东方航空（600115.SH/00670.HK/NYSE:CEA）的业绩在 2019 年止跌回升。

3 月 31 日晚间，东方航空宣布年报，2019 年东方航空营业总收入为 1208.6 亿元人民币，同比上涨 5.16%。2018 年下滑的利润总额、净利润均实现同比上涨，分别为 43.02 亿元和 31.95 亿元。

▲ 2019 年东方航空营业总收入为 1208.6 亿元人民币，同比上涨 5.16%

受经济放缓、地缘政治局势主要以及欧洲大罢工的影响，全球航空业增速放缓。国际航空运输协会（IATA）数据显示，2019 年，全球航空客运需求同比增进 4.2%，自 2009 年全球金融危急以来，客运需求年均增进率首次低于 5.5％。

加上中美商业摩擦、全球商业额走低，全球航空货运需求较 2018 年同比下降 3.3%，航空货运量自 2012 年以来首次泛起下降，也是自 2009 年全球金融危急以来的最疲弱显示。

全球一体的大靠山下，中国也不能独善其身。中国民航局数据显示，2019 年中国民航运输业年完成运输总周转量 1297.7 亿吨公里，同比增进 7.1%，低于 2018 年 11.4% 的同比增进。

渡过艰难的 2019 年，全球航空业迎来更大危急——新冠肺炎疫情全球大盛行。1 月东方航空游客周转量下降 1.28%，到 2 月游客周转量同比下降了 83.74%。

游客周转量是运送游客人数与运送距离的乘积，既反映运输的数目，又反映运输的距离，能周全地反映运输的功效。

疫情之下旅行需求被抑制，大量航班停飞导致现金流主要。民航业一直是一个高投入、高风险的行业。一家外国航空公司的中层告诉出行一客，航空公司一旦没有票款收入，加上高欠债，极有可能停业。

2019 年期末，东方航空期末现金及现金等价物余额为 13.5 亿元。低于南方航空（600029.SH/01055.HK/NYSE:ZNH）的 18.49 亿元和中国国航（601111.SH/00753.HK）的 89.35 亿元。

3 月 31 日，IATA 在全球媒体相同会上指出，2020 年第二季度（克日起至 2020 年 6 月 30 日止），航空公司的现金流支出将高达 610 亿美元，季度净亏损为 390 亿美元。航空公司或将陷入 " 烧钱 " 模式。

东方航空若何渡过航空业最危险的时刻？

2019 年花钱多了。

2019 年，东方航空整年实现平安航行 239.4 万小时，同比增进 8.5%；运输游客 1.3 亿人次，同比增进 7.5%；实现游客总周转量 2217.8 亿客公里，同比增进 10.1%。

一系列增进的背后，东方航空在要害指标上泛起了下滑。客运人公里收益下滑 2.97%，为 0.522 元人民币。其中国内航线、国际航线、区域航线均泛起下滑。

在全球货运市场不景气的情形下，东方航空货邮吨公里收益下滑 8.07%，达 1.288 元人民币。国内航线、国际航线、区域航线全线下滑。

收益在下滑，但运营成本在走高。东方航空 2019 年继续扩充机队，合计引进了 44 架飞机，退出 1 架飞机。停止 2019 年 12 月 31 日，东方航空共运营 734 架飞机，其中客机 723 架。

客机中另有 14 架 B737 MAX 8 飞机。14 架中有 2 架是自有，12 架是通过融资租赁方式引进。自 2019 年 3 月起，东方航空暂停运行 B737 MAX 8 飞机。

普华永道航空营业服务首席照料刘浩然告诉出行一客，飞机虽然可以停飞，但航空公司仍要支付租金等。

随着东方航空运营规模进一步扩大，航油、薪酬、起降等主要成本项同比增添。其中航油成本是最大的运营成本，占总成本的三成。

陕西省对773家文旅企业减半征收社会保险费

▲ 航油、薪酬、起降等主要成本项同比增添，其中航油成本是最大的运营成本，占总成本的三成

2019 年，东方航空飞机燃油成本为 341.91 亿元人民币，同比增进 1.52%。2019 年平均油价同比下降 4.94%，东方航空燃油成本上涨主要来自加油量的增添。2019 年东方航空加油量同比增进 6.80%，增添航油成本 22.89 亿元。

仅次于航油成本的就是职工薪酬，占总成本的 18.42%。2019 年东方航空员工数为 81136 人，较 2018 年多了 4000 多人。人数增多的同时，航行小时数增进，导致航行小时费增进。

机场起降费和餐食及供应品用度相较于 2018 年增进 10.35% 和 8.39%，主要是飞机起降架次及游客运输量增添等所致。

投资流动发生的现金流量净额和筹资流动发生的现金流量净额均为负数，前者同比下滑 61.67%，后者同比上涨 72.41%。

得益于经营流动发生的现金流量净额增进，2019 年东方航空期末现金及现金等价物实现净增进，达 13.5 亿元。

国际货运或是主要的救命稻草

2019 年留下的 13.5 亿元也不能稳定地捏在手中。

受到新冠肺炎疫情影响，大量航班作废，中国民航局要求各航空公司针对一定期限内的游客执行免费退改签服务。

疫情的伸张让很多人选择了退票。

" 免费退票政策执行以来，停止现在，国内外航空公司共解决免费退票 2000 万张，涉及票面总金额跨越 200 亿元。" 这是中国民航局副局长李健在 2 月 15 日的国务院新闻办宣布会上给出的数据。

航空公司相当一部分的现金收入来自于票款。消费者预先支付的票款等于是给航空公司的无息乞贷。大规模的退票导致航空公司陷入盛行性危急。

与此同时，2019 年东方航空资产欠债率提高了 0.19 个百分点。流动比率为 0.25，速冻比率为 0.12，虽较 2018 年有所提升，但偿债能力仍需提高。

东方航空也没有坐以待毙。2020 年东方航空按纪要要引进 46 架飞机，在新冠肺炎疫情下，东方航空正在和供应商协商调整飞机引进进度。

东方航空示意，将凭据外部环境和市场情形的转变以及公司运力设计适时调整飞机引进和退出设计。

发债也是东方航空自救的手段。自 2020 年 1 月 16 起，东方航空和母公司东航团体累计发债超 200 亿元，票面利率处于低位水平。

政府也在救援航空公司。中国民航局称，疫情防控时代，中央财政对国际定期客运航班以及根据国务院联防联控机制部署执行重大运输航行义务给予资金支持的政策。

停止 2020 年 3 月 25 日，东方航空累计执行疫情防疫专项包机 154 班，运送医护人员 15937 人次，运送疫情防控应急物资 3634.54 吨；东方航空还运送防疫医疗专家组和物资援助意大利、捷克等国。

国际定期客运航班民航局也给予津贴。凭据政策，中国民航局和财政部对疫情时代不停航和复航的国际航班给予奖励。奖励尺度分成两档：共飞航班每座公里 0.0176 元，独飞航班每座公里 0.0528 元。

以上海浦东 = 伦敦希斯罗为例，IATA 宣布的信息显示，上海浦东国际机场到伦敦希斯罗机场的直飞距离为 9204 公里。航空公司用载客量约 300 人左右的 A330 宽体机执飞，那么这条航线有两家及以上的航空公司执飞的话，航空公司将获得约 10 万元人民币奖励。若是单一航司执飞，那么该航司被奖励约 30 万元人民币。

现在东方航空仍保留 20 条国际航线。随着全球疫情扩展和加重，航空货邮运输需求愈发强烈。客机改货机，也将成为航空公司自救的主要选择。

国际航协理事长兼首席执行官亚历山大 · 德 · 朱尼亚克（Alexandre de Juniac）示意，在这场亘古未有的疫情打击下，旅行和旅游业险些停摆。航空公司需要保有一定量的营运资金维持营业直至危急竣事。加拿大、哥伦比亚和尼德兰允许航空公司提供代金券替换现金退款，辅助行业重新企稳。航空公司获得至关主要的喘息时间后，可以继续运营。此举亦有助于维持航空运力，这对于当前至关主要的货物运输，以及苏醒阶段和未来，全球游客与经济体所依赖的空中大动脉的连通性建设都具有主要意义。

【*本文泉源：微信民众号“出行一客”（ID：carcaijing），作者：陈亮 】

美团：市值逼近 800 亿美元 每单外卖赚 1 元钱