上涨了50亿美元。值得一提的是，李泰熙的7亿美元来自三家日本金融机构的乞贷，除了一家身份不明的银行，另外两家分别是 Mizuho 和 Nomura Holdings。而这三家金融机构都和软银有着千丝万缕的关系。

　　李泰熙的这次增资行动颇为反常。要知道就在去年接受本刊采访时，他还强调自己对股权比例并不在意：“是的，我已经稀释了自己的股权，但我并不悔恨。现在我只以为眼前是一个绝佳的时机，而我将好好掌握，让 OYO 成就非凡。事实上，正是这种对机遇的盼望和兴奋感支持着我，它们是我昔时选择创业的原始动力。”

　　曾投资过 Uber 等诸多明星企业的软银愿景基金最近的日子并欠好过。在 Uber 那场并不理想的IPO竣事后，他们去年又因 WeWork 的濒临溃逃而遭到重击。去年9月，该公司收到了14年以来第一份写有亏损的财报，亏损额高达89亿美元。虽然12月的情形稍有改善，但亏损额依然有20亿美元之多。

　　“从这个意义上说，OYO 的高估值救了软银。在接连遭遇这两次凄惨失败后，OYO 已酿成软银手中无比主要的救命稻草。”一位风投基金创始人如是说。

　　“然而现在的软银已拿不出1000亿美元来支持自己的愿景二期投资设计了，其对 OYO 的盲目支持也不是明智的选择。不外思量到孙正义陷入的逆境，他们别无选择，只能指望 OYO 的重组能提升自身盈利能力从而抬高估值。但重点在于，OYO 现在的生长偏向已经偏离了既定轨道。这种初创企业只能通过营业额来推高估值，然则单元经济效益呢？模式是否具有可连续？盈利能力又若何？许多投资人并没注意到这些。而事实是 OYO 早已不是昔时的科技公司了。他们实在更像是 WeWork。然则去年 WeWork 准备上市的时刻，市场是怎么看的？人们断定这并非科技公司，它只是个房地产企业而已；他们通过借贷购入历久资产，然后再以短期租约的方式出售，这实在就是房地产企业的玩法。以是你看软银，这个光鲜亮丽的创投界巨头，一个 WeWork 就验出了他们的投资眼光。”

　　上面这段话出自一位印度中端旅店的营销职员。

　　美国团结办公巨头 WeWork 是软银投资额最高的企业之一。然而去年当他们准备在纳斯达克上市时，估值却在几周内从470亿美元缩水至50亿美元。缘故原由是投资者们看破了其商业模式存在的固有缺陷。于是进退维谷的软银只好硬着头皮继续增资，他们用90亿美元辅助 WeWork 逃出生天，使其免遭停业厄运。

　　“简直，软银是我们的最大股东，但我们是由董事会治理的公司。有人以为软银会给 OYO 直接下达指示，片面决议公司的运营偏向，这完全不符合事实。实在软银之于 OYO 的作用和许多投资人和被投企业的关系一样：他们是公司生长的介入者，他们与公司一起发展。”卡普尔注释道。

　　事实上，OYO 的真实价值一直是个谜。由于这家公司涉足了太多垂直领域——好比团结办公、长租公寓、学生公寓、婚庆服务等等——而这些领域的营业又很难被精准的举行单独估算，因此不少专家示意，投资者会被这些多元垂直营业搞得无比疑心，他们不知道事实怎么算才气得出 OYO 的真实估价。反过来，若是这家公司只专注于旅店自己，那么其估值就好算多了。

　　不外 OYO 方面显然不计划做什么取舍性事情，该公司一直坚称，以上垂直营业正在快速增进，它们值得公司的投资：

　　“从印度人口方面的一系列数据来看，婚庆营业的上升空间不容小视。更何况在该领域里，无论是规模照样组织能力，海内都还没有与我们一视同仁的市场玩家。长租公寓同样也是一个增进强劲的营业。每年有3500万人迁往都会，他们有的是为了事情，有的是为了学业，而这些人中有很大部门人并不会选择在都会购房，这就是长租公寓值得投资的内在缘故原由。我们的事情是在照料好旗下旅店同伴的同时也能维持好各项营业的平衡生长。固然了，这项事情并不轻松。”卡普尔示意。

　　下一步，怎么走？

　　现在的形势已经异常清晰了：若是还想活下来，OYO 就必须把注意力集中在那几个盈利能力强的营业里。至于那些不赚钱的营业，要么就爽性关停，要么就重组、优化，看看它们是否另有死去活来的可能。OYO 未来的生长远景一方面取决于他们是否具备了盈利能力，另一方面则要看这家公司是否能够乐成上市。不外“盈利”和“上市”都需要时间。尤其是后者，不确定因素太多，对于现在的OYO来说，距离 IPO 另有很远的路要走。

　　基于现在100亿美元的重大估值，OYO 眼前有两个潜在选择，一是直接公然上市，二是被第三方收购。

　　“若是万豪、雅高、或者希尔顿选择收购 OYO，我会异常异常惊讶。没错，这些公司是喜欢增进故事，但他们同样也很重视增进的质量。基于这层缘故原由，我猜他们不会把自己与OYO联系起来。就拿雅高来说吧，他们昔时收购了 OneFineStay，后者可以说是高端版爱彼迎了，然而收购之后，雅高并没有获得若干利益，OneFineStay 反而成了他们的负累。”一位旅店老板剖析道。

　　这样说来，IPO险些是OYO未来唯一的选择了。

　　“优化重组是一个准确的决议。许多时刻，超高速的增进往往会附带一些副作用。从这个意义上讲，OYO这次自我纠错行动不能避免。现在看来，OYO 还需要从资源市场再举行一轮融资，而在拿到钱之后，他们还需要向市场剖析师们展示自己的运营能力，唯有此，投资者们才会放心的对这只潜在股票投以重资。”HVS Anarock 的 Lamba 示意。

　　OYO 的上市地址也是未知之数。

　　中国或者美国？似乎可以。此前也确实有一些印度企业选择了这两个地方。但问题是，选这两条路的企业有许多厥后并没有盈利。

　　那么在印度海内上市呢？也不是不行，但政府在上市方面的羁系相当严酷。

　　除此之外，“在印度，类似 OYO 这种企业的信用问题也不能忽视。我估量软银最后照样会让他们去外洋上市。不外在 WeWork 上面，软银已经结结实实的栽了跟头，那么 OYO 呢？就算上市了，到时会有若干人去买他们的股票呢？很难说。”Hotelivate 的 Thadani 对 OYO 的上市远景并不看好。

　　曾经高歌猛进的“李式理想主义”现在撞上了减速带。固然了，没人会以为 OYO 选择的是条轻松的门路，但同样也没人能想到，除了荆棘满布，这条蜿蜒山道竟也会疑窦丛生。OYO 已然成为了一道难明的谜题，而李泰熙眼下的当务之急自然是厘清问题，尽快让一切重归正轨。

中青旅独立董事辞职，2018年薪酬均为7万元