美团正逐步脱节疫情黑天鹅的影响，但到店、酒旅营业另有场硬仗要打。

经多年亏损，到了2019年，美团终尝盈利。但2020年头，新冠的突袭，让专注于生活服务的美团成为疫情重灾区，营业全线受阻。财报披露，美团净利润从2019年Q4季度14.6亿元人民币（下同为人民币），直线下降至2020年Q1季度的亏损15.8亿元。

2020年Q2季度美团到店、旅店及旅游营业谋划溢利占比，泉源美团财报

突临巨变，美团展现出优越的反应力。2020年Q2季度疫情好转，美团装上回复的飞毛腿，财报数据迅速转亏为盈，总营收247亿元，同比增进8.9%，环比增进52%；净利润22.1亿元，同比增进66%。

美团三大营业板块中，苏醒数据最为可观是外卖餐饮营业，Q2季度营收145亿元，同比增进13.2%，环比增进52%，对比疫情前2019年Q4季度157亿元，营收基本恢复正常。新兴营业的营收现在也迎头赶上，营收56亿元，同比增进21%，环比增进33.3%，对比疫情前2019年Q4季度61亿元，也相差不远。

本质上，疫情重创了线下餐饮业，但此次危急对美团餐饮外卖而言，亦是新的时机。疫情时代，用户和商家努力追求线上数字化渠道，这加速了美团内陆生活服务苏醒与生长。

相较于其他两大板块，美团到店、酒旅营业仍处于中兴状态，营收45亿元，同比下降13%，环比增进仅45%，对比疫情前2019年Q4季度的65亿元营收，下跌跨越38%。

泉源：国盛证券

这是由于旅游业的本质和疫情防控完全相悖，一方是需求严控人流，一方是外出聚合人群，导致旅游业的苏醒缓慢。

主要订单依托旅游和商务出行的旅店业，也尚未从低迷状态恢复过来。即便美团在疫情好转后，鼎力在酒旅营业补助消费者，各项营业向携程的高地迫近，但现在从财报数据上看，美团旅店仍有一场硬战需要打。

到店、酒旅是利润大牛，也是重灾抢救区

到店、酒旅营业一直是美团的主要收入泉源。即便处在周全歇工的2020年Q1季度，到店、酒旅营业也为美团贡献了6.8亿元的谋划利润。

2020年Q2季度财报显示，到店、酒旅业的谋划利润已回升至18.9亿元。虽然谋划利润数字规模大，但美团到店、酒旅营业尚需要时间复元，Q2谋划利润同比下降12%，对比疫情前2019年Q4的谋划利润23.3亿元，谋划利润下降4.4亿元，下降比例到达18.8%。

泉源：国盛证券

外卖餐饮营业是美团的焦点营业，到店、酒旅营业是美团的盈利重点，其中旅店营业又是到店、酒旅营业极为要害的一环，美团试图加速旅店业的恢复速率。

二月份起，美团与各大旅店团体团结打造“放心住”，同时在跨越60个都会落地“安信消费节”，提供包罗旅店、餐饮等营业在内的电子消费劵等。美团还开展节假日促销流动，用营销补助刺激用户的消费欲望。

但现在疫情影响仍未住手，人们出行旅游住店的意愿尚未完全苏醒，而旅店为了营生更多接纳以降低价钱换入住率的行动。从谋划利润结构可以发现，美团到店、酒旅营业恢复增进主要依赖于营销收入，并非是到店、酒旅营业的佣金收入。

OTA平台与旅店的互助，平台是基于预订价钱收取佣金。据全球旅讯领会，美团收取旅店的佣金率约为10%，携程则约为10%-15%。

2020年Q2财报显示：美团到店、酒旅营业的佣金收入仅为21亿元，同比下降22%，环比虽增进75%，对比疫情前的2019年Q4的32亿，中心隔着11亿元的距离。而营销收入24亿元，同比仅下降4%。美团旅店和旅店业大环境一样，半个身子陷在疫情的泥沼中，尚未完全直起身子。

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泉源：国盛证券

王兴在电话会议上直言：在疫情时代，旅店订房营业受到的影响非常大，可能也是恢复最为缓慢的品类之一。

连续生长高星营业，美团深入携程要地

王兴曾示意酒旅是美团服务生长的主要偏向，还在2017年放狠话要在1-2年内跨越携程。Trustdata讲述:2019年美团海内旅店间夜量首次整年逾越携程系总和，但对比两家酒旅业的规模、利润，美团却远不及携程。

2019年双方的年度财报显示，美团到店、酒旅营业的GMV为2221亿元，而携程的酒旅业GMV到达8650亿元，有着近4倍的差距。在收入上，携程营业收入达357亿元，而美团仅为223亿元。

且据虎嗅研究总监Eastland估算，2017年，美团旅店营业的毛利润率高，但不及到店营业的1/4。

美团CFO陈少晖在2020年Q2季度电话会议上说：“旅店营业，由于美团对客户的补助、旅店营业的自己毛利，以及景点订票营业的利润的因素，在2020年的下半年，若是我们要继续保持对于旅店营业的补助政策，那么这个营业板块的毛利会进一步的降低。”

补助一直，美团要提高利润，能选的路径不多，其中有一条就是追求高星旅店的突破。本质上，高星旅店拥有更高的利润空间。但高星旅店存在资源壁垒，美团壮大的地推能力助其在低星旅店营业方面上势如破土，但在高星旅店营业领域仍面临着不小的挑战。

某业内人士示意：“高星旅店与OTA平台互助，重视的是OTA平台能否带给其稳固的、现实的、可观的预订量。高星旅店提供的房源模式是一部分自留房源，作为旅店的贮备资源，确保到店游客能获得服务，而另一部分则供应于OTA平台或其他经销商，这块房量有一定限制，同时也磨练OTA平台的引流能力，必须能做到现实的预订量，高星旅店才会连续与OTA平台互助。”

疫情重创旅店业，STR展望海内旅店的入住情形：预计即便到了2021年，ADR和RevPAR的恢复水平可能仅仅不到疫情前的90%。旅店市场将历久处于低迷状态。由于重大的运营成本，高星旅店在疫情下也需旅店订单，它们渴求客流量。

美团除了历久连续运营的“旅店 X”高星旅店优惠服务，还看准机遇，近期推出“超级团购”。超级团购的产物定位是提供高星旅店的房间，且房间折扣要低于门市价的6折。

有别于过往用户团购产物的用户体验，美团对高星旅店的用户体验上进一步优化。过往用户预订后仍要通过电话预约，或住店到前台举行二次确认，现在美团用户可直接在美团APP内举行在线兑换。

同时，7月30日，美团推出“一千零一夜”直播流动，为高星旅店引流。

美团Q2财报着重示意，美团海内旅店间夜量 7800万，虽同比下降17.0%。但其中高星旅店占比15%，间夜量约为1170万，同比增进3%，美团证实自身存在导流至高星旅店的能力。

美团一套“组合拳”下，携程的头上不知觉地挂上了一把达摩克里斯之剑。

反观携程，携程与高星旅店互助多年，一直稳固供应流量，携程创始人梁建章在疫情后主动出击，通过“BOSS直播”、梁建章IP与高星旅店深度捆绑。

停止7月29日，携程共举行20场直播，带货的高星旅店最低折扣可达2折，累计GMV破11亿元，首期产物核销率近5成，给携程的苏醒带来更直观影响力。

两者的争斗还未有清晰的胜率。

但美团的用户流量池重大，携程也感应压力，迅速加紧修筑防御工程，为抵御美团的进攻。8月份，携程快速与京东杀青战略互助协议，将焦点产物供应链接入京东平台。携程把将一部分匹敌美团的筹码押注在了京东身上。同时携程高层也在近期前往杭州与阿里密谈，双方是否在酒旅营业方面睁开互助同样值得业界高度关注。

2020年疫情的影响，旅游处于周全歇工，第二季度多地已逐渐开放旅游，政府也支持旅游中兴。

同时，王兴在电话会议上说道：“夏日是旅店订房的旺季，我们预计会继续看到美团平台上连续的订房的增进，由于（美团）结构性的优势，第三季度旅店订房将会泛起同比正增进。”

从美团过往的财报也可以发现，由于季节差异，Q3季度一直是到店、酒旅营业的岑岭营业阶段。验证美团到店、酒旅营业能否彻底恢复，亦可能是在于2020年Q3季度的业绩数据显示。

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