一直在美股波澜不惊的连锁旅店团体华住(NASDAQ:HTHT)股票，离奇的在2020年6月18日大涨近6%。

新闻面上，据外媒报道，华住设计回港二次上市，最快设计今年底回港上市，集资最多10亿美元。

华住也要私有化？

华住团体是海内第一家多品牌的经济型连锁旅店团体，旗下包罗“禧玥旅店”、“全季旅店”、“星程旅店”、“汉庭旅店”、“桔子水晶”等。

停止2020年3月31日，公司在全球拥有5953家旅店，设有约57.55万间客房。

华住团体原名为汉庭连锁旅店团体，后于2012年更名为华住旅店团体，又于2018年变更为华住团体。

顾名思义，“华住”就是中华住宿的意思，公司梦想成为中华崛起的世界级旅店团体这一愿景跃然纸上。这也是创始人季琦的梦想。

季琦也是位传奇人物。他延续开办了三家知名企业，并先后在美国纳斯达克乐成上市。这三家知名企业分别是携程旅行网、如家旅店团体、华住旅店团体。

2019年，凭据中国饭馆协会公布的《2019中国旅店连锁生长与投资讲述》，按旅店规模看，排在第一的是并入铂涛旅店（原七天旅店）的锦江国际旅店团体，华住旅店团体排名第二，第三位则是首旅如家旅店团体。

也就是说季琦开办的三家旅店品牌，有两家进入海内前三大旅店规模席位。

中国连锁旅店团体曾经偏好美股，美国纳斯达克股市曾经席卷三只中国著名的连锁旅店股，如家、七天连锁以及华住。

不外在2013年，7天连锁率先开启私有化退市邀约。

彼时7天连锁便在联席董事长何伯权与郑南雁为首的一个股东团体私有化要约下，从美股私有化退市，距离其上市仅有3年时间。

无独有偶，两年后，首旅以110亿元购入如家旅店团体100%的股权，并于2016年4月完成私有化购置买卖交割，如家也在自美股退市。

现在美股市场只剩下华住依旧在美股支持。

连锁旅店有多赚钱？

商旅流动的生长极大动员经济连锁旅店的景心胸，也让华住团体近十年业绩保持高速增进。

Wind数据显示，自2010年以来，近十年间华住团体总营收从17.38亿元，增进至2019年的112.12亿元，复合年增进率20.49%。

公司扣非后归母净利润也从2010年的2.16亿元，增进至2019年的17.69亿元，复合年增进率23.4%。

公司近十年销售毛利率也很优异，从2011年保持在20%以上，到2017年增进至30%以上，并一直保持了这个水准。

相较之下，公司销售净利率颠簸较大，2018年泛起7.22%的低谷，其他年份则维持了一个较好的盈利水平。

不外横向与首旅旅店、锦江之星相比，华住团体的销售毛利率并不占优势。Wind数据显示，2017-2019年，首旅旅店的销售毛利率均保持在90%以上。锦江旅店业在90%上下浮动。

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然则销售净利率上，华住比首旅旅店、锦江旅店占有优势。Wind数据显示，2017、2019年华住团体的销售净利率保持在15%以上，仅在2018年泛起一个7.2%的低值。

而其他两家首旅旅店近两年销售净利率相对较高，保持在10%以上，锦江旅店相对较弱，保持在8%以上。

从营收对比上看，建立最早的锦江旅店团体不愧是老大哥，总营收始终与第二位的华住团体保持40亿元左右的差距，遥遥领先。

华住团体总营收年年拔高，2019年总营收已经到达112.12亿元。而首旅旅店则始终在83亿元左右倘佯。

私有化回港股对华住未来影响

虽然以华住为代表的连锁旅店团体取得较好的业绩，但7天连锁、如家仍选择在美股私有化退市，让独留美股的华住孑然一身。

至于两家旅店为何退市，实在和大多数企业选择退市的缘故原由大同小异，无非也是股价不振，估值不高，退市公司以为没有很好的反映公司价值。

以如家为例，公司早在2006年在美股上市的时刻显示强劲，获超额认购30多倍，上市当日收盘价22美元比发行价13.8美元溢价近60%。

今后如家最先在中国赛马圈地疯狂开旅店，从上市时的82家，增进至2015年退市时的2922家旅店。

遗憾的是如家规模扩张并未引发二级市场投资热情，公司股价在2008年时一度将至7.3 美元。纵然披露私有化协议，其股价依然停留在20-30美元。

十年涨幅也就是上市第一天的溢价。

华住团体或也估值这方面考量。从公司上市以来股价走势看，一直在11美元以下倘佯，走势平平。

直到7天连锁、如家相继退市，公司股价在2016年才最先有起色，2017年股价涨至翻倍，并在2018年迎来史上最高股价48.65美元。

但从近三年走势看，股价并没有继续一起高歌猛进，反而颠簸较大，维持在35美元左右。

2020年做空机构抱团对中概股举行偷袭，美国羁系机构对中概股的羁系态度也有所改变，叠加《外国公司问责法案》箭在弦上，中概股似乎成美股鸡肋。

多种因素交织下，或促成华住团体私有化退市，追求港股上市。虽然也在做全球化生长，但营业主体仍在海内，回到贴近中国四周的市场上市会让公司获得更高的估值。

众所周知，2020年疫情对旅店业造成伟大打击，让原本形势大好的行业远景急转直下。华住团体预计，2020年一季度净收入下降15%至20%。

若是剔除Deutsche Hospitality(德意志旅店团体)并表影响，预计2020年一季度净收入下降45%至50%。”

在疫情造成的行业不明朗远景下，华住或会加快回家措施。

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