近几年，旅游景区资源化历程大有提速之势。8月6日，西域旅游开发股份有限公司（以下简称西域旅游）“逆风”上市，成为新疆旅游“第一股”；8月14日，历史文化类主题公园开封清明上河园股份有限公司（以下简称清园股份）宣布举行IPO指点立案；8月18日，恐龙园文化旅游集团股份有限公司（以下简称常州恐龙园）向深交所提交创业板刊行申请，再次打击IPO。

景区打击IPO的背后，需要迈过哪些坎儿？

景区打击IPO多有崎岖

有媒体报道称，常州恐龙园日前已经向深圳证券买卖所提交了首次公然刊行人民币普通股股票（A股）并在创业板上市的申报材料，此次拟刊行数目不跨越5870万股，占刊行后总股本的比例不低于25%，每股面值1元。

据领会，常州恐龙园的IPO之路异常艰辛。2012年该公司首次打击IPO未乐成后，2015年最先转投新三板，不外也没有下文；2017年再度递交招股书，遗憾的是又遭到否决；今年8月又一次打击IPO，而此时距离第一次筹备已经过去了8年。对于频频筹备而不中的效果，股票刊行审核委员会方面给出的意见是该公司存在“营收和业绩下滑”和“营收真实性”等问题。

比起常州恐龙园，西域旅游的IPO之路更为崎岖，一走就是16年。

西域旅游成立于2001年，拥有5A级景区天山天池，4A级景区吐鲁番火焰山、伊犁解忧公主薰衣草园和3A级景区五彩湾温泉。2004年，西域旅游首次向IPO提议打击，打击失败后于2015年选择上岸新三板，但IPO之路一直未住手，最终在今年8月乐成上岸A股。

清园股份近期正式向资源市场提议打击，拟在A股市场首次公然刊行股票并上市，现在正在接受证券公司指点并已举行指点立案。

近年来，全力打击IPO的旅游景区不在少数，例如井冈山旅游、普陀山旅游都曾两度递交申请，但中途都因种种缘故原由撤回。更早一点，贵州黄果树瀑布、河南云台山、湖北武当山、山西五台山等海内着名旅游景区也都流露出IPO意向，并接触了相关投行。不外，近5年内运作乐成并上市的只有九华旅游、天目湖旅游和西域旅游3家，就算是近10年来乐成上市的也仅有6家。

北京第二外国语学院中国文化和旅游产业研究院副教授吴丽云示意，旅游产业是人民群众美好生活的主要组成，是在物质生活日益厚实的当下迫切需要的精神消费，是疫情常态化靠山下经济内循环的主要组成和以消费为主体的国民经济生长的新动力，远景广漠，愈加受到资源市场的迎接。旅游企业希望借助资源的气力，加速对业态、产物、服务举行创新，使企业生长能够跟上甚至引领市场消费需求，处于竞争优势职位，所以对IPO充满兴趣。

靠“门票经济”难以上市

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记者领会到，2000年以前，旅游景区上市的条件不算“苛刻”，自2006年国家相关部门出台《景物名胜区条例》后，门槛蓦地拔高。由于条例划定，景物名胜区门票由治理机构卖力出售，门票收入和景物名胜资源有偿使用费，执行收支两条线治理；景物名胜区治理机构不得将计划、治理和监视等行政治理职能委托给企业或者小我私家行使。也就是说，景区门票不再作为上市主体的收入，这对于海内大部分严重依赖门票经济的景区来说无疑是一记重击。

据领会，常州恐龙园以文化品牌构建和输出为特色的景区生长之路，形成了独占特色和竞争优势，同时其介入性、体验性为主导的产物设计，也更相符当下儿童和年轻人的消费需求，这些都是其打击IPO的优势。不外，常州恐龙园旗下最具盈利能力的是中华恐龙园，2019年园区综合营业收入占比快要当期营业收入的八成，而其中门票收入又是大头，若是常州恐龙园无法脱节门票经济的约束，将很难赢得资源市场的青睐。

清明上河园是以宋代著名画家张择端的《清明上河图》为蓝本，以实景比例回复再现的历史文化主题公园。清晰的文化定位、优越的IP形象以及完善的设施服务，让景区一直保持优越的生长态势。2019年，景区旅游综合收入4.8亿元，同比增进19.7%，净利润1.4亿元，同比增进13.82%。清明上河园的营收结构相对多元，主要通过门票、餐饮、住宿、演艺、停车场治理等综合性服务获取收益。此外，景区未来有意通过输出治理模式等方式进一步扩大营收，这对冲刺A股来说无疑是加分项。

吴丽云示意，海内多数有影响力的景区都是国有景区，门票无法上市，使得这些景区在申请上市时需要剥离景区门票，客观上增加了难度。以门票收入为主导的景区一旦脱离门票，若是景区的其他消费性产物和服务欠缺，非门票营收和利润缺乏则很难说服发审委。而在民营类景区中，单纯以自然或人文资源运营的景区大多先天条件一样平常，难以形成全国范围的市场吸引力，客源和收入不够稳固；以人造资源为主的景区需要具有连续不停的创新能力和IP塑造能力，而多数景区又缺乏这方面的能力，因此多年来A股市场鲜有“新面孔”泛起。

一位业内人士透露，除了上述缘故原由，存在历史沿革及股权演变较为庞大，涉及文化遗产、宗教信仰，土地、林地等使用权不明晰等情形的景区在打击IPO时也会格外艰难。

资源化之路时机与挑战并存

西南证券计谋首席分析师朱斌示意，在当前创业板注册制买卖条件下，各行各业的优质企业都获得了快速IPO的机遇，旅游企业也不破例，尤其今年旅游业作为受疫情打击最严重的行业之一，通过IPO能够解决流动资金和投资资金的难题助力企业渡过难关，具有现实意义。

据披露的数据显示，西域旅游此次公然刊行股份后共召募资金2.79亿元，将主要用于天池游客服务中心改扩建项目、天池景区灯杆山游客服务项目、天山天池景区区间车革新项目，以及送还银行贷款。这笔资金实时到位，大大缓解了西域旅游建设生长的逆境，这让西域旅游尝到了上市的甜头。

吴丽云示意，景区资源化之后更利于拓展新营业、掌握新时机。以常州恐龙园为例，借助IPO，公司将更有精神去关注新业态的生长，无论是研学旅游、夜间旅游，照样沉醉式体验，都是当下大热的新业态和新产物，完成对景区产物的提质升级，将更能顺应市场需求，吸引新客。也就是说，在资源的保障下，景区可以通过连续创新在竞争中始终处于领先优势职位。

近年来，证监会多次亮相要大力生长直接融资，景区因此迎来新时机。不外，钻营上市的景区必须脱节同质化竞争、单一门票经济等运营模式，多元生长、引发活力，让资源连续发生兴趣，否则投资热潮事后就会陷入“隆冬”。当下，受全球经济生长滞缓、新冠肺炎疫情尚未竣事等因素影响，即便是已经乐成入市的西域旅游似乎也不敢“高枕无忧”。下半年，西域旅游能否扭转局势、能否召募到更多资金、能否规避股市风险等，都有待考察。那些更庞大、更专业的问题不仅仅是西域旅游要面临的，也是所有冲A的旅游企业要思量清晰的。

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