历经多次股权转让，海内航空传媒行业头部企业航美传媒团体有限公司克日再度传来股权转让信息。

日前，北京市文化产权买卖所(下称“北京文交所”)官网挂出两则通告，航美传媒前两大股东，拟以20亿元的价钱，转让航美传媒合计51%股权。与通告一同披露的，另有航美传媒去年前三季度陷入大幅亏损的现实。

两大股东转让控股权

4月17日，北京市文化中心建设生长基金(有限合资)(下称“文化中心基金”)持有的航美传媒37.72%股权，在北京文交所官网最先新一轮挂牌转让，挂牌价钱为14.43亿元，挂牌期满时间为4月23日。

与此同时，北京龙德文创股权投资基金(有限合资)(下称“龙德文创基金”)持有的航美传媒13.28%股权，也在北京文交所官网挂牌转让，挂牌价钱为5.57亿元，挂牌期满时间为4月29日。两则通告合计，航美传媒51%股权，被以20亿元的价钱对外转让。

2015年6月，中概股Air Media(AMCN)通告，与北京龙德文创投资基金治理有限公司签署股权转让协议，以21亿元现金对价，转让其持有的航美传媒团体有限公司75%股权，以此盘算，航美传媒整体估值为28亿元。买卖后航美传媒保留所有机场内LED、自力刷屏、传统广告、机场外传统路牌及LED广告等营业。

今后，航美传媒又历经多次股权转让。现在文化中心基金、龙德文创基金划分为航美传媒第一、第二大股东，持股划分为37.72%、23.21%。通告显示，文化中心基金、龙德文创基金均系国有控股的有限合资企业，本次股权转让已经经由北京市国有文化资产治理中心批准。

资产评估状态显示，停止2019年6月30日，航美传媒资产总计19.34亿元，欠债5.45亿元，净资产13.89亿元，而评估价值为33.23亿元。

凭据该评估值，航美传媒51%股权对应的评估值应为16.6亿元，而现实挂牌价钱较评估价钱又高了不少。

现在，距离两条挂牌通告公布已经有一段时间。航美传媒是否已征集到意向受让方？证券时报记者就此问题致电北京文交所，北京文交所工作人员示意不方便见告；另外，挂牌通告中提及的航美传媒的审计讲述、资产评估讲述、法律意见书等，对方示意需要到北京文交所现场才气查看。

不外，凭据通告，挂牌期满后如未征集到意向受让方，将凭据5个工作日为一个周期延伸挂牌，直至征集到意向受让方为止；如征集到两个及以上相符条件的意向受让方，将选择拍卖方式确定受让方。

记者注意到，航美传媒37.72%股权最早于今年2月28日挂牌转让，挂牌周期为通告后20个工作日，其首次挂牌限期已满，现在已经是凭据5个工作日为一个周期延伸挂牌，这意味着该项目大概率尚未征集到相符条件的意向受让方。

业绩未达预期

除了股权转让信息，北京文交所的通告中，还披露了航美传媒简要财务数据。通告显示，2019年上半年，航美传媒营业收入为6.94亿元，净利润为-2.24亿元；而2019年前三季度，航美传媒营业收入10.88亿元，净利润为-3.8亿元。

作为非上市公司，航美传媒近几年完整的财务数据外界无法得知，但从上市公司股东不时披露的信息中不难看出，航美传媒近几年的谋划情形并不如意。

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以2016年上半年为例，航美传媒营业收入、净利润划分为7.93亿元、6796万元，均高于2019年上半年。

另外，2016年，上市公司金桥信息投资1亿元获得航美传媒2.5%股权，作为航美传媒第一大股东的文化中心基金答应，航美传媒2017年度、2018年度归母净利润划分不低于2.67亿元、3.15亿元。但现实上，航美传媒2017年净利润仅2000万元，2018年上半年净利润7900万元，与答应数额差异伟大。

“机场广告的客户主要来自汽车、奢侈品、金融等偏高端行业，这几年的投放增进有限，在其他谋划成本上升的情形下，航空媒体的收入和利润响应地也会受到影响。”上海某户外广告公司高管对证券时报记者剖析示意。

“已往两年，海内机场游客吞吐量增进率趋于平缓，机场广告客户的投放意愿也有所削弱，一些机场媒体空置率有所提升，航空媒体的收益很难像以前一样增进了。”该高管示意。

这与航美传媒股东的注释一致。2019年1月，金桥信息在回复上交所问询时曾指出，受宏观经济波动影响，机场广告下游客户谋划压力较大，行业客户广告投放量缩减，导致航美传媒广告收入下降。

金桥信息还示意，随着机场广告行业竞争款式的转变，航美传媒为了牢固和强化在机场广告行业的领先地位，加大了对机场媒体资源的采购力度，新获取的媒体资源无法在短期内发生规模性的经济效益，也对航美传媒利润指标发生了晦气影响。

陷回购纠纷

由于航美传媒业绩与预期差距较大，做出业绩答应的文化中心基金未能完成答应。2019年以来，金桥信息曾多次要求文化中心基金推行答应，回购其持有的航美传媒股份。

金桥信息还与文化中心基金签署了补充协议，约定文化中心基金于2019年12月31日之前，与金桥信息及经金桥信息认可的第三方机构，配合签署股权收购协议。

不外，文化中心基金并未准期与金桥信息签署股权转让协议，也未促成任何意向收购方与金桥信息进行谈判。

为了最大限度领会航美传媒的财务状态，金桥信息曾指派专人作为航美传媒财务经理；在得知航美传媒2019年第三季度谋划业绩泛起大幅下滑后，金桥信息还向文化中心基金发函，领会业绩下滑缘故原由。

今年年初，金桥信息通告，起诉文化中心基金、文化中心基金治理有限公司，要求其支付股权收购款1.21亿元及逾期支付违约金。

因这起诉讼，文化中心基金持有的航美传媒37.72%股权现实处于冻结状态。因此，文化中心基金在转让通告中，要求意向受让方需协同转让方与权利人达成协议，排除司法冻结。

现实上，除了金桥信息外，文化中心基金、龙德文创基金等，最初对航美传媒都抱有较高期望。

在龙德文创基金官网上，航美传媒至今仍然作为其优异投资案例在列。龙德文创基金示意，投资航美传媒时PE倍数为14倍，传媒同类上市公司平均PE倍数为50-70倍，守旧预计投资净收益为20亿元。从此次通告的转让价钱来看，龙德文创基金预期的收益显然无法实现。

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