又一公司爆雷！

　　11月19日上午，蓝冠合法吗？东旭光电(4.80 停牌,诊股)发布公告称，因公司资金暂时出现短期流动性困难，中期票据“16东旭光电MTN001A”“16东旭光电MTN001B”未能如期兑付。

　　表面上看，这只是一起不能按时履约兑付债券的事件。

　　但是，三季报中，东旭光电的财报上可还趴着183亿元的货币资金。

　　按理说，183亿元的货币资金兑付18.7亿元的债券应该不是难事儿吧。

　　股民反应强烈！

　　东旭光电、东旭蓝天(3.98 停牌,诊股)19日临时停牌，截至11月18日，东旭光电收盘价4.8元。

　　曾经的白马股还不起债了？

　　没钱，瞒不住了

　　11月18日，上海清算所发布两则业务提示，暴露了东旭光电缺钱的实质。

　　“爆雷”！有183亿货币资金，却兑付不了债券18.7亿元，东旭光电的股民坐不住了

　　上清所资料显示，“16东旭光电MTN001A”于2016年11月16日发行，发行总额为22亿元，期限5年，票面利率为4.48%，每年付息，到期还本付息。

　　10月28日，公司公告称，将“16东旭光电MTN001A”未回售部分债券票面利率由4.48%上调至7.48%，投资人回售申请开始日为10月30日，截止日为11月5日，回售价格100元，行权日11月17日。

　　“16东旭光电MTN001B”于2016年11月15日发行，规模8亿元，发行期限5年，票面利率5.09%，跟“16东旭光电MTN001A”一样，每年付息，到期还本付息。

　　在上清所发布业务提示称，未收到“16东旭光电MTN001B”付息资金及“16东旭光电MTN001A”付息兑付资金后，11月19日上午，东旭光电发布回应公告。

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　　据了解，“16东旭光电MTN001B”本期债券应付利息0.41亿元；“16东旭光电MTN001A”投资者回售债券金额为18.7亿元，蓝冠合法吗？本债券应付本息合计19.69亿元。

　　公司表示，由于资金暂时出现短期流动性困难，造成应于2019年11月18日兑付应付利息及相关回售款项的“16东旭光电MTN001A”和“16东旭光电MTN001B”未能如期兑付。

　　11月19日中午，东旭光电、东旭蓝光发布停牌公告，称接到东旭集团通知，东旭集团控股股东东旭光电投资有限公司拟向石家庄市人民政府国资委转让其持有的东旭集团的51.46%的股权，或导致公司控制权发生变更。

　　有钱？账面货币资金183亿元

　　事实上，直到10月30日，东旭光电才发布了自己的三季报。

　　公司前三季度营业收入125.66亿元，同比减少27.21%，归属上市公司股东净利润为11.35亿元，同比减少13.71%，公司总资产724.40亿元。

　　东旭光电成立于1992年，是集液晶玻璃基板装备制造、技术研发及生产销售于一体的高新技术企业。

　　子公司旭虹光电是华为、小米等公司的重要供应商，耐摔玻璃“王者熊猫”市占率位居国内前列。

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　　从三季报可以看出，公司流动资产高达448.89亿元，包括货币资金183.16亿元、存货51.83亿元、应收票据2.55亿元以及应收账款118.01亿元等。

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　　但是公司的流动负债也不少，有270.46亿元之多，包括短期借款就有101.29亿元、应付票据12.44亿元、应付账款71.70亿元等。

　　早在5月15日，深交所就曾因公司在货币资金较为充裕的情况下发行可转换公司债券下发问询函。

　　公司当时回应称，从事的光电显示产业属于技术、资金高度密集型的行业，技术壁垒高、资金需求大、投资回收期长，为了赶超美日主要寡头竞争对手，公司除了通过股权融资外，还需要通过有息负债取得公司持续研发、运营所必需的资金。产业特性决定了产业链主要公司普遍存在资金需求量大、负债高的特点。

　　大存大贷，问题何在？

　　子公司如日中天，三季报中公司的货币资金达183亿元，东旭光电为何还会出现无法兑付债券回售额的情况呢？

　　财富君多次联系东旭光电，均未得到回应。

　　财富君也向巨丰投顾高级投资顾问张旭提出了这个问题。

　　张旭表示，从公司三季度报表看，流动资产中存货、应收账款和其它应收款3项共计约188亿元左右，占流动资产总额的42%左右，这些资产一般变现能力较弱，导致短期流动性减弱。

　　此外，公司母公司报表中其它应收款一项数额为115.7亿元，较2018年末大增84%，这说明公司资金被占用的情况今年十分明显。

　　在东旭光电爆雷之后，股民反应强烈。

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　　有股民表示，“去年就看你小子跟康得新和三聚环保(6.11 -0.97%,诊股)有点像，果不其然，幸好这次跑得快。”

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　　也有股民开始问如何向东旭光电维权了。

　　有位一直关注东旭光电的股民提出，他觉得东旭光电在某种程度上很像康得新，主要是因为东旭光电存在“大存大贷”的问题，有些公司账面上的资金很多，还要借钱的话，这家公司就值得怀疑；此外如果大股东存在高质押、高减持、大量发债的现象，这样的公司可能有猫腻。

　　财富君计算得出，东旭光电的货币资金有183亿，占总资产的25.28%，有息债券占总资产比例超40%，这属于典型的大存大贷，也被券商称为“存贷双高”。

　　同时，公司的股权质押份额达20%。

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　　现在的东旭光电与当初的康得新和康美何其相似，货币资金很多，但是总有一笔债是还不起的。

　　民生证券曾在研报中表示，“存贷双高”企业整体信用风险相对较大，盈利能力、偿债能力低于上市发债主体平均水平。

　　张旭也认为，结合东旭光电近三年和最新的三季度报来看，公司最大的问题是净利润和经营活动现金流明显不匹配，而且现金流波动太大，这说明盈利质量不高；其次，母公司资产负债表中，其他应收款、长期股权投资项目数额较大，这些资产一般很难定性，说明资金有一定被占用的可能。

　　故事后续如何，我们拭目以待。