2001年9月11日早晨，50岁的罗伯特·艾格（Robert Iger）正在家中晨练。

他一年前刚刚提升迪士尼首席运营官，成为了公司的二把手。艾格举家从纽约搬到了洛杉矶，但依旧不改天天4点15分起床健身的习惯。

早上五点多，他仰面瞄了眼电视，看到一架客机冲进了世贸中心北楼，此时东海岸的纽约正是早岑岭。还没等他反映过来，六分钟后，另一架客机撞上了世贸中心南楼。

这场袭击震惊了全世界，也惊呆了迪士尼：谁也不知道下一个目的会是哪。在赶往公司的路上，艾格联系上迪士尼CEO迈克尔·艾斯纳商讨对策，两人决议立刻关闭两大迪士尼乐园。

然而危急很快照样降临到迪士尼头上。短短几天内，迪士尼的股价跌去了四分之三。暴跌触发平仓，大股东被迫卖掉手中20亿美元的股票，随即引发了又一轮下跌。

旅游业的瞬间停摆很快上升为经济衰退，迪士尼乐园、ABC电视台的广告、院线影戏票房无一不受影响。昔时迪士尼亏损1.58亿美元，裁了4000多人。

19年后，迪士尼又一次遭遇危急，只不过是升级版的剧情：全球六大迪士尼乐园关门歇业，院线大片团体撤档，旗下电视台已经快没节目可放了。从4月20日起，迪士尼住手向旗下10万名员工发放人为，以节约每月5亿美元的开支，其全球近一半员工受到影响。

迪士尼的股价也一起狂跌，两个月来市值已经蒸发了800多亿美元，股价一度跌回六年前的水平，到今年4月中旬市值已经被Netflix反超。 

谁能想到，被全球文娱业奉为标杆的迪士尼，在这场疫情里居然是最受重创的？两个月前，艾格刚刚从CEO的位置退下来，现在不得不重披战袍，拯救全方位失血的迪士尼帝国。

与乔布斯和洽、中兴迪士尼动画、收购皮克斯和漫威、兴建上海迪士尼、接手福克斯、进军流媒体……已往15年，每一件足以左右迪士尼运气的大事，艾格都做对了。

在他任上，迪士尼的市值从467亿美元一起飙至跨越2700亿美元，增进近六倍。艾格下台前，原以为已经把未来安排得明明了白，却没想到疫情打乱了所有节奏。

这一回，迪士尼的天选之子还能力挽狂澜吗？

乐园亏十几亿美元，艾格复出挑战伟大

罗伯特·艾格是两个月前突然卸任的。

2月25日，迪士尼宣布掌舵15年的艾格卸任CEO，他手下的得力干将包正博(Bob Chapek）接任，任期两年，决议马上生效。

包正博（左）和罗伯特·艾格，来自迪士尼官网

在艾格离任前不久，迪士尼刚刚公布喜报——背负着公司转型大业的流媒体Disney ，在北美上线短短两个月注册用户就已突破2600万，超出治理层预期。与此同时，《花木兰》等多部院线大片也已蓄势待发。

唯一的坏新闻是上海和香港迪士尼由于新冠疫情不得不关闭。那时迪士尼给出推算，两家迪士尼预计关停两个月，会亏损1.75亿美元。

现在看来，那时的预期照样过于乐观了。接下来的一个月，事态急转直下：进入3月后，感染者在日韩和西欧呈指数级增进。在3月上旬加入股东大会公然宣布交接后，艾格和包正博直接飞往了奥兰多迪士尼考察，第二天便宣布关闭美国两大迪士尼乐园。

至此全球六大迪士尼乐园悉数关门。而从乐园到邮轮，再到影戏和电视台，迪士尼各大营业板块都没能幸免。

3月23日，迪士尼股价跌至85.7美元，相比去年11月150美元的历史新高，近乎腰斩。

在此情形下，《纽约时报》4月中旬报道，在包正博短暂接任后，艾格最近已经重掌大权，以执行总裁（Executive Chairman）身份介入迪士尼的重大事项。

“这场伟大的危急给迪士尼带来重大影响，决议了我必须回来协助。”艾格在回复《纽约时报》的邮件中称，“公司很愿意我回来，究竟我当了15年一把手。”

回归后的艾格面临的是一场硬仗。

美国两大迪士尼乐园至少要关到5月尾，东京迪士尼至少关到5月中旬。中国的两大迪士尼，从1月下旬至今已经关门快3个月。

《棱镜》此前已经报道，美国两大迪士尼关门半个月就要亏损2亿美元，再算上中国、日本、法国的四家迪士尼，推算下来乐园营业至少要亏损13亿美元。若是美国的疫情到6月仍然没有平息，这个数字将翻一倍。

四艘迪士尼邮轮也已宣布歇业两个月，旗下另有三艘新的邮轮尚在制作中。然而“钻石公主号”的惨剧，让整个邮轮产业未来两三年前途渺茫。

乐园是迪士尼最大的营业部门，年营收260多亿美元。为削减开支，从4月中旬最先，美国两大迪士尼乐园的7万多名员工将被停薪留职，只有几百号人卖力维护乐园的事情。若是再算上四家外洋乐园，全球将有10多万迪士尼雇员无工可开。

年营收两百多亿美元的第二大营业板块——电视网营业也是喜忧参半。喜的是旗下ABC等电视台由于用户宅家迎来收视新高，忧的是边拍边播的电视节目从4月下旬最先就将断档，广告收入也将随之削减。当中以赛事直播为生的ESPN最为难题：NBA、NHL、MLB等各大赛事停摆，这家付费频道的收视率已经跌掉了一半以上。

风景无限的影业部门也乱了阵脚。投资2亿美元的《花木兰》和《黑寡妇》划分被推迟到今年7月和11月，前期几千万美元的营销用度打了水漂。皮克斯新片《1/2的邪术》遇上影院关停，只好上网播出。

为作楷模，艾格和包正博已经宣布放弃今年的薪酬，旗下公司副总裁以上治理层也团体减薪。艾格基本年薪是300万美元，但算上各种抵偿、期权和股票奖励，他去年拿到了4750万美元。

面临这场持久战，根据《纽约时报》的说法，艾格已经在思量将放弃给旗下电视台办广告招商会，电视节目的试播也会被砍掉，甚至办公园地开支也要削减。

赢得乔布斯信托，重振动画营业

十几年前，正是迪士尼陷入的另一场危急，才让艾格有机遇坐上CEO之位。

2001年的911事宜发生时，艾格好不容易升任迪士尼首席运营官，此时迪士尼各项营业都面临压力。

迪士尼那时影戏营业依赖动画，但由于艾格那时的上司、迪士尼CEO艾斯纳忌惮包罗艾格在内的属下“篡位”，导致卖力影戏的卡赞伯格出走建立梦工场，到2000年代初迪士尼本部的动画已经显著衰落。

911事宜发作后，迪士尼乐园这一最大营收板块遭受重创，不仅将迪士尼的营业问题露出出来，也让艾斯纳与董事会的矛盾浮上了水面。

迪士尼家族二代罗伊·迪士尼是董事会成员，本就对艾斯纳有诸多不满，2003年他发起了轰轰烈烈的“拯救迪士尼”运动，将迪士尼乐园人气低迷、电视台收视率下滑、与皮克斯关系恶化等巨细问题全都归到了艾斯纳头上。股东们以48%的高投票率拒绝延伸艾斯纳任期。 

2005年，任期竣事的艾斯纳黯然让位，二把手的艾格顺势成为了迪士尼CEO。

上任后，艾格很快用巧妙的几招避开了前任犯下的重大错误，渡过危急。

第一件大事是与罗伊·迪士尼化敌为友。艾格看准了罗伊·迪士尼希望介入迪士尼事务的意愿，约请他担任迪士尼的照料，支持他以信用董事身份回到董事会，还努力约请他加入迪士尼乐园的开业剪彩、公司庆典等公然流动。罗伊·迪士尼很快放弃了抵制运动，危急迎刃而解。

紧接着艾格改变了公司的治理架构，大刀阔斧裁掉了前任留下的战略计划部门。战略计划委员会那时是迪士尼的焦点部门，有六十多号人，全是从各大顶尖商学院结业的MBA，迪士尼的巨细事务都要这个部门过问。

但从底层一步步爬上来的艾格，一直不喜欢这个缺少实干履历的部门。裁掉几十名高管后，现实营业部门重新拿回了运营决议权，士气大振，艾格在公司内部也获得了更多支持。

最后也是最要害的一步：修复与乔布斯的关系。卡赞伯格出走后，迪士尼本部的动画营业岌岌可危，而皮克斯委托给迪士尼刊行的《玩具总动员》、《怪兽电力公司》、《海底总动员》、《超人总动员》等3D动画却接连大卖。

然而，脾性怪僻的乔布斯并不好打交道。艾格先是投其所好，鼎力支持苹果推出的新款iPod：产物上线第一天，苹果用户就可以通过iTunes下载迪士尼旗下的热门美剧。发现艾格与前任气概差别，乔布斯的态度软化了。

艾格紧接着最先推动更勇敢的设计：让皮克斯来拯救迪士尼动画。在他看来：要是迪士尼动画倒了，整个迪士尼也没了。

皮克斯那时是一家上市公司，市值60亿美元。在艾格眼中，皮克斯最值钱的不是动画作品，也不是乔布斯的名头，而是皮克斯极具想象力的创作团队。“在内容行业，最要害的资产不是硬件，也不是IP，而是人才。”

艾格先是说服了董事会支持，然后鼓起勇气找到了乔布斯。他本以为会被冷笑一番，谁想乔布斯绝不意外。他约请艾格到皮克斯观光。皮克斯的创作者轮流向他展示了刚完成的《赛车总动员》，还在制作的《摒挡鼠王》和《机器人总动员》，才刚启动的《飞屋环游记》和《勇敢传说》，艾格被源源不断的创意彻底震撼了。

随后乔布斯开出了报价：74亿美元。远凌驾皮克斯的市值。

但几个月后，迪士尼拿出了全股收购方案，乔布斯也因此成为了迪士尼的最大小我私家股东之一。

2006年1月24日，迪士尼正式宣布收购皮克斯，此时乔布斯已经对艾格信托有加。在宣布买卖前半个小时，乔布斯告诉艾格：他的胰腺癌病情复发，剩下的时间不多。除了乔布斯的医生和家人，他是第一个得知这一新闻的外人。

获得乔布斯的信托意义重大。2009年，正是有了乔布斯的亲口背书，漫威大股东才赞成将公司卖给迪士尼。（详情见《谁是漫威200亿票房缔造者》）

乔布斯2011年去世。艾格在去年出书的自传中示意：若是乔布斯还在世，迪士尼和苹果有可能已经合并成一家公司。

艾花样大扩张：漫威、星战和上海迪士尼

引入约翰·拉塞特等皮克斯高管后，迪士尼本部的动画终于“死去活来”。

2010年迪士尼首部3D动画《魔发奇缘》票房突破5亿美元，是1994年的《狮子王》后迪士尼动画16年来最乐成的作品。三年后的《冰雪奇缘》最终一举登顶，不仅拿下奥斯卡最佳动画长片，还成为迪士尼近百年历史中商业上最乐成的动画，从票房到原声带再到艾莎的裙子，全都卖疯了。

艾格领导下的迪士尼大扩张此时才刚刚最先。在就任CEO时，艾格向董事会提出了迪士尼的三大战略目的：

1.要将时间和资源用于创作高质量的品牌内容;

2.要周全拥抱科技，借力手艺创作高质量产物，并用更贴近时代的方式提供给消费者;

3.要成为一家真正的全球化公司;

要实现第一大目的，艾格的计谋是继续收购最有商业潜力的内容品牌（资源），然后精简迪士尼的片单，朝大片倾斜（时间）。

在收购皮克斯后时隔三年，迪士尼先是以40亿美元抢下了漫威，三年后又以40.5亿美元收购了拥有《星球大战》系列版权的卢卡斯影业。

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如艾格所说，内容公司最要害的资源，不是IP，是人才。迪士尼宣布收购漫威时，外界都嫌疑这笔买卖是不是亏了，由于漫威早就把最着名的IP卖出去了：蜘蛛侠早已卖给了索尼，X战警和神奇四侠卖给了福克斯，绿巨人在全球手上。

但艾格心里有底：在收购前，漫威影业的凯文·费奇已经把未来十年漫威的影戏计划跟他讲得清清楚楚。只要影戏一上，这些角色很快就会成为大IP，为迪士尼的影视、乐园和衍生品生意带来新的增进点。

有了皮克斯、漫威和星战，再加上自家动画的中兴，迪士尼放弃中小成本影片，周全向高投入高产出的大片倾斜。2019年，迪士尼一年刊行影片的数目只有华纳、全球等偕行的一半甚至1/3，但却收获了7部全球票房破10亿美元的大片，总票房突破130亿美元。

内容产能提升后，增收变现势在必行。学习前任的履历，艾格也启动了新一轮的迪士尼乐园修建设计。

乐园是迪士尼的招牌，每一任CEO都想留下自己的业绩。对于艾斯纳来说他的业绩是巴黎和香港迪士尼，对于艾格来说，则是上海迪士尼——从选址到开园，他整整跟了十八年。

1998年，脱离妊娠九月的妻子，艾格第一次飞到了上海，为迪士尼乐园勘探园地，最后和中方商讨出的选址在上海远郊的浦东。

艾格在自传里回忆，那时的浦东远称不上现代化，“自行车比小汽车多，所经之处大部分是乡村，路上另有野狗乱跑。”

事实证明，全世界都低估了中国的发展速度，也低估了中国人民对迪士尼的热情。

2016年上海迪士尼开业。开业前万达掌门人王健林放言：有万达在，要让迪士尼20年不盈利。但开业15个月后，上海迪士尼就最先赚钱了。

上海迪士尼开业，让迪士尼的全球化结构推进了一大步。

“只有迪士尼能抗衡”

事实上，早在几年前，艾格已经最先思量退休后的事业了。

完成皮克斯、漫威和卢卡斯影业三笔重磅收购后，上海迪士尼也乐成开业，艾格在好莱坞的职位已经无人能及。“《执行官》年度CEO”、“《综艺》年度娱乐人物”、“《时代周刊》年度商业人物”……各路媒体都追着给他戴高帽。

此时，艾格一度思量在2018年条约到期后，加入2020年的美国总统竞选。为此他还研究了一番美国的医保、税收、移民和国际贸易政策。

但在2017年8月，一份来自默多克的邀约，改变了艾格的计划——这位传媒大佬约请艾格到他家小聚，大谈硅谷科技公司对好莱坞的侵蚀。

对于亚马逊、Netflix、苹果等公司在影视业的大动作，艾格也心知肚明：无论是迪士尼照样默多克的21世纪福克斯，都眼睁睁看着自家用户流向竞争对手。

此时亚马逊的市值已经跨越6000亿美元，苹果冲过8000亿美元，而迪士尼的市值是1600亿，福克斯资产不到500亿。

“我们（福克斯）没有规模抗衡，唯一有规模的是你们（迪士尼）。”听默多克重复了几遍这句话，艾格明了了表示。在听取下属意见后，他第二天打给了默多克，正式提出想收购福克斯的资产。 

2017年12月，迪士尼正式宣布将以524亿美元收购21世纪福克斯旗下的大部分资产。在默多克有意放风后，康卡斯特也加入竞购，以650亿美元的要约抬高了竞价。

直到2019年3月，迪士尼和默多克才终于达成协议，以713亿美元收购福克斯旗下的福斯影业、国家地理频道、FX电视台等资产。

双方正式签约后，两人在默多克伦敦办公室合影

默多克赞成迪士尼收购时，提出了一项附加条件：艾格必须要继续担任CEO。在默多克的要求和迪士尼的高薪挽留下，艾格的CEO任期被再次延伸到了2021年。

回过头看，迪士尼收购福克斯的买卖，可以说是昔时迪士尼收购ABC买卖的翻版：通过这两场收购，迪士尼实现了资产大幅增进，两度逃走传媒业并购潮，得以保持自力运作。在此期间，竞争对手华纳、全球、派拉蒙、哥伦比亚无一幸免，陆续被并购进了大型传媒团体。 

完成对福克斯的收购后，迪士尼市值突破2000亿美元，品牌疆土进一步扩展，同时也获得了福克斯在欧洲、印度等外洋市场的资产。

至此，15年前艾格立下的三大战略目的已经完成了两项，只剩下最后一块：迪士尼要若何用科技留住观众？

在默多克找上门之前，艾格已经关注到流媒体的大趋势。2015年，一家名为BAMTech的公司，赶在《权力的游戏》第五季播出前，为HBO打造出第一个流媒体HBO Now，让迪士尼另眼相看。这家公司起身是靠给美国职棒大同盟（MLB）开发在线平台，流媒体手艺已经异常成熟。

迪士尼先是在2016年以10亿美元入股BAMTech，希望这家公司来为旗下的体育台ESPN打造流媒体。由于大量用户转到网上看直播，ESPN的付用度户流失惨重，已经拖累到迪士尼的业绩。

2017年8月10日，迪士尼又花了快要16亿美元收购BAMTech剩余的股份，成为全资股东，同时在财报会上对外宣布：将在2018年、2019年划分推出ESPN和迪士尼的流媒体。

会一开完，迪士尼股价应声大涨。

守护流媒体：迪士尼转型迫在眉睫

那个时候，连投资者都明了：敌人已经快打抵家门口了。

2017年，进入流媒体十年，Netflix整年营收已经突破100亿美元，这一年北美院线影戏总票房是110亿美元。也就是说，Netflix用了十年时间，已经再造了一个影戏市场。

迪士尼的转型不能再等了。在宣布了流媒体营业时间表后，艾格召集旗下影业、电视部门的头头挨个碰面，要求他们抽出精神，为新的流媒体创作新内容。

流媒体对于整个迪士尼来说都是新鲜事物，而对于高管来说还要更多一层障碍：他们的薪酬与各自营业部门的业绩是高度挂钩的，但要投入流媒体，刚最先不只没有盈利，还要亏损。

为了激励高管介入这项事关历久战略的营业，艾格在董事会的支持下，提出对努力响应流媒体营业的高管拿出专门的股票奖励。

去年11月，迪士尼的流媒体Disney 正式在北美和荷兰上线，上线第一天就收获了1000万用户。今年3月，Disney 一口气进入了英法意德等8个国家，并在4月初依赖福克斯的Hotstar进入了印度市场。

4月8日迪士尼宣布，Disney 付用度户突破5000万——Netflix到达同样的用户数用了七年。迪士尼旗下另两大流媒体Hulu和ESPN ，付用度户已划分突破3000万和760万。

从911后的情形来看，迪士尼乐园人气至少要一年以上才气恢复。疫情对电视营业的影响最快在二季度就会团体展现：一方面没有赛事直播ESPN的付用度户会加速流失，另一方面ABC等公共电视台的广告收入也将削减。

而年营收上百亿美元的影业部门，不仅要熬过上半年全球影院团体关门，还要蒙受《尚气》等大片停拍带来的天天几十万美元的分外成本。为了最大化削减损失，迪士尼破天荒地把皮克斯动画《1/2的邪术》提前大半年放上了流媒体，《阿特米斯的奇幻冒险》和《新变种人》等院线片也都将效仿。

也就是说，在疫情影响下，迪士尼只有流媒体营业是高速增进的。作为惟一在疫情前就推出流媒体营业的好莱坞巨头，迪士尼还独占了疫情盈利——竞争对手华纳和全球旗下流媒体HBO Max和Peacock要在5月和7月才姗姗来迟。

但很不巧的是，流媒体营业需要大量资金投入内容，最先几年是注定亏损的，只能靠盈利稳固的营业部门“输血”。

《棱镜》翻看迪士尼财报注意到，2020财年一季度（去年10-12月），迪士尼的流媒体和国际营业亏损了快要7亿美元（下图），比前一年同期大幅增添5个多亿，主要就是由于Disney 上线、ESPN 的亏损以及从收购福克斯后控股另一大流媒体Hulu带来的损失。

这意味着，流媒体营业一整年下来的亏损可能要在20亿美元以上。

在其他营业正常开展时，迪士尼还能应付。但疫情恶化重创迪士尼的各项营业，一切盘算都要重新睁开。

由于天价并购福克斯的资产，加上几大流媒体的前期投入，去年迪士尼总欠债（Total Liabilities）突破千亿美元，流动欠债（Current Liabilities）增进至近348亿美元。这当中一年内到期的乞贷到达100亿美元，而停止去年底，迪士尼手头的现金只有68亿美元。

正因如此，迪士尼不得不在3月中旬发债60亿美元，以应对即将到来的还债压力。

疫情若是历久连续下去，迪士尼的流媒体也面临断档的危险。作为全新的平台，Disney 急需拿出顶尖的独家内容来吸引观众付费，但《猎鹰与冬兵》、《旺达幻视》、《洛基》等备受关注的漫威剧集已经因疫情被迫停拍。

接下来几个月，或许是艾格就任CEO以来最为艰难的时刻。能否挺过疫情，将最终决议他给迪士尼到底留下了什么样的遗产。

艾格很少在人前流露焦虑。他上个月发了一条推特，引用了民权首脑马丁·路德·金的名言：“权衡一小我私家的最终尺度，不是看他在顺境时的显示，而是看他若何面临挑战和争议。”

与其说是讲给迪士尼22万员工，这句话更像是给他自己打气。

参考资料：

1、The Ride of a Lifetime, Robert Iger, Random House;

2、Bob Iger Thought He Was Leaving on Top. Now, He’s Fighting for Disney’s Life, NYT;

3、Disney CEO Bob Iger's Annual Pay Falls to $47.5 Million, The Hollywood Reporter;

4、The Big Picture, Ben Fritz, Houghton Mifflin Harcourt Publishing Company;

5、《迪斯尼战争》，詹姆斯·B·斯图尔特，中信出书社;

6、Disney Paid Subscriber Count Surpasses 50 Million Milestone, 迪士尼公司官网;

7、Disney Financial Report FY2020Q1&FY2019Q4, 迪士尼公司官网;

8、Netflix Financial Report FY2017, Netflix官网;

9、Disney-58 Year Stock Price History, Macro Trends;

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